目前，虽然海外新冠肺炎疫情仍在蔓延，但中国企业开展海外并购的活跃度却在逐步上升，去年大幅下滑的势头正在得到扭转。多家市场机构发布的数据均表明，今年以来，中企海外并购正在大幅增长，预计今明两年海外并购将会迎来较大机遇，但不断增加的挑战亦需重视。

并购机会来了

“正在通过海外并购和合作掌握细胞和基因疗法的先进技术，以逐步完善细胞和基因疗法服务平台。”最近，生命科学研发服务企业康龙化成新药技术股份有限公司相关负责人在回答投资者提问时这样表示。这意味着该公司在近年多次开展海外并购后，将再次迈出海外并购步伐。据了解，康龙化成提及的此次并购是以1.187亿美元现金收购艾伯维公司旗下的艾乐艮生物技术有限公司。

这是中国企业在疫情过后，重新迈出海外并购步伐的一个例子。安永发布的《2020年全年中国海外投资概览》报告指出，去年四季度以来，中企海外并购逐步大幅回升。报告称，去年第四季度，中企宣布的海外并购金额比第三季度增长122%。此外，今年第一季度，中企宣布的海外并购交易总额172亿美元，同比大幅增长135%。

富而德律师事务所全球并购业务联席主管安伟斌表示，去年中企海外并购大幅回落，最主要的原因是受疫情冲击以及出于疫情防控需要，跨境商务交流受到限制，使得海外并购交易项目的考察和谈判等受到影响。与此同时，受地缘政治影响，有些国家的投资保护措施也给中企海外并购带来较大障碍。

“去年四季度以来中企海外并购的恢复性增长主要得益于中国经济强劲复苏，企业的利润在稳步增长，同时转型升级需求也在增强。”安永中国海外投资业务部全球主管周昭媚认为，从海外来看，疫情持续蔓延给大量企业的经营带来困难，合适的投资机遇在增多。此外，新冠疫苗接种范围的扩大，线上商务活动的增多，跨境交流逐步开展，都为海外并购创造了有利条件。

普华永道全球跨境服务中国主管合伙人黄耀和表示，由于疫情对全球经济的影响，全球经济需要新的驱动力，受影响国家也极度需要境外投资推动经济重回正轨。在这种背景下，今明两年是中企开展海外并购的机会窗口。

投资仍需谨慎

目前，北京天骄航空产业投资有限公司通过国际仲裁向乌克兰政府追索36亿美元经济损失的案件仍在进行。

该案的起因是，今年1月，乌克兰总统泽连斯基签署命令，宣布对包括北京天骄在内的4家中国公司和1名中国公民实施制裁，他们都是知名航空发动机制造商--马达西奇的投资方。乌克兰政府紧接着宣布没收马达西奇所有股份，将其归为国有。于是才有了北京天骄航空产业投资有限公司选择通过国际仲裁维护自身的利益。

当然，这只是中国企业海外并购遇到的比较极端的案例。但这也从一定程度上说明了海外并购的复杂性，表明海外并购机遇与风险并存，企业在投资过程中需更加慎重。

周昭媚表示，当前，新的投资机遇正在不断涌现，比如各国对绿色和可持续发展的重视程度日益加深，越来越多的国家发布碳中和目标，新能源领域的相关投资机会正逐步增加。与此同时，全球经济复苏仍不平衡，发达国家趋严的外商投资审查或将成为常态，复杂多变的外部环境也给中企海外并购和运营提出挑战。

“未来并购交易的难度会越来越大，这一方面是因为保护主义在不断抬头，交易审批更加困难;另一方面则是疫情限制出行，各行业的估值不太容易进行。”富而德中国区合伙人王庆如是说。

安伟斌认为，当前中企海外并购愈加复杂，主要是外部不确定性因素增加使并购要考虑的因素不断增多。在此背景下，企业可以尝试采取更多元的合作形式。安伟斌建议，开展并购要在前期对标的所在市场进行充分了解和尽职调查，以及对国内外政策、市场、防疫、债务、员工等进行全面深入了解，并在对可能产生的风险做好研判的前提下做好充足的预案，这样才能提高海外并购的成功率。

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