您当前的位置 :三板富> 首页 > 资讯 > 经济 > 正文
人民币升破6.40关口 在岸、离岸人民币双双升值
2021-10-22 09:57:46 来源:金融投资报 编辑:news2020

人民升破6.40关口。自9月下旬以来,人民总体升值之势明显。10月19日,在岸、离岸人民双双升值,人民兑美元升破6.40重要心理关口,为今年6月以来首次。“期走弱的美元”、“强势的中国出口”以及“资金的流入”主导了最的人民走强。

1) 期走弱的美元。外部环境方面,美元指数的下跌带动了非美元货的集体反弹。美元指数自上周触及94.52后出现下跌;另外,进入10月以后,美元是除日元之外的最弱G10货。关于美元期走弱的原因,第一、市场对美联储货政策化的充分定价,第二、“过度拥挤”的美元多头的回撤,第三、技术回调为主要推手。关于技术回调,在本月13号,美元投机多头处在比较极端位置,而当天又遇到了94.50的强力阻力 (2020年3月份疫情爆发以来的高点到今年年初低点的长期下跌趋势中形成的38.20%斐波那契回撤位置),此位置在9月30日美元指数冲高未果后便已经成为前期高点(一个阻力);美元指数当下走势与今年一季度相似,同样是上升楔形,不排除继续走低的可能。接下来,最的支撑位置在今年3月的高点93.39附而更强的支撑位置则在于92.50附。人民则在今年5月末的高点6.3533附存在大的阻力。

2) 强势的中国出口。最数月,在海外需求旺盛,但供应链“吃紧”的背景下,中国商品的出口势头强劲。据海关总署公布数据显示,第三季度的中国贸易顺差为1815亿美元,相较去年同期增长约19%。贸易顺差的扩大带动了出口企业的结汇需求,卖出美元,买入人民的交易在期相对频繁。

3) 资金的流入。黄金周之后、国内资金面相对收紧,10月之后的逆回购净投入累计额低于往年同期。资金面的收紧间接增加了美元与人民之间的套息交易的收益;另外,期美元兑人民的历史波动率与隐含波动率都呈现走低之势,给套利资金带来的“得天独厚”的交易环境,给人民市场带来了资金流入。

我们认为,“美元的走势”、“出口的变化”以及“中国央行政策方向”将是左右今后人民汇率的重要因素。

1) 今后的美元走势。上述的期美元走弱的三点原因皆为短期因素;中长期来看,在美联储货正常化以及美国经济相对强劲将对美元形成强劲支撑。汇率是一种比较,美元自身之外,其他主要货的“陪衬”也尤为重要。货政策方面,欧日央行的超鸽派姿态;经济增长方面,美国之外发达国家的相对疲软,也都会对中长期的美元形成支撑。

2) 今后的中国出口。期中国出口的强劲主要得益于“海外需求旺盛”、“海外供应链吃紧”以及“中国供应链的稳定”这三点。然而,在今后伴随着“美国财政补贴的结束”、“海外疫情改善带来的供应链恢复”以及“国内节能限电所带来的影响”,出口顺差在中长期维持在高位的可能不大。

3) 今后的中国货政策。货政策在四季度至明年一季度存在宽松空间。分别从“量 (社融)”与“价 (利率、汇率)”的维度去分析货政策可以发现:社融、M2以及M1均持续走低,“量”的维度来看货政策存在收紧;另一方面,在“价”的维度,虽然货市场利率与债券市场利率处于低位,但在人民强劲与发展中国家疲软的背景之下,人民一篮子指数已经逼100的重要心理关口 (图表9),间接地起到了收紧的作用。伴随着经济的放缓与社融的回落,货市场利率的下行是较为可行的宽松途径。

综上所述,中长期来看,在“美元重新走强”、“中国贸易收支衡化”以及“货政策宽松”的可能的背景之下,人民持续升值走强为小概率事件。

标签: 人民币升破6 40 人民币升值 中国商品的出口 离岸人民币

版权和免责申明

凡注有"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"或电头为"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"的稿件,均为三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台独家版权所有,未经许可不得转载或镜像;授权转载必须注明来源为"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台",并保留"三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台"的电头。

最新热点

精彩推送

 

Copyright © 1999-2020 www.3bf.cc All Rights Reserved 
三板富投资网  版权所有 沪ICP备2020036824号-16联系邮箱:562 66 29@qq.com