9月8日，金科智慧服务集团股份有限公司（简称“金科服务”，09666.HK）发布公告称将短暂停止买卖，以待根据香港公司收购及合并守则刊发一份载有该公司内幕消息的公告。

众所周知，物业公司发布停牌公告，一般与收购事项相关，要么被买要么被卖。

在我们前不久统计的58家上市物业公司的中报情况中，金科服务以在管面积2.51亿平方米排名在第八位。如果只看规模，可能会第一时间认为，金科服务是要买进。

(资料图)

但根据第一财经消息，金科服务部分股份有可能被要约收购，收购方为博裕资本，收购完成后博裕资本有望获得控股权。

9个月前，博裕资本用37.34亿换取了22%的股份。交易完成后，金科股份持有金科服务30.33%的股份，仅比博裕资本多8.33%。

仅9个月，就要再度增资，且是在中报季刚刚落幕的这个时间点，很难不让人多想。关于收购原因，有市场人士推测称：“因为想要获得控股权。”

如果博裕资本想要获得控制权，可能不需要买下多少股权。而金科服务今年以来在资本市场的表现很不理想，停牌前市值仅有59亿。而去年博裕资本买下22%股权时，金科服务市值有177.9亿。仅9个月的时间，缩水了近120亿。

如果还用9个月前的价格，买8.33%的股权需要大约14亿。

这个价格，与3个月前传闻金科服务要买下佳源服务时差不多。当时金科服务股价受挫，交易传闻出来以后，多少提振了些市场信心。但可惜的是，最终交易夭折。

如果这次金科服务被收购的事情为真，金科服务也将改换门庭。比起上一个被买下的上市物业公司嘉宝服务来说，好一点的是，买家不是个物业公司，很可能不必经历一次由上到下的组织和文化清洗，金科服务也不必退市。

至于说这场交易背后，大约与关联公司债务高筑、多次成为被执行人等相关。

但我们想谈谈，交易选择中报季刚刚落幕之后，其中是否有深意。

金科服务上半年规模增速料的，比起去年底，在管面积增长了61.9%。中期这个数据过60%的，仅有3家，其他两家分别是华润万象生活、东原仁知服务。

其收购了多家包括瑞德物业、株洲高科物业、清匀物业等多家物业公司。

除了物业公司，还买其他服务性企业，比如伊士顿电梯、韶涵餐饮等。

按照前两年的规模论，金科服务算得上是一位表现活跃、态度积极的优等生。

但其他的指标就没这么积极向上了。上半年收入25.65亿，排名在第十一位。但收入同比下滑0.9%，毛利润同比-19.3%，净利润同比-30.6%。

虽然去年下半年以来，市场环境变得不太好，但三项均下滑的还是少数。

规模增长，收入却在下滑。

在我们总结中报时，提出一个观点：行业规模格局初定，开始进入后规模时代。

不管是规模的头部还是尾部，都需要找到自己的新的定位了。

行业谋变中，战略跟不上的，不管是头部还是尾部，都很可能掉队。

标签： 物业管理，房地产后市场