新威凌（871634）北交所IPO网上申购将于11月14日进行。招股书披露，新威凌此次拟发行不超过1297.2万股，发行价9.6元/股，募资约1.25亿元，主要用于四川生产基地超细高纯锌基料生产线建设项目、湖南生产基地年产2.55万吨超细锌粉生产线自动化技改项目及研发检测中心建设项目等。

新威凌是锌粉生产龙头，通过20年深耕行业，掌握系列核心技术。特别是在片状锌粉生产技术方面已经实现重大突破并成功量产，各项指标与国外竞品指标相当，并在储能、军工配件等领域实现进口替代。

行业发展潜力方面，锌粉产品的核心应用领域中，除运输用集装箱行业趋于稳定态势之外，其余多个行业均处于高景气度发展状态，推高行业“天花板”。

(资料图)

锌粉生产领域龙头

掌握核心科技

新威凌是一家专业化从事球状锌粉、片状锌粉、不规则状锌粉等锌金属深加工系列产品的龙头企业。近年来，业绩稳步提升，2019年至2021年营收从4.14亿元增至6.01亿元，复合增长率超过20%。

公开资料显示，目前，锌粉行业的企业数量大约在100家左右，年产能超过2万吨的企业非常少，年产能最高企业为5万吨/年。新威凌以年产能超过4万吨位列第二，其中湖南生产基地各类产品生产能力为2.562万吨/年，四川生产基地已建成的生产能力为1.5万吨/年，在建生产能力为1.7万吨/年。一旦四川新建生产基地达产后，新威凌总产能将达到5.762万吨/年，在不考虑竞争对手新建/在建产能情况下，公司将成为国内规模最大的锌粉生产企业。

技术方面，经过20年深耕和自主研发，公司掌握了一系列核心技术并形成了自身的技术经验库，参与《富锌底漆》HG/T3668-2020行业标准、《锌铝涂层涂装安全生产作业规程》团体标准的编制。截止到目前，拥有6项发明专利、45项实用新型专利，自主研发的“自动化粉体输送系统”实现了自制粉工序到筛分工序的全自动送粉。今年8月，公司被工信部认定为国家级专精特新小巨人企业。

凭借着在行业内的高知名度和美誉度，新威凌产品得到中集集团（000039）、中化集团、中国重工（601989）、中远海运等央企或其子公司，以及宣伟涂料、金刚化工、中涂化工、阿克苏诺贝尔、关西涂料等世界前二十大油漆和涂料生产企业的高度认可，并建立了稳定的合作关系。

在储能和军工领域实现进口替代

锌粉按粒子结构通常可分为球状、不规则颗粒状和片状三种。其中，片状锌粉主要应用领域为达克罗涂液，使用片状锌粉的达克罗涂液能够有效提高锌与钢铁间以及锌颗粒互相之间的导电性，涂层致密、腐蚀路线延长，降低了单位面积内的耗锌量和涂层厚度。凭借着优异的性能，片状锌粉在储能、军工等领域得到广泛应用。

近年来，新威凌加大对片状锌粉生产工艺研发力度，设计了工艺流程更短、生产成本更低、更环保的生产工艺，形成了独特的助剂配方、表面改性和钝化方式，相关新产品已经成功突破国外巨头的技术壁垒，实现进口替代，并已批量应用于储能、军工配套行业。

储能集装箱领域，新威凌片状锌粉产品研发已取得成功并批量生产。军工配件领域，客户已将新威凌报备为该领域内的片状锌粉供应商。截至到2022年8月，新威凌在储能及军工配件领域试验成功，签订了年度供货协议、开始批量供货，现有生产线已满负荷生产。

未来，随着四川生产基地新建2000吨/年片状锌粉生产线投产后，新威凌在储能、储氢配套行业的高端锌粉市场的进口替代将加速。

应用覆盖多个高景气度行业

推高行业“天花板”

锌粉主要应用于涂料、化工、渗锌、镀锌、冶金、医药等行业。其用量最大的是涂料行业，占到了锌粉市场总需求的60%左右，并广泛应用于海水、淡水以及大气介质中的金属材料的表面防腐，如船舶、集装箱、水利及海洋工程中的金属构件等金属表面均用富锌涂料做防腐处理。

近年来，锌粉在表面防腐领域实现稳定增长。前瞻产业研究院数据显示，2021年我国防腐涂料产量约767万吨，同比增长16.04%。到2027年其产量或实现1286万吨，复合增长率超过10%。

中信证券报告显示，随着2022年上半年地方政府新增专项债发力，下半年城投融资边际改善+低基数效应，预计全年基建投资增速有望冲击10%。而基建投资的增加，以及船舶、风电、水利工程、海洋工程等高景气行业的发展必将使工业防腐涂料的需求大增，未来几年，锌粉行业将持续保持较高的增长率。

值得投资者注意的是，锌粉应用领域覆盖风力发电、光伏发电及储能配套领域、军工配件等多个高景气度行业。

仅以海上风电为例，国家能源局数据显示，2021年我国海上风电新增并网装机容量为1690万千瓦，是此前累计建成总规模的1.8倍。根据《2030年前碳达峰行动方案》，2030年风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。海上风电行业在未来十年内仍有望保持高速增长。

存量市场保持稳步增长，增量市场呈现“爆炸式”增长，锌粉需求量未来有望实现较大幅度增长，从而将推高行业“天花板”。

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