总部位于中国香港的航运物流公司，海丰国际(01308.HK)周五(4月22日)午间公告，营收大增65.4%达10.34亿美元。

　　公司装箱航运物流业务赚取的收入，由截至2021年前三个月约6.19亿美元增加约66.0%至截至2022年前三个月的约10.28亿美元，主要归因于集装箱运量上升及平均运费上升。

　　公告称，2022年前三个月，集装箱航运物流业务的集装箱运量为72.98万标准箱，较2021年同期的69.66万标准箱增加约4.8%。

　　2022年前三个月的平均运费达到每标准箱1241.6美元，较2021年同期的每标准箱768.3美元增加约61.6%。

　　此外，干散货及其他业务产生的收入增加约6.5%至2022年同期约660万美元。

　　因此，公司收入在22年首季录得收入增加约65.4%至约10.343亿美元。

　　22日盘中股价表现平稳，发稿时公司报26港元，略涨0.58%，市值697亿港元。

　　分红比例高，所属行业短期处于景气周期

　　兴业证券最新的研判为，该公司历史业绩稳健，分红比例高，经营表现优于同行。

　　经营表现明显优于一般的航运企业，兴业认为主要得益于：

　　1)选择了好的赛道—专注于贸易活跃的亚洲区域内市场、与大型集运公司错位竞争；

　　2)提供了好的产品—提供海陆一体的综合物流服务、提供高频次高密度的航线服务；

　　3)经营管理优秀—打造特色的标准化小型船队、经营稳健、造船时点把握较好。

　　亚洲集运市场中长期发展前景良好，需求有释放，供给有压力。同时东南亚运价水平高位震荡，处于十年最好水平。

　　兴业证券的投资建议：短期仍处于景气周期，长期低成本穿越周期。

　　中金公司近期的观点认为公司交付成本更低且更节能的小型船、控制每TEU (集装箱国际计量单位)成本。

　　加上额外红利和拟派末期股息，公司2021 年派息率达95%。2022 年盈利有望维持强劲，确定性逐步提升。

　　但中金提醒，市场对2023-2024 年需求趋势和新船交付仍有分歧。

　　即使考虑潜在拆船量增加，Alphaliner 依然预计2023 年全球船队规模将同比增长8%。能效指数EEXI 和碳排放指数CII 等碳减排新规将于2023 年开始实施，或导致老旧船舶减速行驶以及提早退役。

　　考虑3000 标准型小型船的订单/运力比低于8000 标准型船舶(12% vs. 31%)，中金预计海丰国际所处市场的供需关系有望改善，为海丰国际提供均衡的供需条件。但是，由此导致的有效运力损失是否能支撑运价仍有待观察。

　　中金预测海丰国际跑赢行业评级、目标价38.60 港元。