开年以来，围绕白酒行业的一大热门议题莫过于两个字：扩产。3月16日晚间，白酒扩产潮再度迎来一位重量级选手：山西汾酒(600809)欲斥资91亿元进行扩产，其资金来源全部自筹。接近公司相关人士向金融投资报记者表示，“公司目前资金充足，货币资金有将近100亿元，现有资金完全能负担。同时，91亿元是分批投入，并非一次性投入。产能和储能是酒企发展的根本，未来市场对优质酒的需求会更大，并不担心产能过剩问题。此次公司扩产并非完全针对中高端产品部分，具体倾向会随着市场发展灵活调整。”

“汾老大”未雨绸缪

对于山西汾酒此番扩产，白酒行业分析人士欧阳千里向金融投资报记者表示，“汾酒扩产正是时候，伴随消费升级的风口快速到来，玻汾早已供不应求，青花汾正在起势。山西汾酒此番扩产，是为未来的品牌集中而未雨绸缪。”

山西汾酒公告显示，拟投资约91.02亿元进行汾酒2030技改原酒产储能扩建项目，建设工期计划3年。项目建成后，预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。该项目投产后，预计销售收入81.18亿元，年利润总额为28.58亿元。不过，该项目仍尚需股东大会审议。

山西汾酒此番扩产，也是新帅上任后的重大举措之一。此前山西汾酒董事长袁清茂曾在汾酒全球经销商大会上表示，“十四五”末，汾酒要进入白酒行业第一阵营，实现“三分天下有其一”，重树品牌地位;与此同时，还要统筹做好原酒的产能、储能规划。纵观整个白酒行业，山西汾酒此轮扩产野心不小，就投资金额而言，其位居行业榜首。

尽管91亿元是一笔不小的数目，但对于业绩高速增长的汾酒而言并不构成压力。2021年三季报显示，山西汾酒货币资金达 107 亿元，资产负债率为43.3%。山西汾酒公告称，今年前两月，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长，营业收入及净利润均实现历史最好水平，预计实现营业总收入 74 亿元以上，同比增长35%以上;预计归母净利润达27亿元以上，同比增速超过50%以上。

行业优质产能仍不足

从整个行业来看，山西汾酒的扩产仅是新一轮白酒扩产潮的延续。对于此轮白酒行业扩产热潮，白酒行业专家杨柳向金融投资报记者表示，“目前白酒行业优质名酒产能严重不足，而此轮扩产热潮最大的特点，就是大家都在向优质酒产能方向扩产，因此，并不担心会出现产能过剩的情况。白酒行业向来重资产，必须要有存放和产能优势，酒企想要稳定发展也需要庞大的产量和稳定的质量，白酒库存也是酒企拥有优质酒的一大证明。”

欧阳千里也表示，“人均饮酒量和人均饮酒频次降低，适龄饮酒人口也在下滑，目前消费者的消费均向名优白酒集中，白酒行业处于挤压式增长阶段。”

从政策层面看，随着新国标的实施，低品质白酒将被市场淘汰，市场对优品质白酒需求更大。中商情报网数据显示，2021年，我国白酒产量累计达715.6万千升，同比下降0.6%，2020年白酒规上企业降至1040家，同比减少58家，连续呈现下降趋势。

金融投资报记者注意到，今年1月，贵州茅台发布公告称，拟投资41.1亿元进行扩建项目，项目建成后，可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨;五粮液也拟投资27.5亿元新增原酒产能，对制曲车间进行扩能改造;今世缘则于今年2月公告称，将斥资90.76亿元扩产;泸州老窖也于此前追加14.63亿元用于酿酒工程技改项目。

“未来白酒行业的竞争，是优质产能的竞争，而非产能的竞争，是头部品牌的较量，而非品类的较量。”欧阳千里表示。

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