近日，中国证监会批准上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(下称上期能源)上市原油期权，合约自2021年6月21日正式挂牌交易。

原油期权是中国首批以人民币计价并向境外投资者全面开放的期权品种。上市原油期权并对外开放，不但可以丰富境内外涉油企业风险管理工具，有助于企业提升风险管理水平，实现可持续发展，而且通过与原油期货相辅相成，有助于更好地发挥期货市场资源配置作用。

近年来，中国原油需求不断增长且规模巨大，目前已成为全球第二大原油消费国和第一大原油进口国。上期能源于2018年挂牌上市了原油期货。作为国内首个对外开放的商品期货，原油期货上市以来市场运行平稳，规模稳步扩大，投资者结构持续优化，功能逐步发挥。根据期货业协会(FIA)统计，自2018年以来，上海原油期货成交量排名全球第三位，仅次于CME的WTI原油期货和ICE的Brent原油期货。

“上海原油期货上市3年以来，合约无论在成交量、持仓量，还是市场参与者数量方面均已初显规模，期货合约在价格发现及风险管理方面的功能逐步显现，择机推出原油期权的外部环境已具备。”中化石油有限公司期货业务负责人表示，原油期权在此时顺势推出，将有助于构建并完善中国油气行业多层次衍生品体系，更好地满足产业参与者的保值需求。对油气行业来说，开展原油期权交易有利于实现更有效的风险管理、优化套期保值成本和丰富油气贸易模式。

在当前复杂的宏观形势下，如何对原油价格风险进行管理就显得尤其重要。“根据国际期权交易经验，推出商品期权能多维度地管理原油价格风险。对于实体涉油企业，上市原油期权将能提升管理效率，优化资源配置。山东京博石油化工有限公司将积极参与原油期权交易，灵活合理运用期货、期权为企业稳健经营保驾护航。”山东京博石油化工有限公司期货负责人刘勇表示。

原油期权的推出是完善中国能源衍生品体系不可或缺的一环。尤其是2020年原油价格剧烈波动以来，上海原油期货受到了亚洲乃至全球市场更多的关注和参与。国际贸易商复瑞渤(Freepoint)集团亚洲区CEO欧阳修章认为，现阶段推出原油期权恰逢其时。对于大部分的海外贸易商和境外机构来说，原油期货合约的现金保证金制度、头寸管理以及相应的交割配套流程等，都需要经历一个相对较长的学习和适应过程。原油期权的推出可以有效地简化保证金和头寸管理，在规避风险的同时也降低了交易成本，从而提供更多的投资机会和交易策略。这将鼓舞更多的全球投资者，尤其是海外贸易商聚焦上海原油期货市场，进一步深化期货市场的价格发现功能。

原油期权上市对企业风险管理意义重大。相对于期货，期权损益具有非线性的特点，对于使用期权套保的企业而言，不仅可以起到对冲风险的效果，还可以获取价格上涨或者下跌带来的潜在收益。“期权买方只需要支付权利金，而期货套保必须要缴纳一定比例的保证金，因此使用期权买方套保的企业不需要担心追加保证金的风险，尤其是在价格波动较为剧烈的情况下，对企业的资金占用较少。境外成熟市场的涉油企业大多采用期权套保，如航空公司、国际石油公司等，通过各类期权组合产品对冲油价波动风险。相对于期货而言，期权可以根据企业不同的风险管理需求形成不同的对冲组合，因此会更加灵活。”华泰期货研究院原油分析师潘翔表示。

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