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柔宇科技经营9年至今无盈利 深陷“叫好不叫座”困境破局之路在何方?
2022-04-19 22:07:17 来源:和讯股票 编辑: news2020
眼见它起高楼,眼见它楼塌了。

  作为全柔性屏幕制造商,柔宇科技曾是资本界眼中的宠儿。天眼查显示,自2012年公司成立以来,柔宇科技一共完成了13轮融资,投资方包括:IDG资本、深创投、汉富资本等明星资金,就连投资大佬徐小平在错失投资机会后,更是大呼痛心。

  然而,多年经营之下,头顶“折叠屏手机先驱”光环的柔宇科技却迟迟无法实现盈利,至今仍靠着融资苟活。在科创板IPO被拒后,柔宇科技的负面消息更是持续发酵,核心技术遭受市场质疑,欠薪、裁员屡屡发生。

  进入2022年后,这一情况并没有改善。4月13日,公司独董刘姝威发文《拯救柔宇》,呼吁帮助柔宇引进战略投资;4月18日,子公司柔宇显示技术有限公司新增一则被执行人信息再被曝光,执行标的146万余元。

  从“中国之光”到负面频频、求救为生,柔宇科技究竟怎么了?

  “学霸光环”下的独角兽 抗衡三星的“国产之光”

  说起柔宇科技,还是要从“学霸”创始人刘自鸿说起。

  2000年,刘自鸿以江西省抚州市理科状元的身份进入清华大学电子工程系,先后攻读本科、硕士学位,2006年,赶赴美国斯坦福大学攻读博士学位。

  26岁那年,刘自鸿获得博士学位,并进入IBM纽约全球研发中心。工作三年后,刘自鸿归国创业,成立了柔宇科技,主攻柔性显示技术。

  归国那一年正是2012年,国内4G牌照还未下发,国内通讯业正处于3G到4G的过渡期,智能手机还未大范围普及,柔性折叠手机的概念更是没影。

  全球制造柔性屏的主流技术是三星的低温多晶硅技术,处于垄断地位,刘自鸿的柔宇科技自主研发超低温非硅制程集成技术,开辟了新的路径。

  2014年,柔宇科技推出了全球最薄的全彩AMOLED柔性显示屏,厚度仅有0.01毫米;2018年,柔宇又推出了全球第一款可折叠柔性屏手机FlexPai,后被BBC评为世界通信行业发展史上的标志性手机。

  凭借着柔性显示技术,柔宇科技成为当时成长最快的独角兽之一。2019年11月,创始人刘自鸿上榜2019福布斯中国富豪榜,位列第222名;2020年,柔宇科技以60 亿美元估值跻身《2020 中国新经济独角兽200 强榜单》。

  由此,资本宠儿柔宇科技被誉为可以打破三星柔性显示技术垄断的“国产之光”。

  B端C端两头不靠岸 良率“数据打架”令市场质疑

  中国知名天使投资人徐小平曾经因为错失柔宇科技的投资机会,感慨到“柔宇科技是我做投资以来,一个真正错失的项目,每次看到他们的好消息,我都心如刀绞。”

  柔宇科技作为资本宠儿,创立9年,收获13轮融资,然而,公司的业绩似乎无法令投资人满意。

  根据柔宇科技闯关科创板的招股书显示,2017年-2021H1期间,公司的营收分别为6472.67万元,1.09亿元,2.27亿元,1.16亿元,合计5.17亿元。同期,公司归属母公司净利润分别为-3.593亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元,合计亏损31.95亿元。

  连年亏损幅度扩大,是柔宇科技近年来最真实的写照。为什么一家成功研发出全球最薄全彩AMOLED柔性显示屏的企业,却迟迟无法获得盈利?

