从春节期间外围市场总体上涨以及近期基金发行也开始回暖来看，不利因素均有一定程度改善。而随着节后资金的回流，大盘将大概率呈现一个阶段性的上升趋势。500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 rel="nofollow"/>《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

　　节前最后一个交易日早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数不断震荡下探，沪深主板指数在跌超1%后开始回升，并先后重新翻红。午后，指数横盘为主。尾盘阶段，指数再次掉头向下急挫。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.97%、跌0.53%、涨0.07%报收。盘面上，涨停股(剔除ST和未开板次新股)仅56家，显示市场情绪极度低迷；个股涨跌比3294：1258，平均涨幅1.22%，赚钱效应偏强，两市成交额8189亿，较前一交易日缩量0.50%。北上资金大幅净流出逾124亿。

　　从基金重仓指数大跌1.56%来看，节前最后一个交易日指数的疲软主要还是受到机构抱团股的杀跌拖累，其实就个股涨跌比及平均涨跌幅来看，整体市场抛压已较前一天明显较减小。而随着节后资金回流，市场企稳回升的希望很大。当然，影响节后资金回流力度的因素中，春节期间外围市场的表现占据较大成分，下面就帮大家来梳理一下。

　　春节期间(1月28日A股收盘后至上周末)，美股方面，道指、纳指与标普500累计分别上涨2.72%、5.58%和4.02%；亚洲股市主要股指中，香港恒生指数、富时A50期指累计分别上涨3.22%、1.97%，日经225指数累计上涨2.71%；欧洲股市主要股指中，英国金融时报100累计下跌0.5%，法国CAC40累计下跌1.03%，德国DAX指数累计下跌2.74%。总体来看，外围市场表现良好，尤其是与A股关系更为密切的恒生指数和富时A50期指反弹较为强劲，更具领先指标的意义。

　　除了外围市场，还有一个好消息是基金发行也开始回暖。从偏股型基金(主动型+混合型)基金的发行情况来看，2022年第4周发行额为383亿元，环比上升11亿元。从正发行基金项目看，基金发行数量为113只，环比大幅提升71只。与此同时，基金自购规模也显著增加，多家私募、券商资管也加入自购大军。虽然历史上看公募基金自购规模放量不等于抄底型号，但市场大幅下跌后基金大规模自购往往是重要的底部信号之一，展现出市场对于到调整接近尾声、回升在即的充足信心。

　　开年以来造成市场持续回落的主要原因，一是美联储加息甚至缩表担忧升温、美债利率大幅上行、美股尤其是科技股大跌，持续拖累国内风险偏好；二是，年初场内增量资金流入放缓，叠加公募拥挤度高，也导致机构重仓的景气成长赛道调整尤为显著。目前除了美债利率还在持续上行之外，上述两大因素都在一定程度上总体有所改善，这无疑也将增加节后A股企稳回升的砝码。

　　综上所述，锐叔判断节后首日“开门红”将无悬念，而且预计3月份两会还将继续释放“稳增长”政策预期，因此判断节后到两会期间，大盘将大概率呈现一个阶段性的上升趋势(2010年以来全A指数在春节后至两会前期间的上涨概率达到70%以上，且涨跌幅均值、中位数均超过2.5%)。同时，借虎年股市首个交易日来临之机，送大家一副春联：金牛辞岁寒风尽，白虎迎春喜气来！

　　板块和热点方面，节前最后一个交易日盘面上，行业方面，农林牧渔、通用机械、旅游等涨幅居前，煤炭、酿酒、保险等跌幅居前。题材方面，数字经济、婴童概念稍显活跃。

　　对于节后板块选择方面，短线上，春节期间消息面和外围市场的板块表现可以作为重要的参考。从外围市场来看，新能源整车标的领涨市场，理想、小鹏、蔚来、特斯拉分别上涨20%、16%、15%、9%，比亚迪、锂资源标的、光伏风电标的也有可观表现。而从消息面上来看，新能源产业链也呈现较多积极信号，下面就来帮大家梳理一下。

　　新能源车方面，1月国内已披露车企销量合计16.9万辆，同比增长240%，环比下降2%。由于翻年之后，汽车销售往往进入相对淡季，故此前市场担心今年1月会跟往年一样，销量环比降幅达20%，但事实上销量数据仅环比微降2%，大大超出市场预期。预计国内1月销量有望达45万辆，同比增长151%，环比下降15%，22年全年销量有望超600万辆，同比增长约70%。海外方面，美国1月电动车销量6.2万辆，同比增长75%，符合市场预期，预计后续政策落地，增长继续加速。欧洲1月7国合计销量11.4万辆，同增30%，环降45%，尽管环比降幅较大，但同比依然实现30%的增长，符合市场预期，另外纯电同比增长69%，占比提升至55%，销量结构明显优化。

