佳发教育：订单减少致业绩滑坡

10月27日，佳发教育(300559)发布了2021年三季报，公司今年前三季度实现营业收入2.84亿元，同比下滑32.61%;归属于上市公司股东的净利润为9184.36万元，同比下滑46.80%;基本每股收益为0.23元。

公开信息显示，佳发教育的主营业务为研发、生产、销售、实施具有自主知识产权和自主品牌的教育信息化产品并为用户提供相关服务，产品主要涵盖智慧招考、智慧教育和素质教育三大系列。

针对营业收入的下降，佳发教育表示，主要系公司报告期订单减少，销售收入下降所致。与此同时，佳发教育今年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2559.97万元，同比去年下降了63.75%。对此，公司将其归因为报告期“销售商品、提供劳务收到的现金”较上年同期降低所致。

值得注意的是，佳发教育近年来业绩增速是逐步由增长转为下滑。Wind数据显示，2018年至2020年，公司营业收入分别为3.90亿元、5.83亿元、5.90亿元，对应增速为103.13%、49.30%、1.26%;归母净利润分别为1.24亿元、2.05亿元、2.10亿元，对应增速为69.43%、65.46%、2.59%。

今年以来，公司营收和净利持续下降。在半年报中，佳发教育坦言，公司业绩存在毛利率波动的风险。从业务拆分来看，2021上半年，公司标准化考点设备收入1.4亿元，占总收入比重71%，同比下降35%，毛利率为63.5%;智慧教育产品及相关整体解决方案收入为4891 万元，占总收入比重约25%，同比下降27%，毛利率为52.2%。

佳发教育还表示，公司智慧招考业务主要针对于教育考试信息化领域的标准化考点建设项目，属于软硬件结合产品。该应用领域对产品的功能、安全、稳定性要求较高，且存在定制化个性需求。尽管公司经过在该行业内多年的积累，但可能受原材料价格波动等因素的影响导致毛利率波动。

二级市场上，随着业绩增长乏力，佳发教育股价也不断回调。复盘来看，自去年7月10日公司股价摸至阶段新高26元后，便不断震荡下行。截至今年10月27日收盘，佳发教育报收14.69元，股价自去年高点已跌去四成。

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