11月一般是活跃资金的主战场，因为收官之战决定了一年的收成究竟如何，而且11月从政策角度看是一个窗口期，三季报公布完毕，市场需要寻找一个新年度的潜在投资思路。从近期市场表现来看，部分高景气度的热点在持续，比如新能源汽车始终处于一个强势状态，而调整空间与时间都接近尾声的部分科技板块也蠢蠢欲动，如与元宇宙紧密相关的人工智能和航天军工，都属于四季度存在较大跃升空间的弹性潜力热点。从多家券商最新的观点来看，11月虽然大盘或将延续震荡格局，但结构性机会依旧凸显，新能源汽车、人工智能、国防军工等板块被券商普遍看好。

人工智能

与元宇宙切口高度重叠

元宇宙是时下最时髦的热点，而人工智能是元宇宙重要的组成部分，当然，人工智能的产业发展空间还远不止元宇宙。随着人工智能芯片性能不断升级，SoC架构、边缘计算、类脑芯片等技术创新逐步落地，算力持续提升，以及人工智能算法开发模块产品性能不断增强，开发平台硬件适配稳步推进，人工智能技术的应用或将进一步加速。华泰证券分析师谢春生指出，智能驾驶、智能金融、智能制造等应用场景不断丰富，人工智能技术与行业知识融合，落地有望进一步加速，建议关注人工智能板块。

在产业链的逐步成熟背景下，近两年人工智能企业上市步伐有加速迹象。2019年虹软科技上市，2020年石头科技、寒武纪、九号公司、海天瑞声上市。目前云从科技、云天励飞等多家AI公司披露招股说明书。此外，同为AI四小龙的商汤科技等也曾报道过拟上市的计划，预计2021年将是人工智能企业IPO大年。国海证券分析师宝幼琛指出，AI企业集中上市说明AI应用场景商业化已经初步成熟，同时资本市场对人工智能行业关注度有望提升。

2021年是十四五规划的开局之年，有望成为人工智能技术规模商用的元年，人工智能产业已经从技术探索走向了各行业的规模落地，未来AI技术有望融入千行百业，成为无处不在的基础设施。看好全年人工智能产业盈利估值戴维斯双击的过程，建议关注具备专业领域数据积累和场景化落地能力的AI龙头企业科大讯飞、大华股份、海康威视等。

潜力股精选

科大讯飞(002230)

公司人工智能核心技术驱动的各项业务加速落地，公司经营持续向好，前三季度公司收入大幅增长49.20%。尽管本期确认三人行、寒武纪等公允价值变动收益较2020年同期减少3.25亿元，在一定程度上影响了净利润增幅，但受益于费用率大幅下降，公司前三季度净利润仍然实现了31.48%的大幅增长。光大证券指出，六部委联合发布的指导意见标志着教育信息化又一国家层面的政策推出。公司作为教育信息化龙头，在此次教育新基建中的平台、数字资源、智慧校园和创新应用等多个领域布局领先，未来有望优先受益于教育新基建的加速推进。

海康威视(002415)

公司第三季度实现营业收入同比增长22.41%;归母净利润同比增长17.54%，扣非净利润同比增长25.1%。公司毛利率稳定，第三季度毛利率为46.39%，单季同比增长1.47%。光大证券指出，从2016年以来，公司底层能力不断提升，计算架构云边融合、数据架构物信融合、软件组件开发、算法通过AI 开放平台支撑，公司中台能力逐步建立。传统安防已向视频物联方向加速转型，行业边界得以突破，行业空间不断增大，新应用场景能够支撑公司未来长时间高速发展。持续看好公司作为全球安防龙头的市场前景，以及创新业务的成长潜力。

大华股份(002236)

公司经营质量持续改善，其中创新业务快速发展，占比持续提升，成为驱动公司长期稳健发展的重要引擎之一。近期，华睿科技已公告启动上市前期筹备工作，未来将与上市公司主体业务形成生态联动。软件业务方面，公司通过构建省区软件营销组织、设立激励机制、全流程提升软件交付能力等一系列措施，不断推动公司软件销售模式转型。国元证券指出，伴随着人工智能等技术的规模化落地，视频能力已经深入到各行各业的业务应用中，行业的市场空间进一步扩大，公司有望充分受益。预期未来三年归母净利润的复合增长率为19.38%。

中科创达(300496)

