药易购日K线图

近日，药易购(300937)披露了2021年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入15.94亿元，同比增长19.39%;归母净利润891.12万元，同比大幅下滑60.39%。

药易购成立于2007年，是一家专注于“院外市场”医药流通的综合服务商，市场主要集中在四川省。

销售折让增加859万

对于上半年业绩下滑的原因，药易购相关负责人告诉金融投资报记者，一方面，受疫情持续影响，院外医药流通营销市场发生变化，药店销售受到严格管控;另一方面，公司为持续扩大市场份额，在业务的开展过程中继续加大促销投入力度，2021年上半年公司销售折让同比增加859万元，增长率达64%，也成为毛利率下降的因素之一。

根据半年报，公司在营业收入同比增长19.39%情况下，毛利率下降2.86%，净利润呈现下滑趋势。金融投资报记者注意到，虽然药易购的营收规模较大，但近几年其业务毛利率都不高。数据显示，2017-2019年，公司营业收入分别为15.87亿元、20.24亿元、22.89亿元，其中贡献了95%以上毛利润的主业毛利率近几年均不及10%，公司总体毛利率分别仅为9.05%、8.56%、9.11%。2020 年年报显示，主营业务医药批发的毛利率为7.14%，比上年同期减少了1.41%。

市场竞争日趋激烈

值得注意的是，上市之前，药易购业绩一直保持稳定增长。招股书显示，2017年-2019年，公司营业收入分别为15.87亿元、20.24亿元、22.89亿元，2018年、2019年增长率分别为27.55%、13.11%;同期净利润分别为4459.79万元、5641.29 万元、6233 万元，2018年、2019 年的增长率分别为26.49%、10.49%。

与此同时，药易购上市后不仅业绩持续下降，股价也不断下行。复盘来看，2021年1月27日上市时，发行价为12.25元/股，上市首日开盘价为37元/股，并于2月1日摸高至133元/股。截止8月20日收盘，报收40.85元，当日跌幅为11.56%，较高点已跌去七成不止。

有分析认为，“带量采购”背景下，医药流通商的销售和推广优势被削弱。随着分级诊疗和处方外流，院内市场药品价格的下跌，院外市场价格或将趋同，院外市场药品盈利空间也可能会面临压缩。与此同时，随着诸如京东、阿里等电商巨头纷纷入局，医药流通商领域竞争也更加激烈。

不过，药易购相关负责人表示，公司目前没有受到“带量采购”影响，“带量采购”主要针对院内市场，这反而可能会给院外市场带来一定的机遇。(本报记者 刘敏)

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