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《投资者网》丁琬璎

8月30日晚间，莲花健康产业集团股份有限公司(以下简称“莲花健康”，600186.SH)发布2023年半年报。

报告显示，上半年，莲花健康实现营业收入9.74亿元，同比增长13.15%；归母净利润5015.96万元，同比增长57.23%；扣非净利润为5063.67万元，同比增长58.90%。

半年报发布几天前，莲花健康发布公告表示终止收购杭州金羚羊，这场因为最高溢价率达2000%被市场关注的收购“因最终未能就本次收购事项达成共识，无法签署正式投资协议”。

上半年净利润增长

官网显示，莲花健康创建于1983年，前身为河南莲花味精股份有限公司，是一家专注于调味品和健康食品研发、生产和销售的上市企业。于1998年在上交所挂牌上市，“莲花”商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”。

8月30日晚间，莲花健康发布2023年半年报。上半年，莲花健康实现营业收入9.74亿元，同比增长13.15%；归母净利润5015.96万元，同比增长57.23%；扣非净利润为5063.67万元，同比增长58.9%(见下表)。

据了解，今年上半年，结合年轻一代消费群体新的消费理念和偏好，莲花健康继续加大研发投入，推出了一系列符合最新消费趋势的新产品，拓展了公司产品体系的广度和深度。

有业内人士表示，莲花健康上半年不仅净利润总额超去年全年，而且营业收入也创了10年来同期新高。这说明其经营发展已经发生了深刻变化，整体经营管理能力有了显著提升。

根据其半年报，目前，莲花健康在国内拥有30多家分公司，2500多家经销商，1000多家客商，销售渠道覆盖全国，产品远销世界70多个国家和地区。

报告显示，莲花健康线下销售收入稳定增长的同时，线上销售收入同比增长156.24%，均呈现强劲发展势头，期内新增400余家经销商。此外，为抓住国货崛起的新机遇，促进品牌建设和产品推广等工作，推动线上新零售和线下业务协同发展，莲花健康正着力推进数字化营销体系建设，强化业务赋能。这将为线上线下深度融合和加快渠道转型升级注入新的动力。

今年上半年，莲花健康以“521”品牌复兴战略为指引，围绕主业赛道，坚持固本创新，持续深化改革，加强企业管理，提升运营管理效率，推动业务体系增量拓展，取得了较好成效。此外，莲花健康积极拓展新赛道、培育新优势，持续加大研发投入，丰富产品体系，深入布局多元化调味品、饮用水及预制菜等相关领域产品，其中饮用水作为期内一项新业务，陆续推出了电解质水、矿泉水、苏打水等系列高品质产品。

此外，莲花健康表示，未来将充分利用上市公司平台优势，在积极深化国内业务布局的同时，探索国际市场，不排除通过投资、并购等外延措施继续做强主业，提升公司的市场份额。

据了解，今年6月份，莲花健康成立了全资子公司杭州莲花科技创新有限公司，聚焦探索科技创新业务，在做强主业的基础上，积极探索第二增长曲线。

弃购杭州金羚羊公司

半年报公告发布3天前，8月27日晚间，莲花健康发布公告显示，公司终止收购杭州金羚羊企业管理咨询有限公司(以下简称“杭州金羚羊”)不低于20%的股权。

莲花健康表示，自各方对本次收购事项达成初步意向后，公司委托中介机构对标的公司进行尽职调查、审计、评估等工作，期间公司与交易对方及标的公司主要股东进行了沟通磋商，因最终未能就本次收购事项达成共识，无法签署正式投资协议。

今年3月28日，莲花健康发布公告称，为完善公司产业布局及提升未来盈利能力，2023年3月25日，公司与标的公司间接控股股东、实际控制人蔡红亮，标的公司股东Panda International Investment Management Limited(简称“Panda International”)签署了《投资意向书》。