公司前三季度净利润同比增长54.24%。智能汽车业务受益于行业景气度，仍是公司业绩增长的重要驱动力，而智能物联网增速回落主要受订单确认影响，但全年增速仍有望恢复至先前水平。华安证券指出，得益于卡位智能汽车以及智能物联网两条高景气度赛道，公司具有较强的成长性。智能汽车方面，我们判断智能驾驶有望接棒智能座舱，成为公司汽车业务新一轮增长的驱动力。首先，无论是收购自动驾驶技术公司，还是自动驾驶平台率先在长城汽车落地，均体现出高通在自动驾驶领域的决心和进展。而公司作为高通的深度合作伙伴，有望率先从中受益。

新能源汽车

销量有望再创新高

新能源汽车一直是热门中的热门，特斯拉在美股也是不断创新高，行业不断刷新历史数据的销售记录更是鼓舞了市场信心。有市场人士指出，三季度受缺芯与原材料及运费涨价影响，汽车行业整体业绩下降较明显，不过随着9月底开始芯片供应边际改善，10月主要原材料价格高位回落，我们预计三季度是行业业绩拐点，未来行业产销与业绩有望稳步复苏。渤海证券分析师郑连声指出，在双积分考核及明年补贴退坡预期下，四季度新能源汽车销量有望冲量创新高，行业高景气度将持续，预计今年国内及全球新能源汽车销量将继续快速增长。

数据显示，9月国内新能源汽车销量35.7万辆，同增148%，前三季度累计销量达到 215.7 万辆，同增185%。今年国内新能源汽车销量有望超过300万辆。中游动力电池保持高景气度，9 月国内动力电池产量共计23.2GWh，同比增长168.9%，环比增长18.9%。有行业人士指出，因新能源汽车高景气度，叠加四季度多款智能汽车上市，部分产业链个股有望获得资金青睐，值得配置。短期来看，市场受缺芯的影响依旧严峻，但芯片短缺最困难的时候已经过去，后续汽车行业公司的业绩有望得以回升。

平安证券朱栋表示，随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。建议关注宁德时代、当升科技、杉杉股份、卧龙电驱、汇川技术、先导智能、杭可科技、华友钴业、盛新锂能等。

潜力股精选

当升科技(300073)

公司高镍多元材料产品开发进一步加快，Ni83、Ni88、Ni90型高镍多元材料实现向海外大批量出口，应用于日韩、欧美一线品牌电动汽车。Ni95产品已完成国际客户验证，即将进入量产阶段。目前公司正在开展超高镍多元材料Ni98产品开发。银河证券指出，作为全球锂电正极龙头，公司产品定位高端，高镍等技术储备深厚，海外基因深远。增发募投项目助力产能扩张。随着电动车、3C数码以及储能等领域的强劲增长，公司有望巩固加深全球客户密切协作，扩大市场占有率，实现营收利润步步高升。

杉杉股份(600884)

公司内蒙古包头10吨负极材料一体化项目一期产线已全部拉通，依托内蒙古当地电价优势和一体化产线优势实现负极材料降本增利。今年4月，包头负极材料项目二期计划开工建设，规划负极产能6万吨，配套石墨化产能5.2万吨，项目投产后公司负极材料、石墨化产能将有望分别达到18万吨、10万吨，石墨化自供率接近60%。西南证券指出，公司收购LG化学偏光片业务，未来伴随公司偏光片生产线的投产完成，业务规模有望持续扩大。同时公司大力加码新兴产业，优化公司产品结构，进一步提升公司盈利能力。未来三年公司总收入复合增长率为48%。

卧龙电驱(600580)

公司作为新能源汽车驱动系统的企业，产品覆盖了从乘用车、SUV、商用车、轻型、中型、大型客车，形成以驱动电机、纯电驱动牵引系统、混合动力牵引系统和整车组装自动化系统在内的完整产品链。西南证券指出，近年来，公司相继拓展了奔驰、宝马、保时捷、捷豹、路虎等高端整车厂客户，并于今年1月获得浙江鑫可传动定点，间接配套吉利PMA平台、5月配套五菱宏光MiniEV，形成低中高端、海内外客户全覆盖，订单饱满、稳定，电机业务有望持续放量。同时公司持续开拓泛交通电动化、风电领域，实现业务的横向扩张。

汇川技术(300124)

公司经营稳步提升，设备销售订单增加，营收及利润持续向好。宁德时代拟投资135亿元建设电池生产基地，对应设备投资约有80亿元，按照双方此前合作协议，对应公司新增锂电设备订单有望达40亿元。公司公告显示2021年已获得宁德时代订单64.95亿元，并将与其新增发生不超过20亿元的日常关联交易事项，未来订单有保障。西部证券指出，公司为捷氢科技提供了电堆和系统测试台、MEA封装产线等，目前为国内氢能燃料电池企业提供了50%以上的智能装备产线，是目前国内业务覆盖最全的装备企业。公司非锂电业务平稳发展，平台化优势尽显。

