福建青松股份有限公司(300132，“青松股份”)预计2021年最高预亏9.2亿元，这将是青松股份上市12年以来首度亏损。

　　此次业绩亏损，子公司诺斯贝尔商誉等计提减值准备成主因。青松股份表示，当初因收购产生的商誉出现减值迹象，预计对商誉及长期资产计提减值准备8.6-9.6亿。

　　然而对于这个亏损理由，业界提出质疑，认为2021年业绩承诺期刚过，诺斯贝尔就出现业绩大幅下滑进而导致商誉出现减值迹象，不排除是企业采取的“盈余管理”方式。

　　对此质疑声，今日青松股份在回复中国网财经时表示，公司对于诺斯贝尔商誉资产组结合当前时点的政策环境、市场竞争态势及企业自身的问题及发展规划进行商誉减值测试的过程合理谨慎，不存在通过商誉减值调节利润情形。并称，公司已聘请了具备证券业从业资质的评估机构对商誉资产组中的各项长期资产的可收回金额进行评估，目前评估工作正常进行中。

　　2021年业绩预计首亏

　　资料显示，青松股份成立于2001年1月15日，主要从事松节油深加工行业的产品研发、生产与销售业务，2010年10月26日上市。

　　2019年4月，在深节油深加工业务的基础上，青松股份完成对诺斯贝尔化妆品股份有限公司(“诺斯贝尔”)90%股权的并购，增加面膜、护肤品、湿巾等化妆品的设计、研发与制造业务，形成“松节油加工+化妆品ODM”双主业的业务格局。

　　据悉，此次并购的交易对价为24.3亿元，其中股份支付15.1亿元，现金支付9.2亿元。这一交易的评估增值率为176.85%，形成了13.66亿元商誉。

　　而并购带来的最立竿见影的效果就是通过子公司并表，迅速拉升公司业绩，数据显示，2018年-2020年，青松股份分别实现营收14.22亿元、29.08亿元及38.65亿元；归母净利润分别为4.00亿元、4.53亿元及4.61亿元；扣非净利润分别为4.06亿元、4.31亿元及4.53亿元。

　　在诺斯贝尔列入青松股份合并报表范围的2019年，青松股份营业收入同比大幅增加104.57%，归母净利润同比增加13.19%。

　　然而好景不长，1月26日，青松股份发布的2021年度业绩预告显示，预计营收为36亿元~38亿元，比上年同期下降1.68%~6.85%；归母净利润亏损8.2亿元~9.2亿元，比上年同期下降277.95%~299.65%；扣非净利润为8.24亿元~9.24亿元，比上年同期下降281.74%~303.80%。

　　与此同时，在2021年业绩预告大幅亏损的情况下，资金方面也承受压力。

　　据2021年第三季度财报显示，青松股份期末长期借款为6.18亿元、变动比率为38.99%；短期借款为4.20亿元、变动比率为142.59%；合同负债为8664.39万元，变动比率为43.33%。其主要系报告期内新增借款补充流动性资金、部分海外客户暂缓提货等。

　　截至2021年第三季度，经营活动产生的现金流净额为-1.19亿元，同比减少114.96%，由正转负；筹资活动产生的现金流净额为2.68亿元，变动比率为202.63%，主要系报告期内公司新增银行借款。

　　值得注意的是，此前青松股份在并购诺斯贝尔时，其现金支付的部分更多则来源于长期借款，特别是其以诺斯贝尔90%股权作为质押，向工商银行建阳支行借款人民币6亿元。截止2020年12月31日借款余额人民币32800万元。

　　商誉减值被疑“盈余管理”

　　而在业绩亏损、资金流承压的情况下，青松股份的商誉也一度备受“打压”。

　　据悉，青松股份2019年收购诺斯贝尔90%股份形成了初始商誉金额13.66亿元，后续通过子公司于2020年收购诺斯贝尔剩余10%股份时未形成新的商誉。2019年及2020年经过评估，均未发生减值。

