8月13日，锂电池龙头宁德时代推出582亿“天价”定增计划震动A股市场。

582亿元是个什么概念?公司去年全年营业收入才503亿元，而日前刚刚发行完毕的“巨无霸”中国电信募资470亿元，去年发行募资最高的中芯国际也不过 532亿元。

我们对宁德时代的“天价”定增预案稍作分析。

公司称，定增发行价将不低于基准日前20日均价的80%。目前20日均价为500元，若按80%即400元/股的定增价，可发行1.45亿股，发行后总股本将从23.29亿股增至24.74亿股，约增加6%，对每股收益等指标摊薄有限。而定增后公司净资产将由目前的660亿元增至1240亿元，增长88%;每股净资产由目前28.20元增至50元，增长77%。

那么，定增效应又如何?据公司发布的定增预案，定增资金将用于福鼎时代锂离子电池生产基地、广东瑞庆时代锂离子电池项目一期、江苏时代动力及储能锂离子电池四期、宁德蕉城时代锂离子动力电池、宁德湖西锂离子电池扩建二期，以及新能源先进技术研发与应用等六大项目，内部收益率平均在16%左右，投资回收期约为7年。不考虑93亿元用于补充流动资金，按六大项目投资489亿元，收益率16%即可年增盈利78亿元(当然，这是理论数据，实际可能达不到这么多，至少头两年新增效益有限)。如果我们按年增盈利50亿元计算，基本上可比 2020 年盈利 (55.8 亿元)翻番。

从2017年到2020年，宁德时代动力电池使用量已连续四年排名全球第一。根据GGII(一家专注于锂电池等新兴产业领域的全球性研究机构)数据，2020年全球储能锂离子电池出货量为27GWh，同比增长58.8%;其中中国储能锂离子电池出货量为16.2GWh，同比增长70.5%。而宁德时代一家占据中国出货量的一半以上。

但以往的财务数据显示，2017-2020年，宁德时代的净利增长率并不高，四年平均在25%左右。而今年一季度增长率达到惊人的163%，这也成为其股价从发布年报的4月27日的348元，最高到上涨至580元(8月3日)，3个多月上涨66%的内在原因。

2018年6月上市的宁德时代，以25.14元/股首发2.17亿股，募资53.5亿元;两年后的2020年7月，以161元/股定增募资196亿元;如今才过了一年多，定增价即攀升至400元/股!纵然按定增预案增发2.33亿股(总股本的10%)，定增价也达250元/股，而这意味着目前股价至少还要下跌 30%，这可能吗?

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