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国盛证券17日研报指出，晶科能源(688223.SH)2023H1组件销量领跑行业，积极布局海外新型市场，进一步拓展包括东南亚工厂在内的全球一体化供应链。公司作为N型TOPCon技术的行业领军者，目前拥有全球最大的N型产能，效率及成本较同业拥有明显的先发优势。

公司已与山西综改区签订项目投资协议，规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目，这将是全球首个包含硅片、电池、组件的“超级一体化”太阳能(000591)工厂，也是目前已规划行业最大的N型一体化生产基地。

2023年开始光伏原材料供需瓶颈打开，价格持续下探，受此影响组件价格传导进入下行通道，在组件售价及成本双降的基础上，调整了公司2023-2025年实际归母净利润至77.01/92.00/114.42亿元，对应PE估值为13.6x/11.4x/9.1x，维持“增持”评级。

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