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中国电信获中国证监会IPO批文 8月9日摇号发股
2021-08-02 09:41:17 来源:金融投资报 编辑:news2020

7月29日晚间,“巨无霸”中国电信获中国证监会IPO批文;次日,上交所网站随即刊登了公司的一系列招股文件。

中国电信本次拟公开发行A股103.96亿股,占总股本11.38%;行使超额配售权后合计可发行120.93亿股,占总股本15%。若按每股净资产4.52元发行,超额认购后募资将达544亿元。

自今年1月中国电信ADR从纽交所摘牌,3月17日提出A股上市申请,7月22日发审委过会,8月9日摇号发股,中国电信成为今年上市速度最快的公司之一。

毫无疑问,对中国电信而言,踏上回A之路是一件大好事。尽管作为较早发行H股的公司之一,但除2002年以1.47港元/股的价格首发75.564亿股H股,约募资110亿港元之后,融资基本为零。而这次回A 一 开口就是四、五百亿!特别是公司正面临5G投资,需要巨额资金。看一下最新财报,截止今年一季末,虽然经营现金净流入277亿元,但投资现金净流入和融资现金净流入分别为-136亿、-194亿,说明除了发股融资,公司的投资和融资能力都大为降低。

财报还显示,中国电信2020年全年资本支出848亿元,预计2021 年资本支出为 870 亿元,45.6%用于5G。但与此形成鲜明对比的是,2020年公司盈利同比增长1.6%,仅为209亿元,收支缺口接700亿元。靠自身的造血能力显然不足以支撑5G的投资

另一方面,虽然在移动用户方面,中国移动拥有9.42亿用户,中国电信和中国联通分别为3.51亿户和3.06亿户,但电信的5G套餐用户为8650万户,渗透率达24.6%,位居行业第一。募资后加快5G建设,对电信的消费者来说也是好消息。

但不得不说,中国电信回A股上市,也有不少忧虑。

首先,发行价怎么定?一般来说,国企发股,发行价不得低于净资产。如上述,中国电信每股净资产4.52元,但目前其港股市价仅为3.16港元,折合人民2.68元,这还是今年以来涨了80%的股价。目前其市盈率与市净率仅9.67、0.59,估值偏低,但8月9日就要发股了,短短数天能涨到净资产以上吗?若低于净资产发股,有违相关规定;而若按净资产发股,投资者为什么不通过港股市场买相当于6折的股票呢?一年多前,邮储银行按净资产5.50元/股发行,如今不长期躺在4元多一线吗?

第二,500多亿的巨额融资,投资回报怎么说?招股书显示,中国电信本次发股募资将用于三大块业务:一、5G投资214亿元,其中包括建基站等设备采购172亿元;二、云网融合新型信息基础设施项目507亿元,其中设备采购435亿元;三、科技创新300亿元;三项合计高达逾1000亿元。其中拟利用本次募资分别为114亿元、270亿元、160亿元,合计544亿元。说到经济效益分析和投资前景,招股书只笼统地提及“将进一步提高公司的市场占有率和影响力”。

财政部原部长楼继伟曾表示,“5G建设数千亿级的投资已经花出去了,一旦找不到应用场景,回收成本是最大的难题。”数据显示,2020年,三大运营商在5G上的资本开支总和已超过1800亿元。5G成了2020年最烧钱的基建项目之一,且未来的运营成本也极高。

标签: 中国电信 中国证监会 IPO批文 摇号发股

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