大摩发研报指，京东物流(2618.HK)仍处于探索其商业模式的相对早期阶段，限制了对其估值的可见性，尽管看到中国对其综合供应链服务的需求强劲，但对其盈利能力的信心有限。该行首予其“与大市同步”评级，目标价21.7港元。该行预测，2021-24年的收入复合年增长率为25%。

　　该行指，在电商物流领域，认为京东物流的商业模式相对于快递模式没有任何结构性优势；在非电商物流方面，京东物流还面临来自其他供应链管理同行以及独立物流供应商的竞争。在全球范围内，供应链管理是一项低利润和周期性的业务。该行又指，鉴于京东物流强劲的收入增长，以及对2022-24年连续利润率改善的预期，也认为股价的下行风险有限。