兆易创新日K线图

在市场风格切换中，科技股出现了一段时间的深度回调，其中景气度持续走高的半导体行业也未能独善其身。虽然二级市场上表现差强人意，但业内机构看好态度并未改变。近期上市公司年报、一季报逐步披露，半导体行业业绩超市场预期。

从行业龙头业绩表现来看，行业龙头台积电一季度业绩强劲增长，同时国内半导体细分龙头兆易创新、北方华创等一季度业绩均超市场预期，高景气得到持续验证，半导体需求持续成长被业内普遍看好。

从已公布的 2021 年报及2022 一季度业绩报告和预告来看，国内半导体板块归母净利润在 2021 年实现平均增速193.3%，2022年一季度平均增速151.2%。中航证券分析师邹润芳指出，从全球视角来看，半导体产业自2019年末触底以来，正处于自2002年之后的又一个强势且持久的上升周期，高景气度有望在今年持续。由于本周复工复产的政策不断推出，疫情带来的负面情绪影响正逐渐被利好政策瓦解。当前市场板块轮转频繁，我们判断半导体行业目前的估值具备长期持有价值。

国开证券分析师邓垚指出，从外部环境来看，近年来美方对华技术限制及制裁等，一定程度上加快了半导体产业链国产替代进程，如设备等关键核心领域的国产化率逐步提升;同时从产业扶持来看，今年初以来先是提出全面启动“东数西算”工程，再如近期国常会提出设立科技创新专项再贷款，均显现了我国政策端支持相关领域发展的坚定决心。而半导体作为电子信息行业上游，极具基石和战略意义。

从个股机会方面来看，行业中高景气、业绩增长确定的细分龙头仍是投资者逢低配置的首选。邹润芳建议投资者关注士兰微、三安光电、扬杰科技、北方华创、韦尔股份、兆易创新、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、景旺电子等。

士兰微(600460)高速发展可期

公司产品结构持续优化，在汽车、通讯、新能源、工业、白电等高门槛市场不断取得突破。公司12英寸产线扩产项目正在进行，有望逐步释放车规IGBT等高端产品产能，保障公司高速增长。预计2022年行业保持高景气，新能源汽车及光伏、储能等重要下游市场保持高速增长，公司产能利用率全年有望保持高位。开源证券指出，公司IGBT产品亦有望在2022年实现光伏新能源市场的大批量供应。公司MEMS传感器保持高增长，多数国内手机品牌厂商已大批量使用公司的加速度传感器。公司优势产品IPM已广泛应用在头部白电客户及工业变频市场，并不断提升市场占有率。公司多品类产品进军高端市场成果显著，引领功率半导体行业国产化替代走向深化，2022年高质量与高速发展可期。

三安光电(600703)投资价值凸显

公司近期股价回调幅度较大，我们认为主要是受市场风格的影响所致，估值已大幅消化。公司作为国内化合物半导体龙头，各项业务正稳步推进。方正证券指出，公司非公开发行A股股票申请获得通过，定增项目产能规划主要包括氮化镓 Mini、MicroLED 芯片、砷化镓 Mini、MicroLED 芯片等。同时公司砷化镓射频扩产设备已逐步到位，国内外客户累计近100家，并已成为国内领先射频设计公司的主力供应商。在国产化、电动化、智能化的大背景下，当前行业景气度再度上升。其次，此次公布回购方案彰显了公司对未来稳定发展的信心，有助于增强员工凝聚力，稳定投资者预期。随着公司估值大幅消化，长期投资价值再次凸显。

扬杰科技(300373)增长再超预期

公司为国内功率半导体领军企业，产品覆盖IGBT、Mos、小信号等领域。营收、归母净利从2014年上市时的6.5亿、1.1亿增至2021年的44亿、7.6亿，年复合增长率高达31.5%、31.4%。从2022年一季度业绩预告来看，增长再超市场预期。公司2019年在功率半导体全球份额中占6.3%，其中二极管整流桥份额全球第一，市占率 21%，具有很强的议价能力。东北证券指出，公司现有4英寸、6 英寸自有产线，预计2022年将增长30%以上，另有8英寸外协产能，预计2022年将增长50%。叠加2000KK/月的封测定增产能未来逐步释放，满产后新增年收入13.1亿元，年均净利润1.8亿元，充分受益行业高景气、国产替代机遇。

北方华创(002371)下游需求旺盛

公司发布2022年一季度业绩预告显示，一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿 -2.19 亿 ， 同 比 增 长170%-200%，单季度业绩创下历史记录。公司主营业务下游客户需求旺盛，半导体装备及电子元器件业务实现持续增长。公司作为半导体设备国产化的主力军，半导体设备包括刻蚀机、PVD、CVD、ALD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等，产品均获得行业龙头客户的批量订单。考虑到公司产品进入加速发展期，机构上调公司盈利预测。华西证券指出，公司多产品线布局并在多领域保持技术持续领先，未来国产化市场空间巨大。公司加速研发先进制程设备，将刻蚀技术横向拓展以满足客户需求，目前已具备 28nm 技 术 且 正 在 研 发14nm-5nm制程产品。

韦尔股份(603501)产品量价齐升

公司在原有的模拟业务的核心知识产权基础上，会推出与图像传感器及屏幕显示相关的应用领域的更多产品。此外，公司近年来在中高压MOS、IGBT等领域的研发投入也将陆续兑现到公司的业绩中，公司也已布局SiC产品的研发投入。公司将持续发挥平台化优势，通过壮大研发团队增强模拟产品的研发能力，实现模拟芯片领域的快速成长。方正证券指出，目前全球智能汽车产业正处在高速发展的时期，公司车载CIS将迎来量价齐升。公司与全球主流的晶圆厂密切合作，确保有充足的产能应对份额增长的需求。公司OLED、DDIC的产品已经在国内头部屏厂验证通过，并将在2022年应用于智能手机客户产品方案中。公司也将持续加大在中小屏领域的研发投入，触控与显示芯片客户导入进展顺利，前景明朗。

兆易创新(603986)业绩有望高增

公司作为国内“MCU +存储”芯片龙头企业，依托在MCU及存储领域积累的产品和技术优势，多举措加强产能保障，2021年实现归母净利润23.4亿元，同比增长165%。一季度业绩实现“开门红”，2021年以来的高景气度持续。安信证券指出，公司公告显示，第一颗自有品牌的 19nm/ 4GbDRAM已于2021年6月量产，主要面向利基市场，并规划了DDR3、DDR4、LPDDR4，19nm/ 17nm制程，容量1Gb-8Gb的多款产品，17nmDDR3产品正在积极研发中。受益日益提升的产品性能、日趋丰富的产品体系及客户生态效应，DRAM业务有望成为新的增长极。从一季度开局发展势头看，2022年全年业绩有望持续保持高速增长态势。

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