  答案或许可以从柔宇科技的招股书中窥见一二。

  招股书显示,公司产品一直“叫好不叫座“。2018年-2020年H1,柔宇科技的全柔性显示屏产量分别为7748片、31.4万片、4.86万片,而同期的销量分别为2099片、5.27万片、2.21万片。

  据此计算,柔宇科技2018年-2020H1的产销率分别为27.09%、16.80%、45.58%。由此可见,公司空有产品,却叫不开市场。

  产品卖不出去,积压导致了柔宇科技存货的快速攀升。2018年-2020H1期间,公司存货账面价值由10307.22万元增加至48041.18万元,增幅达到366.09%。

  产品滞销之外,柔宇科技的良率无法令市场信服。

  刘姝威发文《拯救柔宇》,其中透露出柔宇科技的良率为81.6%,这一水平与京东方大致相当,但招股书的数据似乎无法与该数据匹配。

  柔宇科技的招股书显示,2020年H1期间,公司产量1230张,如果以81.6%的良率计算,实际合格产量为1004张大板;同期,公司的小片实际产量为48563片,这意味着一张大板仅可以切割成48份小片。

  此前,京东方斥资465亿打造的重庆6代AMOLED(柔性)生产线曾透露相关数据,6代产线最经济切割为6.7英寸手机屏幕,如果按160mm×78mm的宽高尺寸计算,能够切割207~209块小片。

  目前市场主流的折叠屏是8寸,面积大于普通手机,但切片数量也不可能由200片左右将低到50片左右。这一数据的不匹配引发了市场对于其产品良率的质疑。

  值得一提的是,作为一家面板产商,柔宇科技却一直采用To C与To B并行的商业模式,既做柔性屏,也做手机产品。

  柔宇科技曾高调推出折叠屏手机FlexPai 2,上市定价9988元,成为当时市面上唯一一款低于10000元的5G折叠屏手机。

  然而,这一款手机在与其他手机产商的较量中似乎并没有体现出其优势。据京东柔派官方旗舰店显示,截至4月19日,FlexPai 2的评价数仅为2000+,与大牌手机厂商的折叠手机评论数存在明显的差距。

  柔宇科技追求C端产品,却吃力不讨好,也成为当前市场对其诟病一个点。

  现金流持续吃紧 柔宇科技路在何方?

  产品缺乏市场,经营效益持续不佳,柔宇科技一步一步走向了现金流吃紧的地步。

  据天眼查显示,柔宇科技自从2020年5月获得顺丰控股(002352)、光证中丽、中铁大成的3亿美元融资后,已经近2年没有得到新的资金血液。

  企业经营多年亏损,又无法获得新融资,柔宇科技创始人刘自鸿在2021年12月9日凌晨引述《马斯克追忆破产边缘:每天醒来,在梦中哭了一夜》,并发文表示:其实,谁都有过不容易。在人生至暗时刻,也不要指望雪中送炭,唯一能做的是,坚持到底,永不言弃。

  进入2022年后,柔宇科技的现金流紧张进一步加剧。据媒体报道,3月29日,柔宇科技员工称,自己6个月收到5封欠薪邮件,公司员工人数也由OA系统的1800人下降至700人。

  对于欠薪,柔宇科技在邮件中表示,“公司融资正在推进,资金即将到账,马上补发工资”。然而,这样的内容已经无法令员工信服。

  4月13日,作为柔宇科技独董的刘姝威通过个人账号发文《拯救柔宇》,呼吁各级政府积极帮助柔宇科技解决资金短缺问题。

  不过,这一呼声并没有得到认可。网友认为,柔宇科技产品缺乏认可度,公司无法实现自身造血,仅能靠融资续命,市场化竞争之下,没有竞争力的企业就该让市场淘汰。

  从融资过程来看,近2年无新增,投资人显然并没有加码柔宇科技的意愿,从政府战略融资来看,深圳市相关部门曾经考察过柔宇科技,至今并没有进一步消息,那么,当下的柔宇科技将何去何从?这值得投资市场密切关注。

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