航天军工

快速增长可期

航天军工属于典型的事件驱动型题材，目前符合炒作氛围。“十四五”期间是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期，军费投入持续加大，有助于军工行业进入高速发展阶段，特别是装备采购方面。东莞证券分析师卢立亭指出，当前装备换代是军工行业一大主线，军工行业业绩数据很好地反映了行业基本面向好，以及合同负债大幅提升，表明新增订单数大幅好转。前三季度部分军工企业业绩超预期，大部分业绩实现高增长，行业收入进入高景气阶段。

国防军工行业段中长期均有看点。银河证券分析师李良指出，短期看，首先，军工行业三季报表现依旧靓丽，相关子领域业绩增长基本符合预期;另外，作为军工行业权重股，军工总装厂表现不俗，三季度单季业绩增长31.0%，略超预期;其次，估值分位数约60%，提升极限远未到来。中期看，产能瓶颈破除助力行业景气度持续提升，未来三年快速增长依然可期。长期看，建军百年目标近在迟尺，“百年变局”加速行业发展有望迎黄金时代。

方正证券分析师鲍学博表示看好军工板块未来表现，建议重点关注以下两条主线，第一是航空航天产业链，建议投资者关注航发动力、中航沈飞、中航机电、中航高科、中直股份、北摩高科、钢研高纳、盟升电子、天箭科技、雷电微力;第二是国防信息化，建议关注高德红外、航天宏图、七一二、国睿科技、紫光国微、中航光电、航天电器、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子。

潜力股精选

航发动力(600893)

公司持续聚焦航空发动机主业，主营产品正逐渐由二代机向三代机过度。涡扇发动机方面，WS10“太行”发动机产品已十分成熟，性能与使用寿命较早期均有较大提升，目前已在我国现役战机中大批量采用，订单数量处于持续提升阶段;新型大涵道比涡扇发动机研发持续推进，下游替换需求亦较为强烈。中信建投证券指出，涡轴发动机方面，公司涡轴发动机用于新型通用直升机，两机专项中航发株洲航空动力产业园已为后续产品放量提供有力产能支撑。我们预计未来20年我国军用航空发动机需求约为20000台，市场空间约为2500亿元。

中航沈飞(600760)

公司隶属中航工业集团，于2017年底完成重大资产重组实现整体上市，成为A股战斗机唯一上市平台。国盛证券指出，在我军机“补量”、“提质”背景下，沈飞主力战斗机歼-11、15、16将迎来订单增长。目前我国军工制造业正处于大的发展机遇期，现代战争模式的转变、我军战略转型的需要及周边局势的变化使海、空军对于先进战斗机的需求加大、加速。公司在产主力机型歼-11、15、16技术已趋成熟，我们预计能够形成稳中有增的产出。综合考虑到公司订单需求确定性较大、公司积极推进均衡生产使得阶段性业绩兑现的确定性较高、募投项目逐步投产使得产能有望继续扩大。

高德红外(002414)

公司获得的第二个国内完整装备系统总体项目已进入第二阶段，开展工程化研制工作并开发某型高性能芯片。公司作为“民参军”的新型总体部代表，在组织管理架构上具有先天的优势，特别是技术设计、研发生产、行政指挥三个一体化，实现全产业链互利共赢，有效降低生产成本、缩短生产周期，在新型完整装备系统研制生产领域具有很强的竞争力。方正证券指出，完整装备系统的价值量将比其使用的红外探测器高1-2个数量级，迈向总体后，公司营业收入和利润的天花板将大大提升。公司三季报归母净利润同比增速或为全年最低点，四季度业绩同比增速有望出现较大幅度提升。

航天宏图(688066)

公司前三季度营收增长98.6%，净利增长65.3%。参与了实景三维标准建设并开发了实景三维模型制作与发布系统PIE-TDModeler，参与四川、宁夏等全国性试点项目。随着实景三维中国建设由试点向全国拓展，相关业务有望成为公司新的业绩增长点。方正证券指出，公司将建设国内首个商业化InSAR卫星星座，布局稀缺InSAR卫星数据源。项目建成后，可全天候、全天时获取精确三维信息，满足国家1：5万测绘制图的需求，以及测绘、地震等行业对高精度、高分辨率的DSM、DEM数据的需求。此外，还将与公司现有业务形成联动，补充公司云业务数据需求，助推云业务快速发展。

标签： 新能源汽车 人工智能 国防军工 结构性机会