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格隆汇8月2日丨国信证券(002736)研报指出，海底捞(6862.HK)2023H1预计实现净利润不低于22亿元，利润表现超出我们前期的业绩前瞻预期(16亿元)。据近期跟踪，2023年1月，海底捞同店翻台率约恢复至2022年同期的100%，4月冲高突破140%+后有所回落(去年相对低基数)；截至6月，海底捞同店翻台率同比恢复至120%，恢复节奏居行业前列。

上半年开店态度仍相对审慎，期待下半年开店端的积极信号。在盈利&运营成熟度不断改善前提下，公司在开店战略上不排除会采取更为积极的态度。啄木鸟计划以来公司单店模型保本点持续优化下行，经营效率大幅提升、利润率也强势反弹，目前估值已经具备较高性价比，预计投资吸引力将逐步凸显。未来核心观测点在于能否重启批量开店，若在翻台率修复的基础上展现出重启开店的积极信号，则将进一步带动估值中枢回升，维持“买入”评级。

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