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环球速看：港股和A股的主要差别有哪些？

2022-08-09 15:42:39 来源：日新网编辑：news2020

前言：临近物业上市公司半年报业绩披露，都进入了静默期，物股通趁机带大家了解些周边的有用知识。

(资料图片)

近期接到不少朋友的诉苦，买的港股物业股票，跌起来没有底。对于大多数买物业股的投资者来说，当初选择物业股就是看好它的成长性，但对港股的认识和了解并不多。于是就好比一个不熟悉水性的人贸然下水游泳，呛水就是再正常不过的结果了。

物股通结合自己的观察和研究，对大家所熟悉的A股市场与相对陌生的港股市场做个大致的比较。

一、交易与监管制度差异

1）披露机制不同。A股几乎是要求最严格的，季报不但是必须，很多企业尤其是央企，月度经营数据、董事会决议也是公布的，这在全世界都是罕见的，而港股香港本地股基本只公布半年报和年报。

2）交易机制有差异。A股实行T+1交割制度，且正股设涨跌幅限制；港股实行T+0即时交割，不设涨跌幅，且有做空机制。

A股在保护中小投资者方面做了很用心的制度设计；而港股在公司股票定价方面是最及时的，一旦遇到突发的利好或者利空，立马可以在盘面中体现出来，所以暴涨、暴跌都很常见，深刻的诠释了时间就是金钱。

由于引入了做空机制，所以多空双方是可以实现动态平衡的。

3）监管有所差异。从这点上来说上交所、深交所经常发的问询函、监管函等还是很专业的，既能对管理层形成约束、又能帮助投资者了解上市公司，还组织了投资者提问区，从这点上来，还是很有作为的；而港股这边由于是注册制，港交所一般只管收费，被动监管措施往往也不及时。

（数据来源：东方财富网）

从香港交易所截至2021年12月31日的股东结构看，以摩根大通为法人团体的股东合计持有6.47%，香港特别行政区政府持有5.90%，股权高度分散。

二、交易及持有成本有差异

1）交易成本及持有成本。港交所本身是上市公司，盈利单位，其收费自然也水涨船高，除了交易费用本身较A股贵，港股持有本身就有成本，也就是每天不交易只要持有就有成本，相反A股持有机会是零成本。

（港股交易费用，以艾德证券为例，主要包括：佣金、平台费、印花税、交易费）

相比A股，港股的手续费会高于A股。在A股市场，手续费分为：印花税（按照投资者成交金额的0.1％单向收取）；交易费（按照投资者成交金额的0.00687％双向收取）；过户费（按照投资者成交金额的0.002％双向收取）。交易佣金由证券公司收取，最高为成交金额的0.3％。

2）税收成本差异。全世界主流国家是征收资本利得税的，也就是对交易差价征税，这也是巴菲特长期持股的原因之一，A股是没有的。

至于股息税，港股通持有的港股分红，过境时征收20％的资本利得税。如果是通过证券公司，香港，直接购买和持有，在香港将按10％的税率征收，A股持有一年以上是免税的，这在全世界都是很少的。

三投资者及资金有差异

1）投资者群体差异。港股乃至其他主要市场，投资者主要是机构，未被机构研究覆盖到的标的基本没啥流动性，而A股投资者目前主要还以散户为主，交易单位的手设置较低（100股），所以A股流动性更强，波动更大，更容易赚贝塔的钱。

（制表：物股通）

2）主要资金构成有差异。香港是国际金融中心之一，所以香港资本市场有巨量国际资本在流动，而港交所是一个重要的集散地，机构的投资风格是比较理性，止盈止损都有交易纪律在约束，这点是内陆的中小投资者难以企及的。

以碧桂园服务为例，近20个交易日，杀伐果断的摩根大通和汇丰银行分别净卖出6909.27万股、5796.48万股，而这期间承接力度最大的是沪股通为代表的大陆投资者。

（来源：富途牛牛）

由于近20个交易日碧桂园服务股价一直处于下跌状态，所以抄底的南下资金也一直被套牢，而出逃的机构（外资）则进行了果断的止损，没有让亏损继续扩大。

《孙子兵法》有言：“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察”，对于想玩转港股的投资者除了要熟悉香港资本市场的特性外，还需要在此基础上形成一套自己的交易体系，在有效控制风险的基础上，赚取自身认知范围内的收益。

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