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上市公司股价与估值大幅下跌 市场创造出了黄金坑机会
2021-10-09 09:07:15 来源:金融投资报 编辑:news2020

从知名互联网企业的营收与净利润表现来看,足以胜过市场中95%以上的上市公司,当它们的估值回归到合理的区域,对中长线资金来说,显然也具有不错的投资吸引力。

巴菲特的最佳搭档查理·芒格又有动作了。芒格旗下公司继续大举增持阿里巴巴股份,这也是继今年一季度之后,公司将阿里巴巴的持仓数量增加了82%。

2021年,对国内互联网巨头来说,是备受考验的一年。从政策环境到外部环境的变化,给互联网企业带来了不少的变数,随着市场认知的变化,国内互联网企业也出现了不同程度的下跌,即使是拥有数万亿市值的腾讯与阿里,今年以来的累计最大跌幅也在40%以上。

截至目前,腾讯、阿里的估值已经跌至20倍附,这对本身处于互联网赛道的它们来说,已经属于历史估值低点水。或许,从市场的角度出发,可能认为它们的投资逻辑已经发生了变化,甚至对它们未来的盈利增速预期比较谨慎,所以用比较悲观与谨慎的估值进行定价。

市场总是处于不断变化的过程中,同样的公司,年初享受30、40倍的估值,但到了二三季度,却最多跌了一半的估值。对上市公司的认知,也许对不同投资者来说,会存在不一样的理解。但是,如果上市公司的投资逻辑以及商业逻辑没有发生实质变化,那么在短短半年时间内,市场却给予如此大幅度的估值调整,确实反映出市场高度谨慎的一面。

不过,有人悲观的同时,也有人看到投资的机会。从段永到查理·芒格,他们都是资本市场的老手,他们在市场悲观的同时,却选择了积极买入的策略。假如上市公司的投资逻辑与商业模式已经发生了实质的恶化,对投资老手的他们来说,显然不会看不到。在市场极度悲观的时候买入,在市场极度乐观的时候卖出,看似很简单的策略,但在实际情况下,却很少人可以做到。

从年初高位调整以来,不少知名互联网企业的价格已经出现了腰斩,相应的估值水更是大幅缩水。对这一市场现象,既可以理解为上市公司的投资逻辑与商业模式已经发生了实质改变,也可以理解为市场的一种误判。假如是前者,上市公司的股价与估值可能会在很长一段时间保持底部运行的状态,大幅调整后也未必是最佳的买点。但是,如果属于后者的情况,那么在上市公司股价与估值大幅下跌的同时,实际上给市场创造出了一个黄金坑机会。

对国内互联网企业来说,也许不是现阶段的热门赛道领域,市场资金可能更愿意追逐新能源产业链与周期行业。但是,市场热点的转换速度并不慢,且热门赛道的更新频率很快,年初的时候互联网行业还是市场最热门的赛道之一,不到一个季度的时间却从高峰跌入了低谷,可见市场炒作的持续并不长久。

经历了长达半年以上的调整时间,不少知名互联网企业的估值已经跌回了去年3月乃至2018、2019年的水,只要上市公司的投资逻辑与商业模式没有发生根本的改变,那么上市公司的投资价值还是值得肯定的。实际上,从知名互联网企业的营收与净利润表现来看,足以胜过市场中95%以上的上市公司,当它们的估值回归到合理的区域,对中长线资金来说,显然也是具有不错的投资吸引力。

整个行业板块的价格趋势拐点的确立,不仅仅需要看资本大佬的投资行为,而且更需要看整个政策监管环境以及外围市场的变化情况。假如政策监管环境与外围环境开始出现实质回暖的迹象,结合资本大佬买入与增持的行为,那么市场见底的概率也就会得到明显提升。

不过,与普通投资者相比,对查理·芒格、段永投资大佬,它们买入或增持某一家上市公司,更可能考虑到长期资产配置的需求,并非看中短期的套利机会。与此同时,对投资大佬来说,他们会有足够的现金储备与充分的风险管理能力,所以投资者更需要看资本大佬买入与增持的力度与持续,且需要用长远的眼光来看待他们的投资行为。(郭施亮)

标签: 上市公司 估值大幅下跌 黄金坑机会 互联网企业

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