4月3日下午，海通证券发布研报称，维持华润万象生活(01209)“优于大市”评级，该行认为华润万象生活属商管方向央企龙头公司，具备明显竞争优势和可持续发展能力。预计2022年EPS为1.26港元每股，考虑公司商管行业龙头地位和较强股东背景，予估值适度溢价，即2022年35-40倍PE估值，对应市值区间为1010-1155亿港元，合理价值区间44.27-50.59港元。

2021年，华润万象生活营业总收入88.75亿元人民币，同比增长30.9%。其中，住宅物业管理服务收入同比增长36.7%至53.10亿元人民币；商业运营及物业管理服务收入35.65亿元人民币，同比增长23.2%。

海通证券认为，华润万象生活2021年收入增长有以下三个原因：

（1）住宅物业管理服务的在管面积增加；

（2）在营商业项目数量上升及商业项目业绩提升，令公司商业运营服务收入增加；

（3）公司新增第三方商业项目数量上升，令商业项目的开业前管理服务收入增加。

风险提示：房地产行业面临总量下行风险。

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