继4月22日纳芯微上市后，芯片赛道再次出现了一只百元新股——华海清科。据华海清科5月26日首次公开发行股票并上市发行公告，其发行价格为136.66元，属于高价发行的新股，发行市盈率近130倍，远超行业市盈率水平。

按照以往经验来看，发行价高的新股成为“大肉签”的可能性比较大。那么，华海清科会成为大肉签吗?

超额募资26.44亿元

在A股“冷静”了一段时间后，本周又迎来新股密集发行期，周内开启申购的新股多达11只。其中，华海清科以136.66元的高发行价引起市场关注，这也是继4月22日纳芯微上市以后又一只百元芯片股。

据悉，公司股票在IPO阶段受到网下机构投资者热捧。在初步询价过程中，网下机构报价区间为71-323元，最终确定发行价格为136.66元。此次公司发行总数为2666.67万股，网上初始发行数量为680万股。

除了发行价格高外，华海清科的高市盈率也超出市场预期。发行公告显示，公司2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为127.90倍，远超行业平均值。截至2022年5月23日(T-3日)，中证指数有限公司发布的专用设备制造业(C35)最近一个月平均静态市盈率为29.20倍。比较来看，华海清科市盈率低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。在同行业公司中，中微公司2021年扣非后对应静态市盈率为214.28倍，北方华创、芯源微、盛美上海对应市盈率非别为174.76倍、177.37倍、198.75倍。

在高发行价和高市盈率的双重影响下，也使得此次募集资金总额超出了公司的计划。据招股书，华海清科原本计划募集资金10亿元，拟用于高端半导体装备(化学机械抛光机)产业化项目以及高端半导体装备研发项目等。但按照136.66元的发行价和2666.67万股发行数量计算，预计发行募资金额达36.44亿元，超募了26.44亿元。

业绩爆发式增长

招股书显示，华海清科是一家高端半导体设备制造商，主要从事半导体专用设备的研发、生产、销售及技术服务，主要产品为化学机械抛光 (CMP) 设备。据了解，CMP是先进集成电路制造前道工序、先进封装等环节必需的关键制程工艺。

从业绩面来看，华海清科高端半导体设备从2018年开始实现量产，公司业绩在经历前两年小幅亏损后，在2020年扭亏为盈，并由此进入增长期。具体来看，2019年至2021年，公司营业收入分别为2.11亿元、3.86亿元、8.05亿元，对应增速为491.44%、82.95%、108.58%;归母净利润分别为-1.54亿元、0.98亿元、1.98亿元，同比变动比率为-331.80%、163.42%、102.76%。

2022年一季度，公司延续高增长，实现营业收入3.48亿元，同比增长192.85%;实现归母净利润0.91亿元，同比增长121.63%。

目前，华海清科CMP设备已累计出货超140台，未发出产品的在手订单超70台，设备已广泛应用于中芯国际、长江存储、华虹集团、英特尔、长鑫存储、厦门联芯、广州粤芯、上海积塔等国内外先进集成电路制造商的大生产线中。2019年-2021年，CMP设备销售收入分别占公司总营收的比例为92.39%、91.55%、86.19%。

华海清科也在招股书中坦言，CMP设备市场高度集中，目前公司的竞争对手主要为美国应用材料和日本荏原，拥有全球CMP设备超过90%的市场份额。因此，公司在市场占有率、历史积淀、经营规模、产品丰富性和技术水平等方面均仍与两家行业巨头存在一定差距。

新股赚钱效应回归

金融投资报记者注意到，A股在经过4月破发潮后，5月以来暂时还未出现首日破发的情况。有市场人士认为，一方面，受益于A股市场近日回暖，市场整体情绪走出低谷区，投资者打新热情慢慢回归;另一方面，上市新股整体市盈率均偏低，高股价高市盈率的情况有所改善。

记者梳理发现，5月上市的14只新股的平均发行价未超过26元，有9只新股的发行价在30元以下。其中，发行价最高的是于5月26日上市的菲菱科思，发行价为72元。从上市首日表现来看，14只股票上市首日平均涨幅为55%，其中科创新材涨幅最高，为141.96%，涨幅最低的是骏创科技，上市首日仅上涨3.2%。

华金证券认为，从最新的注册制新股数据来看，5月发行市盈率至今呈现的明显平抑，预计将打开新股打新收益和新股上市初期投资收益的潜在空间。伴随可见的新股定价博弈逐渐落定、新股发行节奏重新恢复，假设当前在博弈期内呈现的新股定价平抑趋势再度得到确认，预计新股表现将继续趋于活跃。

从赚钱效应来看，以一签500股计算，瑜欣电子、普蕊斯、思特威每签盈利均超万元，中科江南、东田微首日盈利也均超9000元。截止目前，瑜欣电子以上市首日以114.9%的涨幅成为5月大肉签，中一签可盈利1.47万元。

由于科创板首日没有涨跌幅限制，以5月新股上市首日的平均涨幅55%来计算，中一签可赚3.76万元。如果以最高涨幅141.96%来计算，中一签有望赚9.7万元。但是，如果市场环境趋弱，华海清科也存在破发可能。对于华海清科后续情况，金融投资报记者将持续关注。

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