头部企业的一举一动，都容易引起市场的高度关注。

根据港交所1月6日披露的文件，碧桂园服务(06098.HK)总裁李长江在2022年12月30日当天以均价18.6287港元/股卖出了196.4万股公司股票，价值约3658.68万港元。

售出后，李长江最新持股数目为901.79万股股份，好仓比例由0.33%降至0.27%。

(资料图片)

港交所披露的这则消息有如平地一声惊雷，刺激了市场神经。有媒体第一时间向公司寻求解释，对此，碧桂园服务方面回应称李长江是因个人资金需求卖出公司股份。

历次减持，卖在高点

物股通统计了碧桂园服务自2018年6月19日通过介绍上市登陆港交所以来，总裁李长江增/减持的记录，减持行为基本发生在股价阶段高位区域。如果拉长时间来看，本次减持的意义不容小觑。

根据碧桂园服务2021年11月29日发布的自愿公告显示，李长江的太太黄女士将在公告日期起计约两星期内在公开市场上通过购入股份以增持股份。

李长江及太太黄女士计划增持股份的代价总金额预期不低于6000万港元。此外，黄女士的计划增持股份项下涉及的股份拟将用作中长期投资用途，且不会在增持股份完成后的12个月内出售股份。

次日，即11月30日，碧桂园服务总裁兼执行董事李长江在场内以每股均价47.8773港元增持97.7万股，涉资约4677.6万港元。增持后，李长江最新持股数目为1067.59万股，持股比例由0.29%上升至0.32%。

根据物股通对过往增减持记录的统计，公告后，李长江及黄女士累计增持123.7万股，耗资约6000万港元，接近公告目标。

此番减持如果应了市场传言，即李长江需要卖股偿还场外借款，那这笔买卖目前浮亏约2000万港元。

So，李长江为什么要选择在增持禁售届满13个月后的最后一个交易日，即12月30日进行减持？为什么愿意承受割肉血亏2000万的结果？

物股通认为，背后可能有两点考量：

1、为实控人减持让路。

2022年12月11日，控股股东杨惠妍以二级大宗交易方式出售其持有的2.37亿股碧桂园服务股份，配售价为21.33港元/股，总代价约为50.55亿港元。

出售事项后，杨惠妍所持碧桂园服务股份占比从43.15%减少至36.12%，仍为碧桂园服务控股股东。

此后，碧桂园于2022年12月27日发布公告称，杨惠妍所获得的50.55亿港元将以免息及无抵押的形式借款给碧桂园使用，初始期限为三年一个月，可由订约双方于届满前以书面形式延长。

李长江选择在2022年最后一个交易日出售，大概率有为实控人减持让路的可能，同时也将减持行为的市场影响降至最低。

2、受关联地产牵连，业绩增速或不及预期。

1月4日，碧桂园发布了2022年12月未经审核营运数据。由此计算，碧桂园2022年全年权益合同销售金额3574.6亿元，较2021年5580亿元，下滑35.94%；权益销售面积4458万平方米，较2021年6641万平方米，减少32.87%。

此外，2022年碧桂园拿地支出仅93.5亿元，其在2021年拿地支出2063.1亿元；拿地销售比从2021年的0.27降至2022年的0.02。

关联地产以肉眼可见的速度走向衰弱，碧桂园服务业绩自然要受牵连。既然没有乐观的业绩预期作为支撑，股价也未必能够继续保持大涨，因此选择在此时套现周转也是顺理成章。

割肉是一件很痛苦的事，但如果本次套现又减在了股价的阶段高点，反而能成就一段佳话。

保持敬畏，资本市场风云莫测

2022年对港股而言是极具挑战的一年。在经历了2021年的大幅下挫后，港股在2022年的进一步弱势超出多数投资者的预期，也使得本轮下跌成为近20年来持续时间最长、跌幅仅次于2008年的一轮周期。

回顾2022年全年，恒指从年初的25000点、到3月跌穿20000点，再到10月底15000点的十年低位，一切仍历历在目。代表市场整体表现的恒生指数和恒生国企指数分别下跌了15.5%和18.6%。

好在11月初出现了强势反转，拯救了港股的颓势，随后的疫情管控优化也是为港股的反弹添了一把火。如果没有出现这波的快速反弹，那么港股将仍然大幅跑输A股和美股市场。

资金流向方面，尽管市场承压，但南向资金全年持续流入规模达到3863亿港元（对比2021年为4540亿港元），但在“三重压力”下（美联储紧缩、中国增长疲弱、地缘局势紧张）海外主动资金全年持续流出。

再看港股物业板块，2022年恒生物业服务及管理指数累计下跌38.4%，跑输恒生指数23个百分点。板块压制源于地产困局及疫情反复两方面影响，其中地产困局带来的物管成长性、独立性冲击为主要原因。11月以来得益于地产稳信用政策持续发力、房企流动性压力缓解，物企估值随之修复，板块呈现反弹。

作为港股物管龙头股的碧桂园服务，其股价在2021年6月29日创下85.20港元/股的历史最高价后开启了漫长的下跌通道，最低跌至令人难以置信的6.52港元/股，17个月的区间跌幅-91.48%。

身为碧桂园服务的CEO，对公司的各项经营情况和财务表现应该最为了解，但面对国际资本市场的疯狂，却也体现出了无能为力的一面。

物股通认为，2021年，碧桂园服务在接连斩获重磅标的的情况下，面对股价的调整，在前期减持获利的资金支持下，CEO李长江选择在11月底开始增持公司股份以向市场表示继续看好公司发展的姿态，是一项明智的选择。

无奈，二级市场走势是所有力量博弈的结果，而股价波动则是所有投资参与者共业的集中体现，李长江的增持行为有禁售期和披露的限制，所以他只能在符合规定的情况下进行卖出，就算忍痛也要割爱。

而对于一般的投资者，在买卖不受约束的情况下，也应时刻保持一份敬畏，承认个体力量的微弱和有限。

结语

人在江湖，身不由己；钱在股市，谨慎为先。

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