近期，有市场人士表示，北京证券交易所将主要服务“专精特新”中小企业。专家认为，这种说法过于片面，与北交所服务创新型中小企业的定位不符。“专精特新”中小企业与北交所服务范围有交集，但不重叠。北交所定位于服务创新型中小企业，发行上市方面涵盖四套标准，覆盖面更广、包容度更大，与“专精特新”中小企业服务标准有差异。当前，创新层、基础层符合发行上市四套标准的企业数量充足，北交所后备上市企业储备充分。

标准有差异

专家指出，通过对比北交所发行上市四套标准与“专精特新”中小企业认定标准的差异发现，北交所上市标准的包容性大于“专精特新”中小企业，而“专精特新”中小企业强调的维度与之不同，对财务指标和企业发展阶段范围要求更高。

“北交所上市标准包括市值和财务标准。遵循市值和财务稳健性要求高低匹配的原则，兼顾覆盖不同类型、规模和行业企业，设置四套进入条件，企业符合其中之一即可。”中信建投证券投行委委员、董事总经理李旭东表示。

专家认为，“专精特新”中小企业强调的维度与北交所上市标准不同，对企业的技术与行业要求更高。

“‘专精特新’中小企业是指具有‘专业化、精细化、特色化、新颖化’特征的中小企业。”申万宏源研究所首席分析师刘靖表示。

李旭东认为，总体而言，创新型中小企业并不等同于“专精特新”中小企业，只有同时符合“专业化、精细化、特色化、新颖化”四个特征的中小企业且满足各地规定的财务指标才属于“专精特新”中小企业。

包容性更强

专家认为，北交所的“主阵地”是服务创新型中小企业，服务“专精特新”中小企业只反映出北交所的部分特性，北交所服务覆盖面更广。

“‘专精特新’中小企业是各细分行业中创新型中小企业的佼佼者，是完善供应链解决‘卡脖子’的优秀代表，是我国众多中小企业的‘塔尖’。北交所既要服务位于‘塔尖’的‘专精特新’中小企业，也要服务位于‘塔基’的众多其他创新型中小企业，这也是北交所作为‘主阵地’的应有之义。”李旭东说。

刘靖认为，“专精特新”中小企业政策与新三板改革时间线高度同步，新三板建设与培育“专精特新”中小企业战略天然契合。但是，培育“专精特新”中小企业只是服务创新型中小企业主阵地的一部分。“专精特新”中小企业也不全是新三板企业。

“北交所投资逻辑，不仅仅是‘专精特新’中小企业，还有隐形冠军。”安信证券新三板首席分析师诸海滨指出。

此外，专家认为，“专精特新”中小企业认定标准会略有调整，并不固定。“目前，专精特新‘小巨人’企业共认定三批，每批标准都略有调整，总体而言更强调研发，对研发支出占比、研发员工占比、专利数量、细分市场市占率有一定要求。北交所主要基于可靠的财务指标及市场化市值标准，包容性、规范性均更强。”刘靖表示。

专家指出，目前，精选层挂牌企业多数以净利润标准要求进入，当前创新层、基础层符合发行上市四套标准的企业数量充足，北交所后备上市企业储备充分。

截至10月22日，新三板挂牌公司共有7243家，经分析，剔除市值标准和合格投资者人数限制，基础层和创新层挂牌公司符合北交所上市标准公司数量分别为：标准一 1051家、标准二429家、标准三107家、标准四251家。剔除符合多套标准的企业后，合计 1404家。

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