　　绿色电力方面，1月28日，国家发展改革委、国家能源局印发了《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，提出到2025年全国统一电力市场体系初步建成。《意见》中强调要提升电力市场对高比例新能源的适应性，政策推动下能源结构转型持续推进。引导用户侧新兴市场主体参与交易，有序推动新能源参与电力市场交易。鼓励售电公司创新商业模式。以市场化方式发现绿色电力的环境价值，引导有需求的用户直接购买绿色电力，做好绿色电力交易与绿证交易、碳排放权交易的有效衔接。随着新一轮电力体制改革深入推进，电力市场化交易机制逐步完善，市场化交易下将逐步还原电力的商品属性，有助于加强电力企业效益的稳定性。2022年国内风光装机预期持续增长，叠加绿电交易规模扩张溢价扩大，预计2022年新能源运营商景气度向好。

　　锂矿方面，2月1日，智利制宪议会本周初步通过了一项提案，该提案由议会环境委员会提交并通过，旨在于促进铜矿、锂矿和其他战略资产的国有化。左翼政府上台会加快智利锂矿国有化进程。智利作为主要锂资源供给国，产能占全球约22%，此举措落地将加速锂供需矛盾，促使锂价继续上涨，有望利好拥有国内锂资源的相关企业。

　　光伏方面的利好，一是2月4日，拜登政府表示将光伏电池、组件关税201法案延长4年期限，维持双面组件排除在关税之外，并将豁免关税的配额从从2.5GW提升至5GW。201关税是2018年1月22日特朗普政府通过法案实施，内容是将对光伏电池片组件在既有反倾销与反补贴税率基础上增加201关税，税率30%，未来4年每年递减5%，每年有2.5GW的进口电池片或组件拥有豁免权。美国对中国的贸易保护已有10年有余，中国企业在东南亚的产业链布局逐步完善，产能规模逐步扩张，继续执行的负面影响有限；相反双面组件的确定豁免以及电池配额的增加，相比现状边际改善。二是2022年以来，企业阶段性集采招标频现，招标数据表现亮眼，合计规模超38GW。景气度方面，金刚线等辅材环节当前订单饱满也为排产良好的一个缩影：某金刚线上市企业表示，当前金刚线订单饱满。其中2月排产环比1月持平(80万公里)，3月有望增至100万公里，相较去年同期的30万公里实现接近3倍的增至。除了金刚线，其他环节趋势类似，包括硅料拿货积极，库存维持低位；硅片开工提升，供需紧张价格上涨；组件排产绝对量环比基本持平，剔除假期因素开工率小幅提升；胶膜剔除假期因素基本满产；玻璃龙头库存去化。以上背后的支撑均为需求淡季不淡。

　　春节期间消息面上，冬奥会相关新闻上热搜的频次最高，而冬奥会吉祥物“冰墩墩”成为其中顶流。据媒体报道，2月4日，位于王府井工美的冬奥旗舰店迎来摩肩接踵的顾客，大家要排队两三个小时，才能进店购买到心仪的冬奥特许商品。线下一“墩”难求，线上同样如此。天猫方面透露，“冰墩墩”造型手办在电商平台的销售十分火爆，1小时卖出1800件。另据媒体报道，截至2月3日，天猫奥林匹克官方旗舰店访客数已突破百万。2月4日，“冰墩墩”手办上线15分钟，5000个一扫而光。“冰墩墩”的火爆，有望带动市场资金对冬奥会特许产品销售相关上市公司的关注度，喜欢短线题材的朋友也不妨多留意一下。

　　操作策略：

　　节前最后一个交易日指数虽然继续下探，但从个股涨跌比及平均涨跌幅来看，整体市场抛压已较前一天明显较减小。开年以来造成市场持续回落的主要原因，一是美联储加息甚至缩表担忧升温，二是年初场内增量资金流入放缓。而从春节期间外围市场总体上涨以及近期基金发行也开始回暖来看，不利因素均有一定程度改善。而随着节后资金的回流，叠加3月两会还将继续释放“稳增长”政策预期，因此判断节后到两会期间，大盘将大概率呈现一个阶段性的上升趋势。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者逢低加仓为主；重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。

　　(国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002)