受饲料价格上涨、猪价持续下跌等因素影响，2021年温氏股份(300498)养猪业务受挫，公司录得净亏损134.04亿元，交出上市以来表现最差的一份“成绩单”。

　　有券商表示，目前饲料价格处于高位，而猪价上浮十分有限，因此，预期在未来一段时间内，养猪行业将持续亏损状态。在此情况下，温氏股份却计划在2022年继续加大肉猪产品的销售数量，操作颇令人费解。

　　值得一提的是，年报公布后不久，温氏股份便发布公告称，拟使用不超过70亿元闲置资金投资理财项目，这又是为了什么？

　　猪价大幅下降拖垮业绩由盈转亏？

　　4月15日，温氏股份发布2021年年度报告，公司业绩由盈转亏，期内公司实现营收649.54亿元，录得净亏损134.04亿元，较上年同期下降280.51%。

　　梳理温氏股份历年财务数据发现，这是温氏股份自上市以来，业绩表现最差的一年。

　　对于公司业绩出现巨额亏损的原因，温氏股份认为有以下三个方面：

　　一、生猪价格大幅下跌，同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务深度亏损。

　　二、公司按照企业会计准则的有关规定和要求摊销股权激励费用。同时，对存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产计提了大额减值准备。

　　三、公司为应对行业低迷期而增加融资，财务费用同比大幅增加。

　　其中，猪价大幅下跌是导致公司亏损最主要的原因。

　　财报显示，肉鸡类产品和肉猪类产品是温氏股份的两大主要营收来源，分别占公司总营收的比例为46.69%和45.41%。报告期内，温氏股份肉猪产品的营收为294.94亿元，毛利率为-30.39%，毛利率出现严重倒挂，导致养猪业务亏损十分严重。虽然公司养鸡业务整体实现盈利，但不足以弥补养猪业务的亏损。

　　值得注意的是，温氏股份在年报中提到，猪肉价格目前仍处于周期底部：受非洲猪瘟疫情影响，2019年全国生猪存栏量急速下降，生猪市场供应紧张，生猪价格单边上行，2020 年生猪价格在高位震荡，2021年1月之后生猪价格开始进入单边下行阶段，10月份生猪价格再创新低，至本报告期末又重新开始下探，目前仍处于周期底部。

　　由此推测，未来一段时间内，温氏股份将继续受猪价低迷因素影响而持续亏损。

　　饲料成本攀升仍加大肉猪销售？

　　除猪价下跌外，饲料价格上涨也是影响温氏股份养猪业务业绩表现的主要因素。

　　温氏股份在年报中提到，饲料原料价格连续上涨推高了养猪成本，公司肉猪养殖业务利润因此同比大幅下降。

　　据了解，饲料是养殖业的成本大头，占养殖成本的70%以上，而玉米是养殖饲料的主要构成，因此，我国养殖业对玉米的需求十分旺盛。

　　不过，由于我国玉米产量不能满足国内生产需要，所以对进口玉米的依赖性较大。

　　美国和乌克兰是我国进口玉米的主要国家。数据显示，2021年我国从美国进口玉米的数量分别为1983万吨和824万吨，分别占进口总量的70%和29.07%。近期，俄乌局势升级推高了国际粮价，我国进口玉米的价格也随之水涨船高。据太平洋证券估算，目前养猪单位成本较春节前上升1元/公斤，涨幅约7%。

　　在饲料成本高企的压力下，温氏股份更改了原本预设的养猪成本目标。此前，温氏股份在接受证券机构调研时曾表示，公司预计2022年全年肉猪养殖完全成本目标为7.8元/斤(即15.6元/公斤)。而在年报中，温氏股份表示，力争2022年肉猪综合成本目标控制在8-8.5元/斤(即16-17元/公斤)，略高于此前的预设目标。

　　有券商预测，2022年二季度或将迎来猪周期拐点，猪肉价格将回升。就目前来看，实际情况与券商预测大致相符，但由于国内猪价上浮十分有限，因此，养猪业仍然呈现亏损状态。

　　据博亚和讯监测，截至4月15日，全国外三元生猪均价为12.68元/kg，较上周上涨0.39元/kg；仔猪均价为25.14元/kg，较上周上涨0.84元/kg；猪料比价为3.34:1。以此推算，国内自繁自养猪头均亏损531.70元，外购仔猪头均亏损314.03元，亏损幅度分别环比放大20.13元/头、31.45元/头。

　　值得一提的是，温氏股份在年报中展望，2022年公司肉猪(含毛猪和鲜品)销量目标为1800万头左右，预计较2021年增加约478.26万头。

　　在养猪业务饲料成本上涨和售价持续亏损的双重影响下，温氏股份计划加大肉猪产品的销售数量，是否会加大公司业绩亏损？

　　答案是肯定的。温氏股份3月份销售数据显示，期内公司月售肉猪数量和收入均有所上升，但公司毛猪销售均价却同比下降53.55%至12.17元/公斤。这意味着，温氏股份的“亏本买卖”正在越陷越深。

　　据国联证券预估，2022年，温氏股份的净利润仍将亏损约83.7亿元。

　　温氏股份在年报中表示：“2022年，畜禽产品供大于求的矛盾在较长一段时间内可能依然存在，饲料原料价格高位运行的态势仍未发生改变……”由此看来，温氏股份对国内养猪行业的未来预判同样并不十分乐观。

　　那么，温氏股份计划在2022年加大肉猪销售量究竟意欲何为？

　　豪掷70亿投资理财彰显现金流充足？

　　在主营业务业绩表现不佳的情况下，温氏股份却“剑走偏锋”，将目光转向理财投资项目。

　　4月16日，温氏股份发布公告称，董事会同意公司2022年使用不超过70亿元的自有资金进行委托理财。

　　从公告内容来看，提升公司业绩是温氏股份豪掷70亿理财的最终目的。温氏股份在公告中表示：“通过进行适度的低风险银行理财产品投资能获得一定的投资效益，可以提高资金使用效率，进一步提升公司整体业绩水平。”

　　除此之外，市场人士分析认为，温氏股份豪掷70亿投资理财项目的举动还有彰显企业现金流充足的深层含义。

　　巨亏134亿后，温氏股份明知养猪业务前路坎坷，仍计划加大肉猪产品的销售数量，这或将加大公司亏损。在此情况下，温氏股份豪掷70亿投资理财项目，这又能否挽救公司急速下滑的业绩？投资者拭目以待。