随着资管新规过渡期结束，银行理财全面净值化转型完成，今年以来，理财市场面临全新变化。上半年，银行理财净值表现如何?权益类资产发行数量和配置比例是否有所提高?而从理财市场格局来看，随着差异化发展的持续，各类机构如何应对?

理财产品净值回升权益投资仍趋谨慎

随着银行理财走向全面净值化，今年以来，理财产品净值波动加大。前4个月，银行理财产品迎来“破净潮”，大批产品净值阶段性下跌，部分产品跌破初始净值1。而5月以来，受资本市场回暖影响，银行理财产品净值得到修复。

以理财公司为例，二季度各理财公司产品均实现净值正增长。融360数字科技研究院数据显示，截至6月30日，理财公司共10480只理财产品(剔除外币理财产品、现金管理类产品)处于存续状态，监测到2022年3月末和6月末均披露净值的产品6390只，平均净值增长率为1.1%，较上季度上升了139个百分点，平均期间年化收益率为4.39%(未扣除浮动管理费，下同)，较一季度上升了551BP。其中，240只产品净值在二季度阶段性下跌，占比3.76%，较一季度下降了37.33个百分点。

从不同投资类型产品来看，二季度固定收益类产品净值下跌比例为 0.84%，平均净值增长率为1.23%，平均期间年化收益率为4.95%;混合类产品净值下跌比例为3.35%，平均净值增长率为1.19%，平均期间年化收益率为4.78%;权益类产品净值下跌比例为33.33%，平均净值增长率为6.21%，平均期间年化收益率为24.91%。

总体来看，上半年，银行产品类型仍以固定收益类为主流，占比超90%。普益标准数据显示，据不完全统计，截至6月30日，理财产品存续规模中固定收益类产品占比 达 92.11% ，混 合 类 产 品 占7.09%，权益类产品及商品及金融衍生品产品占比较小，两者之和仅0.81%。

同时，银行理财底层资产配置相对单一，以固定收益类资产为主。总体来看，截至2022年一季度末，存续的银行理财资产配置以固收类资产为主，占比高达68.23%。普益标准认为，产生这一现象的主要原因是银行理财产品的目标客群风险偏好较低，因此更侧重投资低风险的固收类资产。除此之外，货币市场类资产配置占比也较高，为22.46%，其余类型资产配置合计占比9.31%。其中权益类资产占比仅为2.02%，“由于银行系机构投研体系建设尚不完善、人才储备不足、客户风险承受能力有限、客户‘保本理财’观念尚未完全被打破等多方面因素影响，短期内提高权益类资产发行数量和配置比例仍面临一定程度的挑战。”

理财市场格局改变机构加速练“内功”

另一方面，随着理财市场格局的改变，银行理财能力竞逐赛仍在持续。从银行理财机构表现来看，头部效应愈发明显。其中，理财公司在各类机构中的优势逐渐显现，正成长为理财市场的主力军。

据普益标准《银行理财能力排名报告(2022年2季度)》(以下简称《报告》)，头部机构在各自所属的银行类型中具备净值型理财产品规模较大、营销渠道较为完善、运营管理团队完备、理财业务风险控制能力较强、产品线能覆盖客户多种流动性需求等特点。

以产品研发能力为例，随着投资者理财需求的个性化、多样化，全国性理财机构产品研发能力持续提升，一方面是不断丰富产品类型，增加混合类、权益类产品的发行;另一方面不断进行产品创新，推出ESG、养老、跨境理财等多种主题的产品。而与全国性理财机构相比，城商系理财机构产品研发能力在存续产品数量、在售产品丰富性、私募产品布局、产品创新能力等方面仍有较大优化空间。

运营管理能力方面，全国性理财机构运营能力仍较强。当前绝大部分全国性银行理财公司已经开业，理财公司理财业务条线架构、管理运营团队完善，并且理财公司相对于理财资管部门，人员数量充足，在科技投入和系统建设方面具有整体性优势，总体运营管理能力较强。

“当前银行理财市场竞争激烈，头部机构优势明显，对于多数中小银行而言，想要致力于发展理财业务，需加快优化理财业务架构，加大人员和资金投入力度，进一步完善团队建设、科技建设、风险控制等能力建设。”《报告》指出。

总体来看，普益标准指出，银行理财市场在资金端、资产端及运营端均存在一定的挑战。为了应对市场发展变化，促进理财业务更加高效，银行理财公司应“对症下药”，从不同端口解决现有困境，为银行理财业务的发展提供良好的发展环境。

其中，为了理财业务能够更加高效，在资金端，理财公司需要深入落实投资者教育工作，提高投资者对净值型产品的认可度;在资产端，加速养老、绿色金融领域布局，不断健全产品体系，丰富服务类型;在运营管理端，坚持稳健经营，提升风险管控能力，并持续完善投研体系，提升科技赋能。

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