新三板企业瑞科汉斯(839768.NQ)于近日收到了关于吉林瑞科汉斯电气股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函。

其中，瑞科汉斯业绩真实性、创新特征信息披露不充分、募投项目合理性及可行性等受到关注。

瑞科汉斯业绩真实性

根据申报文件及首轮问询回复，

(1)瑞科汉斯收入、利润变动趋势与可比公司不一致主要是电采暖设备带来的增量业务所致，2018年至2020年，电采暖业务可比公司华天成、安泽电工收入呈现下降趋势，两者业务集中在京津冀地区，目标市场“煤改电”推行较早，完成率相对较高，需求端逐步饱和。

(2)瑞科汉斯产品型号众多，不同产品类别下细分为多个产品小类，价格也有较大差异。

(3)瑞科汉斯电采暖设备毛利率较高，主要是行业尚处于发展初期，细分市场竞争不充分，使得先进入者有较高的利润空间;其次，产品相关的补贴政策导致消费终端对价格并不敏感。

2021年上半年毛利率出现明显下滑是受固定资产折旧、取暖费、人员工资等相对固定成本因素的影响。

(4)瑞科汉斯应收账款周转率低于同行业可比公司主要是由于业务项目周期长，受疫情、季节等因素影响较大，主要客户付款审批流程较长等因素。

要求瑞科汉斯：

(1)就瑞科汉斯业务地区的“煤改电”完成率与可比公司业务地区完成率情况作对比，进一步量化分析说明公司与主要可比公司收入利润变动趋势不一致的具体原因，并说明瑞科汉斯是否存在业务地区完成率提升后导致业绩大幅下滑的风险。

(2)对比市场上同型号同功率产品的价格，是否存在价格差异，市场上不同型号产品是否也存在较大价差，进一步论证瑞科汉斯产品价格的公允性及合理性。

(3)说明在“行业没有过高的进入门槛”的情况下，瑞科汉斯产品获取较高毛利率的原因及合理性，并对比公司产品与可比公司产品的实质差异，量化说明公司产品毛利率明显高于可比公司的原因及合理性。

(4)对比2020年半年报的毛利率情况，进一步说明2021年上半年毛利率大幅下滑的原因，并做量化分析。

(5)补充披露公司业务地区中涉及“一次性改造补助”的地区情况，包括地区、具体政策、对应销售金额等，并说明补贴金额是否足以覆盖采暖设备购买成本，是否足以导致消费终端对价格并不敏感，以及对应销售是否真实，是否存在虚假销售套取相关补贴的情形。

(6)就瑞科汉斯回复中所披露的导致周转率较低的因素，对比可比公司相关因素的具体情况，进一步说明瑞科汉斯电采暖类业务、配电类业务应收账款周转率低于可比公司的原因及合理性，应收账款是否真实存在。

(7)补充披露各期前二十大经销商情况及对应销售金额，以及全部经销商数量、单个经销商平均销售金额、经销收入确认的具体政策，包括确认时间、取得的外部证据，说明上述情况的合理性以及与公司业务规模的匹配性，经销模式销售的收入确认是否谨慎，以及存在经销商销售额低于1万元的合理性。

要求保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见，并就瑞科汉斯业绩真实性进行补充核查，说明对应的核查程序、核查方法、核查依据、核查范围等，就瑞科汉斯业绩是否真实、准确发表明确意见。

创新特征信息披露不充分

根据申报文件及问询回复，

(1)公司电采暖设备的技术创新体现在远程监测、智能控制等技术方面，但除壳体外，其他零部件均属于外购。

(2)公司以中低压设备为主，而电压等级越低，生产企业数量越多，竞争越激烈。

要求瑞科汉斯：

(1)说明远程监测、智能控制等技术是否为同类型产品均需具备的通用技术性能，前述技术是公司自主研发还是外购。

如为自主研发，请补充披露具体内容;如为外购，请说明是否对供应商存在较大依赖，或存在技术壁垒较低的风险。

(2)结合公司配电业务产品的技术特点、优势，说明相应产品核心竞争力的具体体现。

(3)结合行业统计、分类、管理标准等情况，补充披露公司产品属于《产业结构调整指导目录(2019年本)》鼓励类范围的具体依据。

要求保荐机构核查上述事项并发表明确意见，并对瑞科汉斯的创新发展能力进行充分核查，在发行保荐书中说明核查过程、依据和结论意见。

募投项目合理性及可行性

(1)扩产项目合理性及产能消化能力。

根据首轮问询回复，本次募集资金扩产项目规划产能为5,000套电采暖设备。

报告期内，公司产能利用率分别为103.80%、96.77%、57.77%、39.48%，由于公司产品应用具有季节性特点，淡季产能利用率较低，旺季表现为产能不足。

2021年下半年，公司在执行电采暖设备订单6,604.03万元，相较去年，2021年电采暖销售收入同比略有下降。

要求瑞科汉斯：结合现有产能综合利用率较低、行业政策及市场空间、期后订单等情况，进一步说明扩产项目的合理性，测算扩产项目的收益率，说明是否可以有效消化产能，并作针对性重大事项提示。

(2)营销网络中心建设项目合理性和必要性。

根据申报文件及问询回复，公司拟在全国8个省份建立16个营销网络中心，营销中心设计有办公区、展示区、库房区和维修区四大功能区，每省营销网络中心建筑面积4,000m2。

要求瑞科汉斯：测算营销网络中心建设项目的收益率，结合在目标区域过往开展业务的方式(直销或经销)及业绩情况、向省外布局的已有工作准备、竞争风险及瑞科汉斯自身的核心竞争力，说明建设大面积营销网络中心的合理性和必要性，作充分风险提示。

(3)固定资产规模与生产能力的配比情况。

首轮问询要求瑞科汉斯对本次募投项目的固定资产规模与将形成生产能力的配比情况与公司目前配比情况进行对比分析，瑞科汉斯未作对比分析，要求瑞科汉斯进一步说明上述事项，并在此基础上说明固定资产投资的合理性。

(4)偿还银行贷款的合理性。

根据首轮问询回复，瑞科汉斯拟将3,600.00万元用偿还银行贷款。要求瑞科汉斯说明偿还银行贷款是否属于补充流动资金，如否，请更正募投资金用途相关信息披露，并补充披露贷款的具体原因和合理性、相关的利息费用确认标准，贷款使用情况。

贷款的各期还款时间和相应的资金安排，以及对瑞科汉斯财务状况、偿债能力和财务费用的具体影响。

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