上市五周年之际，雅生活又给行业带来新“惊喜”。

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2月13日，雅生活发布公告称，与雅居乐签订持续关连交易补充协议，以修订2021年持续关连交易协议各项下的付款条款。

其中，补充协议的约定特别引人注目：

若雅居乐集团未能支付任何未偿还应付款项，雅生活可从雅居乐集团未售物业资产（包括但不限于写字楼、商铺和商品房）中选定具有与未偿还应付款项同等价值的资产以抵销未偿还应付款项。

欠债还钱，天经地义。

具体到操作层面，抵销资产清单由雅生活和雅居乐双方最终确定；如果雅生活选择接受抵销资产以抵销未偿还应付款项，双方将就抵销资产签订转让协议，雅居乐转让给雅生活的抵销资产对价将以抵销未偿还应付款项。

雅居乐资金依然捉襟见肘

2020年9月23日，雅生活与雅居乐签订了一份持续关连交易协议，共包括：

2021年拎包入住服务框架协议；

2021年广告及公关关系服务框架协议；

2021年交房前检验服务框架协议；

2021年科技服务框架协议；

2021年物业前期介入服务框架协议。

据此，雅生活为雅居乐提供以上服务，该关联协议从2021年1月1日起到2023年12月31日止，共计三个会计年度。

截至2021财年及2022年前10个月，雅居乐应付雅生活上述五项服务费用分别为1.08亿元、1.07亿元、2.22亿元、2.33亿元、2.57亿元，总计9.27亿元。

对于债务压身的雅居乐而言，账上并没有多余的资金可供支付这笔数额不小的应付账款。

过去的2022年，雅居乐一直扮演着一个硬汉的角色，通过频繁的配股融资偿还到期债务。

2023年1月18日、2022年12月20日，雅居乐先后配售2.69亿股及2.2亿股，所得款共11.06亿港元，用途均为偿债、现有债项再融资及一般企业用途。

除此之外，雅居乐在22年8月19日及12月9日两次出售雅生活股权，共转让9760万股，募资8.38亿港元。

据不完全统计，2022年以来雅居乐偿还公开债务超过150亿元。还钱，成为了年度工作主旋律。

解决雅生活应收账款新思路

对于这份补充协议的条款约定，物股通认为雅式父子为已上市物业公司与关联方解决应收账款难提供了一个新的解决方案。

一方面，雅居乐可以避开一些资产处置的不确定性，通过向雅生活输送资产来抵销部分甚至全部服务费用；

另一方面，雅生活可以因此清收应收账款，避免成为坏账，从而发出一份相对健康的财报。

雅生活在公告中也表示，补充协议的修订条款让公司可以更灵活地向雅居乐收回应收款项。

不过始料未及的是，雅生活打算将抵销资产质押给第三方供货商以结清应付给这些供货商的其他应付款项，或可将抵销资产出售或出给第三方以换取现金。

击鼓传“房”，地产的套路，又熟练的应用到了物业身上。对雅生活第三方供应商而言，辛苦的付出后，好歹能拿回点资产。

公告还表示，雅居乐将授予雅生活一次性的免费权利，要求雅生活指定的任何一方在资产转让协议生效之日起两年内被列为抵销资产的登记拥有人。

雅居乐还同意，更名期间，雅生活可要求将任何初步识别抵销资产根据资产转让协议更换为与雅居乐持有一项或多项其他等值物业资产，包括但不限于写字楼、商铺和商品房。

言下之意，只要房抵这种方式能谈拢，合作条件都可以接受。

最重要的定价方面，相关抵销资产价值将由双方在正式签署资产转让协议时经公平磋商共同厘定，并参考由独立估值师采用市场法编制抵销资产的估值报告；抵销资产所在的房地产项目近期销售价格；抵销资产周边地区同类房地产近期销售价格。

应该说双方还是考虑的比较周全，照顾到了二级市场投资人的利益。

结语

在《雅生活一则公告曝出20亿“大雷”》文章中，雅生活服务与雅居乐集团因28.04亿元资金往来细节成迷，引致时任核数师普华永道因难以继续开展工作而被辞退。

这份持续关联交易的补充协议侧面证实两者的关联资金交易存在问题，为了让2022年报能够顺产，雅居乐与雅生活携手卷出了一条新路子。

2022年财报马上进入披露期，物管上市公司应收账款“渡劫”，似乎有了应急的方案。

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