新三板挂牌“1+5”财务标准近日正式生效，该财务标准是为了配套新三板注册制实施而制定的。

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据了解，“1+5”财务标准有三大特色：一是在制度上实现创新，精准支持战略新兴产业。二是与北交所形成梯次衔接。三是标准的制定更为科学，有强有力数据作为支撑。

“1+5”财务标准正式生效

为了落实新三板注册制，全国股转公司在今年2月1日发布《全国中小企业股份转让系统股票挂牌规则》（简称，股票挂牌规则）意见征求稿。2月17日，全国股转公司正式发布修改后的“股票挂牌规则”并实施。

据介绍，“股票挂牌规则”中的财务标准可以归纳为“1+5”。

“1”指的是，对于人工智能、数字经济、互联网应用、医疗健康、新材料、高端装备制造、节能环保、现代服务业等新经济领域以及基础零部件、基础元器件、基础软件、基础工艺等产业基础领域，且符合国家战略，拥有关键核心技术，主要依靠核心技术开展生产经营的企业，新三板首次突破2年的持续经营时间要求，存续时间放宽至满一年。并符合下列条件之一：一是最近一年研发投入不低于1000万元，且最近12个月或挂牌同时定向发行获得专业机构投资者股权投资金额不低于2000万元；二是挂牌时即采取做市交易方式，挂牌同时向不少于4家做市商在内的对象定向发行股票，按挂牌同时定向发行价格计算的市值不低于1亿元。

“5”指的是：（一）最近两年净利润均为正且累计不低于800万元，或者最近一年净利润不低于600万元；（二）最近两年营业收入平均不低于3000万元且最近一年营业收入增长率不低于20%，或者最近两年营业收入平均不低于5000万元且经营活动现金流量净额均为正；（三）最近一年营业收入不低于3000万元，且最近两年累计研发投入占最近两年累计营业收入比例不低于5%；（四）最近两年研发投入累计不低于1000万元，且最近24个月或挂牌同时定向发行获得专业机构投资者股权投资金额不低于2000万元；（五）挂牌时即采取做市交易方式，挂牌同时向不少于4家做市商在内的对象定向发行股票，按挂牌同时定向发行价格计算的市值不低于1亿元。

针对上述标准，市场有声音认为挂牌门槛变高。某不愿透露姓名的新三板专业则认为，指标有升有降，此次标准更多是优化。

三大特色鲜明

此次新三板财务指标具有三大鲜明特色。一是制度上实现创新，精准支持战略新兴产业；二是与北交所形成梯次衔接；三是标准制定更为科学。

“1”的部分，在制度上进行大胆创新。针对战略新兴产业在设立初期就有较强的融资需求且往往能够获得资本的认可等特点，新三板首次突破2年的持续经营时间要求，存续时间放宽至满一年，且不设置盈利指标，同时豁免每股净资产不低于1元/股的要求，大幅降低挂牌准入标准。

专家表示，这样精准制度供给，在全球资本市场鲜见，可以支持新经济企业做大做强。

“5”的部分特色，更多体现在与北交所形成梯次紧密衔接。

“5”中第二条，考核营业收入指标，两年平均营业收入3000万元/5000万元与创新层（两年平均8000万元）、北交所（两年平均1亿元）的指标形成梯次。

“5”中第三条，考核研发强度指标，研发强度5%与北交所8%形成梯次安排。

“5”中的第四条，考核研发投入-专业投资指标，研发投入1000万元与创新层（两年2500万元）、北交所（两年5000万元）的研发投入指标形成梯次；融资金额2000万元与创新层研发投入指标的融资金额4000万元形成梯次。

值得注意的是，此次标准制定都有详实数据作为支撑，更为科学。例如，“5”中第一条，最近两年净利润均为正且累计不低于800万元。

据介绍，这是全国股转公司基于过去新三板相关数据制定的。根据过往出现风险的挂牌公司申报时财务状况的统计分析，挂牌前两年累计净利润超过800万时，风险公司占比曲线的降幅快速收敛。前期调研中，6成的受访主办券商认可该指标。

再例如，“5”中第三条，研发强度5%。参照当前挂牌公司、专精特新“小巨人”、高新技术企业，他们的研发强度的中位数水平为5%。全国高新技术企业平均研发强度为5.29%，创新型产业集群企业平均研发强度为5.05%。

“5”中第五条，挂牌同时定向发行价格计算的市值不低于1亿元。根据公开数据统计，1亿元市值处于有发行融资基础层公司发行市值的中位数水平。

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