文|和讯财经 权婷

日前，明月镜片披露了2022年度半年报业绩，实现营收2.86亿元，同比增长5.34%，归母净利润5223.66万，同比增长53.05%；扣非净利润3881.92万元，同比增长15.37%。

(资料图)

但值得注意的是，明月镜片旗下镜片业务营收同比减少，原料毛利率则下滑12.24%。

“暴利”生意 成本不到60元售价最高能卖2000元

明月镜片于2021年12月登陆创业板，上市之初可谓赚够了市场眼球。上市首日，明月镜片大涨149.31%，被誉为“中国镜片第一股”。

也正得益于明月镜片的上市，公众才可一窥眼镜这个“暴利”行业的真容。

打开各大购物平台，明月镜片的眼镜价格多在百元区间，部分系列产品价格更是超过2600元。国际厂商依视路和蔡司镜片产品价格也多至几千元，少则数百元。

但实际上，镜片的成本十分低廉。明月镜片招股书显示，2021年1-6月，每片镜片的单位成本仅7.31元，即使是成镜，单位成本也不过57.03元一副。

明月镜片招股书数据

明月镜片的毛利率也可看出端倪。2018年，明月镜片的毛利率就高达44.34%，至2020年，毛利率进一步提高至54.95%。根据明月镜片年报数据，2021年，镜片产品更是毛利率高达57.07%。今年半年报显示，明月镜片镜片业务的毛利率进一步提高至59.42%，较上年同期提高1.18个百分点。

营销费用拖累盈利能力 销售费用率一度超过20%

尽管明月镜片毛利率保持在55%左右，但其净利率却相差甚远。招股书数据显示，近年来，明月镜片的净利率约在15%左右。

那么，明月镜片赚的钱到底去了哪里呢？

2019年至2021年，明月镜片直接材料成本占主营业务成本比例分别为56.74%、55.56%、57.8%。2021年，明月镜片的直接材料费用为1.51亿元。

除直接材料成本外，销售费用也是明月镜片的一大支出。数据显示，2018年至2021年，明月镜片的销售费用从7682.06万元一路增长至1.12亿元。2020年，明月镜片销售费用率甚至达到20.87%，尽管2021年略有下降，销售费用仍占总营收的19.44%。

具体而言，销售费用中，广告费最为高昂。2021年，明月镜片广告费用3030.92万元。而在2017年，明月镜片的广告费仅633万元，5年间广告费用涨幅超过6倍。

明月镜片2021年报

明月镜片广告费用之所以飙升，与其自2017年开始聘请代言人有关。2017年，明月镜片与陈道明、霍尔果斯皓月文化传媒有限公司、南京江畔影视文化工作室、波得思通(北京)文化传媒有限公司签订了代言签订协议。2017年，陈道明代言费用为200万元，加上广告策划及宣传等费用，明月镜片共花费3287.96万元代言费用。截至2021年上半年，明月镜片代言费合计2832.52万元。

此外，明月镜片还在卫视综艺节目、机场高铁、户外楼宇等公众场合及网络平台大量增加广告投放。这也意味着，尽管明月镜片的毛利率超过50%，但大部分资金都贡献给了广告商。

研发费用不到销售费用的两成 新品临床结果陷效果争议

与销售费用相比，明月镜片在研发方面的投入就显得“吝啬”的多。

数据显示，2018年至2021年，明月镜片的研发费用分别为1535.14万元、1626.62万元、1762.43万元、1786.62万元。而同期销售费用均远高于研发费用。

今年上半年，明月镜片研发费用为782.51万元，销售费用却高达4520.14万，研发费用仅是销售费用的17.31%，占比不到2成。

不管是数量规模还是薪酬涨幅，研发人员都比不过销售、管理岗位人员。招股书数据显示，2018年、2019年，公司销售、管理和生产人员的薪酬均上涨，其中销售人员薪酬涨幅达26.09%，而研发人员薪酬涨幅却为负数。2021年1-6月，各岗位销售和管理人员薪酬涨幅达20%以上，生产人员薪酬涨幅也有13.88%，而研发人员仅7.05%。

2021年，明月镜片还推出离焦镜产品，丰富其近视防控产品线。今年7月22日，明月镜片在发布会上披露了离焦镜产品的3个月临床结果，不过，该结果却被外界认为不及预期。

在“儿童青少年近视管理研讨会暨明月镜片轻松控临床进度发布会”上，明月镜片披露了公司离焦镜“轻松控pro”的临床试验进展。临床结果显示，其中试验组和对照组的眼轴差异为0.03mm，屈光度差异没有统计学意义。

据媒体报道，某三甲医院眼科医生认为，3个月的观察时间太短(短于1年)，结果还无法反映产品的近视控制效果。但由于市面上的主流离焦镜6个月、2年的近视有效控制率均超过50%，投资者对这一结果并不买账。

7月25日，明月镜片收于46.41元，单日跌幅高达11.26%。

尽管明月镜片一直在打造高端品牌形象，但在自身品牌的塑造过程中，明月镜片仍需严把质量关。在黑猫投诉平台上，仅今年内，就有多条针对产品质量的投诉。经统计，今年内，黑猫投诉平台共有13条针对明月镜片的投诉，其中11条均涉及产品质量问题。

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