您当前的位置 :三板富> 首页 > 资讯 > 焦点 > 正文
市场底部逐渐清晰 宽信用正在路上
2022-02-23 08:34:17 来源:金融投资报 编辑:news2020

大势方面,我们认为,短期内市场在消化负面因素的过程中仍以弱势整理为主,但不必悲观,进入3月后,随着积极因素的上修,市场将逐步回暖。

海外方面,1月美国CPI同比攀升至7.5%创40年新高,3月加息50BP预期进一步强化,美债利率站上2%关口。短期来看,预计2月美国通胀水仍将抬升,国内市场仍需持续消化海外加息预期快速波动带来的负面影响。但进一步往后看,随着美国经济数据的转弱与通胀的触顶,加息预期有望在一季度见顶;同时,3月FOMC会议也将阶段降低流动预期的不确定。因此,进入3月,海外流动预期带来的负面冲击将加速弱化。

国内方面,“稳增长”背景下,基建力度或者说地方债问题,以及地产的复苏情况,作为未来宽信用斜率的核心主导,将成为市场风险偏好的两个重要锚。目前1月社融数据尽管结构问题仍存,但总量超预期已现积极信号,宽信用正在路上。往后看,随着3月全国两会的临,稳增长政策将加速推进与发力,基建与地产预期均将逐步上修。综合来看,不必对市场短期的弱势整理悲观,随着积极因素的上修,市场将逐步回温,可积极加仓。

市场风险偏好指数已快速下降,预示市场底部逐渐清晰。下一阶段,市场风险偏好是否有望改善,以及抬升的时间与空间如何?我们认为,当前风险偏好的核心在未来宽信用的节奏,而地方债与地产作为宽信用的主导因素,将成为风险偏好的重要观察点。往后看,稳增长诉求下,风险偏好上修方向确定,但斜率仍需持续观察,这也决定了市场回升的空间。

目前在投资者面前重新出现了两条路:一方面,赛道型公司在经历了持续调整后,价比逐步抬升;另一方面,稳增长预期升温下,消费与基建等低估值方向的配置价值抬升。围绕DDM来看,当前分母端流动预期中期拐点已现,这使得估值端不具备全面抬升的基础,我们很难再去赚取分母端带来的超额收益。下一阶段,市场的超额收益将来源于分子端的边际变化,此刻更应聚焦前期盈利受损、具备估值修复动力的方向。而基本面的正反馈机制将进一步决定估值修复的斜率,尤其重视盈利反转或边际改善的方向。当前以消费与基建链为核心的低估值板块具备上述优势。往后看,市场仍将水往低处流,加速向低估值风格切换。此外,在市场偏低风险偏好、经济环境高不确定之下,价值仍将阶段占优,而成长尤其是赛道型公司的机会还需等待风险偏好回暖。

行业配置:1)消费:生猪、家电、家具以及社服、旅游、白酒;2)基建:建材、建筑、电力运营;3)金融:券商、银行;4)消费电子。

标签: 市场底部 市场风险 市场风险偏好 稳增长政策

相关阅读
版权和免责申明

凡注有"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"或电头为"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"的稿件,均为三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台独家版权所有,未经许可不得转载或镜像;授权转载必须注明来源为"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台",并保留"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"的电头。

最新热点

精彩推送

 

Copyright © 1999-2020 www.3bf.cc All Rights Reserved 
三板富投资网  版权所有 沪ICP备2020036824号-16联系邮箱:562 66 29@qq.com