　　截至2021年末，青松股份合并财务报表下因并购诺斯贝尔股份所产生的商誉余额为13.66亿元，对应诺斯贝尔90%股份，折算为对应诺斯贝尔资产组100%口径的商誉余额为15.18亿元。

　　2022年初，伴随诺斯贝尔年度财务数据的形成，青松股份称由于报告期内诺斯贝尔受疫情冲击、行业监管政策调整、行业增速下滑及竞争格局变化等因素影响，商誉出现减值迹象。

　　经公司财务部门初步测算，青松股份拟对商誉及诺斯贝尔长期资产计提减值准备的金额8.6亿元至9.6亿元，减值金额尚未分摊至商誉资产组内的各项资产。

　　值得注意的是，青松股份当年在收购诺斯贝尔时，双方签订了业绩承诺协议，诺斯贝尔2018年扣非净利润不低于2亿元；2018年和2019年合计净利润不低于4.4亿元；2018年至2020年度合计净利润不低于7.28亿元。而商誉减值这一年正是青松股份收购诺斯贝尔完成承诺后的第一年。

　　对此，有媒体质疑，按照青松股份的说法，诺斯贝尔2021年经营净利润(不含计提长期资产减值)预计为-3500万元~0万元，所以要计提商誉减值最高9亿。难道亏损就要计提商誉减值几个亿吗？为的就是今后业绩翻身，为业绩增长做铺垫？

　　与此同时，深交所也向青松股份下发关注函，要求详细说明收购诺斯贝尔时、2020 年年报商誉减值测试评估时与本次计提商誉减值准备时所采用重要参数的差异情况及合理性，以及2021年商誉减值测算的具体过程及合理性等。

　　2月9日，青松股份回复称，在2021年业绩预告发布之前，对于诺斯贝尔含商誉资产组减值风险已分别于2021年4月29日、8月28日及10月21日进行披露。因此公司对商誉减值风险的提示是及时和充分的。

　　记者注意到，按照公司预计商誉减值最少数额8.6亿元计算，那么其还剩余5.06亿元的商誉。对此有投资者担心，剩余5.06亿元的商誉还将会是一颗“定时炸弹”。

　　对于未来是否还会继续有商誉减值行为，青松股份在回复中国网财经时称，根据《企业会计准则》规定，公司并购诺斯贝尔形成的商誉不作摊销处理，但会在未来每年年度终了进行减值测试。

　　未来资源或向化妆品业务倾斜

　　据国家统计局发布数据显示，2020年我国化妆品零售总额为3400亿元，同比增长9.5%，2021年化妆品零售总额为4026亿元，同比增长14%。2021年化妆品零售总额增速高于2020年。

　　青松股份化妆品业务主要由诺斯贝尔作为业务经营主体。数据显示，2018年-2021年9月，诺斯贝尔分别实现营收19.78亿元、21.78亿元、26.71亿元及17.81亿元，同比增长率分别为27.95%、10.13%、22.59%及-4.5%。(2021年1-9 月数据未经审计)

　　可以看出，虽然在2018年至2020年期间，诺斯贝尔营业收入均在上升，但同比增长率早已初现疲乏。进入2021年，更是直接下滑，净利润也开始出现亏损。

　　据2021年业绩预告显示，诺斯贝尔报告期内预计实现营收24亿元~26亿元，同比下降10.13%~2.65%；经营净利润(不含计提长期资产减值)预计为-3500万元~0万元，去年同期营业利润为3.33亿元，同比大幅下降。

　　值得注意的是，诺斯贝尔2020年对青松股份的贡献接近70%；2021年预计营业收入，对贵司的业绩贡献约为66.7%至68%，已占据半壁江山。

　　对此，青松股份在回复中国网财经时称，公司在完成并购诺斯贝尔后，看好化妆品业务的广阔市场空间，资源会逐步向化妆品业务在内的消费业务倾斜。