中证转债指数日K线图

二季度以来，A股市场触底反弹，虽然沪指站稳3500点，但仍未突破今年2月的高点。然而，近期转债表现强势。数据显示，中证转债指数二季度以来持续走高，已突破前期高点，创出2015年7月以来的新高，年内涨幅达6.58%，近期表现更为强势，成交额连续放大，显示市场热情较高。对此，机构分析认为，转债对流动性更为敏感，强势表现主要受益于降准下的流动性转好。据Wind统计，今年以来截止7月13日，可转债基金平均收益率为7.31%(仅计A类)，有13只基金收益率超过10%。

转债表现优于股市

今年春节过后，A股市场展开调整，沪指在3月阶段性见底后展开反弹。近一个月以来沪指以横盘震荡为主。尽管中证转债指数的表现与上证指数有一定的同步性，但整体表现较为强劲。

具体来看，中证转债指数在今年2月见底后持续反弹，3月开始稳步回升。6月以来转债市场波动有所加大，但最近几个交易日节节走高，7月13日，中证转债指数上涨0.67%，刷新前高，并实现了自7月5日以来的七连阳。7月14日，中证转债指数早盘冲高回落，盘中再度刷新前高，达到392.81点。

从成交方面来看，近期也持续放大。7月5日，中证转债指数成交额为560.6亿元;7月12日，成交额升至 678 亿元，环比增长2.26%;7月13日，成交额则进一步升至777.11亿元，较12日增长14.62%。

对流动性更为敏感

有机构认为，近期转债表现优于正股，与降准有关。

渤海证券指出，在市场整体较好的时候，降准后转债表现和权益市场均表现较好;在市场较弱的时候，降准后转债短期内走势通常优于权益市场。由于降准导致市场流动性较充裕，且利率下行空间有限，近期机构配置可转债的意愿增强，叠加权益市场的带动，转债后市仍有一定表现。

从近期表现看，部分转债的短期涨幅已优于所属正股。渤海证券认为，从配置角度仍应选择显著受益于降准行业的热门个券进行配置。

海通证券认为，转债指数表现强劲，优于整体权益市场以及蓝筹。从成交、估值来看，情绪环比上升，其中中低价债券转股溢价率提升较为明显，也是受益于降准。

海通证券表示，超预期降准后市场流动性转好，转债作为对宏观流动性较为敏感的品种，估值或稳中有升，除了市场普遍关注的自下而上的权益思路外，也可结合正股向上消化估值的能力，适当关注降准带来的债券小牛市下，高等级债券的机会。

最高收益率17.93%

从基金收益来看，据WIND统计，今年以来截止7月13日，可转债基金平均收益率为7.31%(仅计A类)，有13只基金收益率超过10%，其中，华宝可转债A、前海开源可转债两只基金收益率分别为17.93%、17.15%。

从大类资产配置看，今年一季度末，华宝可转债A仓位为九成，没有配置股票，配置了部分国债。前海开源可转债在配置可转债的同时，还配置了一定比较的股票，股票仓位约15%。

此外，民生加银转债优选A、广发可转债A、华商可转债A、申万菱信可转债、南方昌元可转债A、大成可转债增强表现也较好，收益率分别 为 16.92% 、16.32% 、14.38% 、14.13%、13.84%、13.23%。

也有部分可转债基金表现欠佳。宝盈融源可转债 A、中海可转换债券A今年以来跌幅超过5%。

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