中国企业的汇率风险管理意识正逐渐增强。近年来，企业外汇衍生品交易规模明显增长，企业套保水平逐渐提升。国家外汇管理局日前发布的2021年上半年中国国际收支报告显示，2021年上半年，企业利用远期、期权等外汇衍生产品管理汇率风险的规模接近6000亿美元，同比增长94%;套保比率为22.8%，同比上升7.5个百分点，显示企业汇率避险意识增强，风险中性经营理念提升。

在汇率日趋双向波动的市场环境下，如何做好汇率风险管理，对企业、尤其是国际业务占比较高企业的财务绩效具有十分重要的影响，而树立汇率风险中性理念有助于企业实现主营业务目标。

汇率风险中性是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策，聚焦主业，尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，以实现预算达成、提升经营的可预测性以及管理投资风险等主营业务目标。企业应以“保值”而非“增值”为目标，合理审慎进行套期保值，避免背离主业、脱实向虚，偏离汇率风险中性的投机套利只会额外增加风险。

企业各类套保需求的满足离不开外汇市场发展的有效支撑。报告显示，金融机构能够提供的外汇衍生产品更趋丰富。目前，银行汇率避险产品种类齐全，远期、外汇掉期、货币掉期、期权及各种组合产品基本能满足企业日常所需。且全国能够提供外汇衍生产品服务的银行达115家，包括大中小型和中外资银行，市场服务可覆盖全国各地区。

从成本考量，因银行一般不收取套期保值手续费，保证金比例随着产品期限和市场行情调整，企业可使用授信额度代替保证金，部分优质企业可申请保证金减免，总体看，企业套期保值的成本并不高。

与此同时，企业汇率风险管理非中性的行为仍然存在。部分企业对汇率风险敞口不做套期保值或套期保值比例较低，有的企业利用外汇衍生品谋取收益或从事套利，偏离主业，企业汇率风险管理能力仍需不断提升。对此，报告提出了四点建议：

一是识别可能面临的汇率风险。企业应适应人民币汇率双向波动的常态，对日常运营中存在的汇率风险因素进行辨识与分析，充分评估企业的风险敞口情况。

二是制定科学有效的套保策略。企业可根据自身风险敞口，并结合生产经营情况制定套期保值策略。在套期保值比例方面，初期可设定简单易行的“固定保值”策略，待积累一定经验后，可以选择“动态保值”，即设置一定的套期保值比例区间。在产品选择方面，遵循简单适用原则，选择与其风险承受能力相适应和套期保值需求相一致的远期、掉期、期权等外汇衍生品。

三是选择灵活适用的交易方法。企业既可以选用“静态对冲”，即企业进出口业务采用订单制，订单约定了各个时间点交付的金额及报价，在明确订单后，使用衍生品对各个期限进行锁定;也可以选用“滚动对冲”，当企业外汇敞口是较长期限且金额较固定，如长期外币负债，可根据不同期限掉期产品的流动性、货币之间利率差的变化趋势，选择合适的锁定期限，不断滚动锁定;还可以选用“分层滚动”，即企业销售是直接面对境外零售终端或用户，未来的销售数据难以预测，可不同期限分配不同比例，预测准确性较高的期限可相应提高套期保值比例。

四是建立完善科学的考核机制。遵循“期”“现”结合原则的科学评价标准，将风险敞口的损益与衍生工具的损益加总，对加总后的结果再进行评价，避免将远期锁汇汇率与到期日即期汇率做比较，依次考评套期保值是“亏”还是“赚”。

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