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格隆汇6月12日丨东吴证券(601555)11日研报指出，桐昆股份(601233)(601233.SH)PB仅为0.9倍，仍处于近五年4%分位，估值修复明显滞后于价差表现。大股东在此背景下增持股份，彰显了对于公司经营前景的信心。随着国内纺服零售好转，以及出口需求边际企稳，下游补库力度或将加大，长丝开工率和盈利中枢有望进一步修复。截至23Q1，公司在建工程210亿，在建工程/固定资产比值达93%，极具成长性。此外，浙石化盈利环比改善，新材料延伸持续增厚投资收益。

长丝行业景气度逐渐修复，公司产能不断释放，该行维持公司2023-2025年归母净利润35、51和 67亿元，按2023年6月9日收盘价计算，对应PE分别8.9、6.1和 4.6倍。周期底部投资价值凸显，公司业绩弹性与成长性兼具，维持“买入”评级。

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