据有关方面统计，按同口径计算，今年国庆长假期间，国内旅游消费同比下降4.7%，仅相当于2019年的59.9%。

一般来说，当生产者价格指数的涨幅明显高于消费者价格指数时，往往预示出虽然生产活动仍然保持一定的活力，但消费则较为低迷。这样一来，对于最终产品的生产者来说，就无法把上游产品的涨价因素转移给消费者，其利润就会下降，经营状况趋于严峻。如果这种局面进一步延续，生产最终产品的企业就会削减产量，上游产品的生产企业会因为产品滞销而不得不调降生产规模，这也就形成了整个社会生产的收缩，从而严重制约经济发展。

A股市场在9月中旬开始下调，在一个月内，上证综合指数最多跌去了两百多点，幅度超过5.5%。不过，从下跌股票的结构来看，属于上游资源类的幅度普遍偏大，特别是其中的能源行业股票，跌幅都超过30%的不在少数，以至于出现了明显的商品期货与股票的反向运行格局。相反，属于消费行业的股票，像食品饮料等，则有所反弹。有意思的还在于，国庆长假期间，国内旅游行业的景气度并不算高，但节后航空股的表现却不错。在这些看似矛盾的现象背后，人们看到的是，由于上游产品的过快上涨，客观上已经形成了对消费的抑制，大家自然也就担心接下来上游行业的高景气度能否维持的问题，股市也就提前对这一可能出现的状况作出了反应。同样，因为消费不足的现象已经很严重了，人们又在想会不会出现触底反弹的局面?于是，在股市上，行情的结构性特征与经济活动中通过价格走势提示的景气度，就呈现了某种错位。

不过，虽然这种错位有其某种合理性，但毕竟是难以持久的，这也就造成了近期股市难以出现相对稳定的热点，个股行情快速转换的现象。同时，由于很多市场现象缺乏投资逻辑支撑，不少投资者采取了观望态度，这也使得成交量有所下降。到这个时候，股市行情疲软、财富效应缺乏也就难以避免了。

但应该指出的是，随着有关方面一系列调控措施的出台，加上供求关系方面出现的改变，能源板块过快上涨的势头也会改变。而随着基数效应的消退，消费者价格指数也将加快上行。如果宏观政策方面继续有所动作，特别是适当加大资金投放，那么，消费不足的状况也是能够改善的。这样一来，生产者与消费者价格指数之间的剪刀差就会收敛。当这样的预期被确定，股市中的结构性矛盾就会逐渐缓和，无论是周期类还是消费类品种，都能够根据自身的业绩以及成长前景，获得合理的定位。这样，股市的企稳乃至反弹，也是可以期待的。

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