新《证券法》对保荐机构是有足够震慑力的。其中，最高十倍业务收入的罚款，以及“并处暂停或者撤销保荐业务许可”，是有杀伤力的。因此，重拳出击及严格执法，这是下一步加强对投行业务监管需要直面的一个现实问题。

上周末(10月15日)，证监会一口气公布了12条投行罚单，其中行政监管类9条，自律监管类3条，共涉及7家券商19名保代/财务顾问。而上一次批量公布投行罚单是8月6日，共有7家券商和14名保代遭罚。

证监会接连批量对投行开出罚单，这足见管理层对投行业务的高度重视。投行业务也即是保荐业务，事关IPO公司的质量问题，担负的是为A股市场把守“入口关”的重任。保荐机构如果尽职尽责，就会减少一些垃圾公司、问题公司混入A股市场的可能性。相反，如果保荐机构不能勤勉尽责，那么，一些问题公司就会混入到A股市场中来，这不仅难以保证IPO公司的质量，而且还会损害投资者的利益，并动摇投资者对资本市场的信心。因此，要把守住A股市场的“入口关”，就必须让保荐机构能够勤勉尽责。要做到这一点，当然离不开管理层的高度重视，这是前提条件。

当然，证监会接连批量对投行开出罚单，这也反映出券商保荐业务存在问题之多。比如，本次问责的券商共涉及7家券商19名保代及财务顾问，其中，海通证券5名保代被问责，太平洋证券连收2条保代罚单，其余被点名的还有中信证券、国海证券、华泰联合证券、广发证券和长江证券。而在8月6日开出的罚单中，同样有7家券商及14名保代遭罚。由此可见，券商保荐业务存在问题的广泛性。正因为存在的问题较多，证监会才能开得出批量的罚单出来。如果没有问题，又如何能开出批量的罚单呢?

那么，在投行业务或者说券商的保荐业务中，为什么会出现各种各样的一些问题呢?究其原因是多方面的，但其中至少包含了这样两点，是值得重视的。

一是保荐业务繁忙。一方面，国内很多企业，上市意愿迫切，这一点可以从历年来IPO公司排队的状况中，可以得到印证。而随着科创板、创业板试点注册制，一些IPO公司上市的意愿就更加迫切了。如此一来，券商保荐业务的繁忙是不难想象的。另一方面，随着IPO的常态化发行，每年新上市公司的数量也在增加，如去年A股IPO数量达到395只，今年前三季度IPO数量就达到了373家，今年IPO数量较去年又将大幅增加。IPO的活跃，也就进一步刺激了企业上市的意愿，券商的保荐业务因此更加繁忙。

因为保荐业务的繁忙，于是一些保代也就不那么尽职尽责了，IPO公司存在的一些问题，保代也是熟视无睹。同时，因为没有勤勉尽责，一些问题甚至没有被发现。不仅如此，有的保代甚至连招股说明书都不会撰写了。如9月份以来，已有隆达股份、井松智能、用友汽车3家科创板申报企业，在首轮问询中被上交所要求对招股说明书中部分章节进行重新撰写。就连招股说明书都被退回重写，这确实是一个很“打脸”的事情，这就更别说是尽职尽责了。

二是对保荐机构的处罚总体偏轻，不足以产生震慑力，以至保荐机构在保荐的过程中，并没有把相关处罚太当一回事。如这次受罚的7家券商的19名保代及财务顾问，证监会共开出12张罚单，其中有9张是出具警示函，2张是监管警示，1张是通报批评。并没有特别严厉的处罚措施，不仅没有“暂停或者撤销保荐业务许可”的处罚，也没有“取消保荐资格”的处罚，甚至就连罚款的处罚也没有。这样的处罚对于保荐机构来说，明显缺少震慑力。这也是导致券商保荐业务问题不断的一个重要原因。

因此，让保荐机构勤勉尽责，切实把好A股市场以及资本市场的“入口关”，就有必要加大对保荐机构渎职行为以及违法违规行为的惩处力度，尤其是涉及到违法违规行为的，必须重拳出击。实际上，在这个问题上，新《证券法》还是作出了明确的规定的。如《证券法》第一百八十二条规定，保荐人出具有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的保荐书，或者不履行其他法定职责的，责令改正，给予警告，没收业务收入，并处以业务收入一倍以上十倍以下的罚款;情节严重的，并处暂停或者撤销保荐业务许可。

毫无疑问，新《证券法》对于保荐机构还是有足够的震慑力的。其中，最高十倍业务收入的罚款，以及“并处暂停或者撤销保荐业务许可”，这对于保荐机构是有杀伤力的，尤其是后者，堪称是“杀手锏”，足以让保荐机构勤勉尽责与遵纪守法。因此，重拳出击及严格执法，这是下一步加强对投行业务监管需要直面的一个现实问题。

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