物企并购普遍偃旗息鼓，而博裕投资入主的金科服务（09666.HK）没有停止扩张的步伐。

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日前，金科服务再度抛出一则并购公告，计划通过收购、增资、授出认沽期权等多种手段，最多以2.44亿元取得线下团餐服务供应商上海荷特宝配餐服务有限公司（简称“上海荷特宝配餐”）66.85%的股权。

在金科服务2022财年业绩会上，博裕投资代表方已预告，会进一步协助金科服务推进小步快跑的同业并购，在公司第二增长曲线的打造上边，持续帮助公司扫描、推动优质团餐公司的并购机会。

中指院统计显示，今年上半年，物企并购事件的交易金额约为25亿元，同比减少66.4%。在此期间，金科服务发起的并购事项最多。

据时代财经不完全统计，今年来，金科服务推动多项收购事宜，包括收购成都蜀川物业服务、石家庄新东方物业服务、重庆韵涵餐饮文化和重庆金科金辰酒店管理。

收购标的尚处亏损

金科服务为业内较早布局餐食服务的物企之一。在2022财年业绩会上，金科服务管理层曾表示，公司在发展餐饮业务上有基因优势，“我们是做星级酒店出身的，在餐饮这块本来就做得很好”。

近年来，金科服务在团餐领域持续拓展版图，已与凯撒旅业、九龙高新集团达成合作，并于2021年末完成了对（重庆）金辰酒店管理100%股权收购，为政府、银行及企业提供团餐服务。

目前，金科服务已经建立起中高端政企团餐、星级酒店高端团餐以及社区餐饮三条业务线。2022年，其餐饮服务收入为3.22亿元，同比增长544%。

金科服务此次纳入麾下的上海荷特宝配餐，主要向住宅社区、商业中心、企业、政府机构、学校及医院提供全国性一站式数字化餐食解决方案服务，主要包括提供餐厅设计及规划服务、餐厅筹备及营运服务以及智能餐厅系统。

凭借此桩收购，金科服务可扩大团餐服务的业务规模，促进于华东地区本地生活服务的战略发展。同时，掌握标的公司的广泛客户资源，包括华东地区的大型中国公司、高端外企、政府机构。

公告显示，标的公司于过往连续两年录得净亏损，但金科服务预计，由于疫情的影响愈来愈弱，标的公司将于2023年录得高增长率。

根据投资协议，标的公司、创始股东及余下股东向金科服务保证：2023年下半年，标的公司经调整约定净利润不低于1200万元，2024财年、2025财年、2026财年，分别不低于4050万元、7200万元及1.08亿元。

物企要切团餐的蛋糕

不止金科服务，团餐业务成为物企竞相开拓的业务新方向。据时代财经不完全统计，已经至少有新城悦服务（01755.HK）、新希望服务（03658.HK）、世茂服务（00873.HK）、绿城服务（02869.HK）等超10家上市物业公司布局餐食服务。

新希望服务管理层曾于业绩会上表示，2022年公司团餐零售的营业收入大约1.06亿元。新城悦服务团餐业务的收入则于2021年的8000万元增长至2022年的3.3亿元，该公司预计2023年团餐收入应该能突破5亿元。

餐食服务广阔的市场空间，是吸引物企入局的原因之一。“团餐服务的市场规模约为物业管理服务的1.5倍，万亿级的后勤餐饮服务是一个非常有想象空间的赛道。”新城悦服务管理层曾于今年3月公开表示。

“对于拥有较多非住业态的物企而言，在行政办公楼、商业写字楼、产业园区、学校医院等场景中，尤其适合去做团餐业务。”中物智库创始人杨熙对时代财经表示。

克而瑞物管专业副总监姜城羽对时代财经分析称，物业公司涉足团餐业务的优势包括：客群相同便于业务获取，物业公司更容易中标团餐项目；物企通过物业与团餐的一体化经营，客户在管理对接方面更加高效、便捷，客户的服务体验也会更好；在“物业+团餐”模式下，物业公司的智慧化系统、项目保洁等服务人员可以复用，降低运营成本，增加人效。

姜城羽对时代财经称，团餐领域市场空间广阔，但门槛不高，多数企业尚未建立起足够的市场竞争壁垒。尽管物业公司涉足团餐业务具备一定的优势，但随着越来越多的玩家进场，势必会在业务发展战略、资金的稳定供应、复合型服务人才的培养、数字化的管理能力、供应链体系的搭建等方面面临竞争挑战，需要物业公司做好充足的准备，才能在竞争中杀出重围。

金科服务成新晋收购王

2022年以来，物企并购转冷。中指研究院数据显示，2022年上市物企的并购事项合计31项，交易金额约为106.3亿元，同比大幅缩减70.8%。今年来，物企并购进一步减少。

杨熙对时代财经表示，当下资本市场低迷，PE降低。大多数与民营房企关联的物企资金比较紧张，流动性较差，没有余力发起并购事项。

姜城羽对时代财经分析称，前两年并购热潮的最终效果并不理想，多数企业并购后难以实现运营上的整合，财务风险上升。当下物企更加注重投后管理的问题，因而并购更加审慎。此外，物企也更加追求有质量的增长。

IPG首席经济学家柏文喜对时代财经指出，资本市场对物业管理企业的估值核心已经从单纯的规模增速转向业绩提升能力，物企的并购活动也因此不再热门。

“2022年内收购了多间物业管理公司和一间餐饮公司。”金科服务年报曾称。去年内，受地产及物业市场行情变化，金科服务对历史期间收购的物业管理公司所录得的较高商誉计提减值合计288.1百万元。

今年来，金科服务仍展现出不小的增长诉求。金科服务管理层曾在业绩会上称，截至2022年底，金科服务存量资金32.7亿元，且无任何有息负债。“公司在博裕入驻后，会非常谨慎高效地使用32多亿现金，增持内生增长，包括战略性收并购，让这些资金能够带来一个可持续、高质量的业绩增长。”

金科服务管理层还称，2023年公司收入将实现高双位数增长，并实现4.5亿元的“可循环归母净利润”。

7月31日，金科服务以上涨0.81%报收12.52港元，盘中创出近5个月以来的新高12.94港元，公司市值约为82亿港元（约75亿人民币）。

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