《投资意向书》显示，莲花健康拟以现金方式收购杭州金羚羊不低于20%的股权，标的公司实际控制人促成公司成为标的公司的控股股东。

彼时，莲花健康表示，公司实施本次收购，旨在完善公司产业布局及提升未来盈利能力，形成新的利润增长点。

莲花健康公告显示，根据初步尽调结果预估，标的公司整体估值约为15亿元至30亿元之间，市盈率倍数(归母口径)约为54.5倍至109倍之间，市销率约为1.83倍至3.66倍之间。假设按照收购标的公司20%股份，本次交易对价预计介于3亿元至6亿元之间，本次收购资金来源为自有或自筹资金(银行借款)，此次交易对价的溢价率约970%到2000%。

此次标的公司交易对价的溢价率引发市场关注。

在莲花健康披露签订投资意向协议书公告的当天，就收到了来自上交所《关于公司资产收购事项的问询函》，针对高溢价率、业务协同、市场表现与信息披露等三大方面问题对莲花健康提出问询。

莲花健康表示，杭州金羚羊成立后，历史期间经多次增资和股权转让，估值总体逐步提升，根据标的公司从成立至今历次股权变动的整体估值和估值指标情况，除存在合理特殊背景的三次股权变动外，标的公司估值不存在短期内大幅变化的情况，且标的公司2021年4月27日最后一次以公允价格引入外部增资的估值相对高于本次交易所签署的投资意向协议的预计估值范围，标的公司本次交易的估值不存在明显过高的情形。标的公司估值水平高于同行业平均水平，但符合一般商业惯例和估值惯例，总体具有合理性。

公开资料显示，杭州金羚羊拥有“自嗨锅”等品牌，是一家从事方便餐食研发、生产和销售的企业，莲花健康则以味精、面粉、鸡精为主要产品。

鉴于“标的公司与公司现有业务存在较大差异”，上交所要求莲花健康说明标的资产与公司是否存在业务协同。

对此，莲花健康表示，莲花健康和标的公司具有较高的业务协同性，如本次交易顺利推进，双方在销售渠道、客户群体、研发创新、供应链管理等多方面实现业务协同，并提升双方可持续健康发展能力。

而关于此次收购项目终止的原因，莲花健康表示，自各方对本次收购事项达成初步意向后，公司委托中介机构对标的公司进行尽职调查、审计、评估等工作，期间公司与交易对方及标的公司主要股东进行了沟通磋商，因最终未能就本次收购事项达成共识，无法签署正式投资协议(见下图)。

调味品进入持续增长期

半年报显示，莲花健康属于食品制造业，其中的调味品行业是食品制造业中重要的组成部分。

根据《调味品分类》国家标准(GB/T20903-2007)，调味品指在饮食﹑烹饪和食品加工中广泛应用的，用于调和滋味和气味并具有去腥、除膻、解腻、增香、增鲜等作用的产品。

中国调味品行业具有广阔的发展前景。据相关市场研究机构预计，到2029年，中国调味品市场规模将达到3万亿元人民币。

公开信息显示，国内调味品行业近十年年均复合增速超过15%，对比全球调味品市场，国内调味品在消费人群、人均消费量、售价上仍有提升空间，受益于餐饮及外卖行业快速增长，品类多样化及渗透率提升，产品结构升级带来的量价齐升，未来五年行业收入复合增速有望保持10%左右增长。

莲花健康半年报中提到，截至目前，味精仍然是中国增鲜调味品市场中最重要的增鲜产品。味精行业历史悠久、用途广泛，生产和使用已超过百年。

自2007年开始，受国家环保政策趋严影响，行业竞争日趋激烈，历经数轮整合后产能5万吨以下的味精生产企业已被淘汰，目前行业集中度极高。

作为相对成熟的基础调味品，消费者对味精的直接需求较为稳定。味精在鸡精、酱油、耗油、酱菜等多种调味品和食品加工中都是必用调味配料。

业内人士认为，莲花健康已形成以粮食酿造味精为代表的氨基酸调味品，以鸡精、鸡汁、鸡粉为代表的复合调味品，以火锅底料系列、酸菜鱼佐料系列、红烧酱汁酱料系列为代表的的新型复合调味品，以一级谷物酿造料酒、粮食酿造香醋、陈醋为代表的液态调味品和以糖类食品，面粉、谷朊粉、面包糠等健康调味食品构成的多元化产品体系。(思维财经出品)■

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