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格隆汇8月28日丨商汤-W(00020.HK)公布中期业绩，2025年上半年，集团收入同比增长35.6%，达人民币23.582亿元。生成式AI收入达人民币18.155亿元，同比增长72.7%，在集团收入中的占比由2024年上半年的60.4%及2024年财政年度的63.7%进一步提升至77.0%，充分体现了行业需求加速向生产级应用的结构性迁移。

2025年上半年，集团毛利为人民币9.078亿元，同比增长18.4%，毛利率38.5%。贸易应收回款额人民币31.585亿元，同比提升95.5%，体现销售与交付闭环效率显著加快。在模型性能迭代与算力效率提升的共同作用下，营收质量保持稳健。

2025年上半年，多模态强推理与智能体(Agents)成为生产级AI的“标配能力”，从单点应用走向复杂任务的协同执行。商汤以“算力基础设施－大模型研发－大模型应用”的三位一体闭环，率先把技术能力转化为持续增长的商业飞轮。生成式AI收入达人民币18.155亿元，同比增长72.7%，对集团贡献占比提升至77.0%。飞轮的三重协同已具规模效应：算力支撑研发与应用、研发辐射上下游迭代、应用反哺数据洞察，整体行业解决方案推动算力平台、模型和应用的联合商业化，形成行业可复制的最佳实践。

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