生猪期货上市半年以来，越来越多的养猪大户开始下场。当前生猪价格已跌破养殖成本线，对养猪大户们来说，现在是入场期货的好时机吗?

试水的猪企越来越多

自今年1月8日生猪期货上市以来，猪企进场的热情只增不减。根据大连商品交易所(以下简称大商所)数据，自生猪期货上市以来，已有牧原股份等12家生猪养殖上市公司发布公告显示，它们计划利用期货市场辅助经营，此外还有近70家养殖企业参与期货交易。生猪养殖前20家龙头企业中，已有19家向交易所提交了交割仓库申请材料，11家成为生猪期货交割仓库。

大商所方面对中国商报记者表示，6月以来生猪价格出现大幅下跌，行业和企业对期货市场的作用更了解了，越来越多的产业客户开始参与套期保值或提高套期保值规模。数据显示，6月参与生猪期货交易的单位客户数日均超过1000名，较5月增幅超过60%，产业客户日均持仓超过3万手(双边)，较5月增幅超过150%。

对猪企来说，当前生猪价格跌破养殖成本线，参与生猪期货交易或能降低损失。当生猪期货价格适中时，养殖企业在期货市场预先售出与企业将来出栏数量相等的生猪期货，就等于提前锁定了利润。生猪养殖龙头企业金新农于6月底发布公告表示，截至6月23日，公司已将所持仓的全部生猪期货合约进行了主动性平仓。经初步测算，自今年一季度后，金新农所开展的生猪期货套期保值业务实现盈利10892.73万元。

值得关注的是，当前生猪期货价格的下跌趋势还没有停止，风险仍存在。鲁证期货在分析报告中表示，当前生猪价格不断下跌，生猪期货价格仍高于现货价格。随着仔猪价格快速下跌，生猪养殖的成本支撑线也会持续向下移动，期货盘面仍有下跌空间。目前现货仍没有止跌迹象，期货盘面也仍然呈现空头趋势。

大商所方面对中国商报记者表示，大商所将借鉴其他成熟品种的风险防控制度，结合生猪现货市场运行规律，从严设计包括涨跌停板、保证金、限仓、交易限额等在内的参数，并据市场情况进行相应调整，以有效防控市场风险。

养猪大户“摸着石头过河”

在期货市场上，养猪大户仍在“摸着石头过河”。温氏股份表示，公司有生猪期货的专业人才和团队，目前职能还是以研究和跟踪分析为主，具体操作不多。牧原股份也表示，公司深度参与了生猪期货前期交割标准的讨论与交割仓的设立，但目前国内生猪期货活跃品种交易流动性低，难以满足牧原股份的大规模需求，因此目前牧原股份对生猪期货参与较少。新希望也表示，目前公司还未参与实际的生猪期货交易，今后会找合适的时机入场。

目前，猪企也在尝试进行期货交易，但还没有投入大量成本。唐人神在对投资者的回复中表示，目前公司密切关注生猪期货价格的波动并谨慎参与;正邦科技表示，公司谨慎参与生猪期货套期保值业务，今年一季度在授权范围内，只开展了200万元生猪期货套期保值，主要是为了熟悉套期保值内部操作流程;天邦股份也表示，公司正在开展生猪期货研究、交易及交割等多方面工作。公司今后会考虑把生猪期货作为一种套期保值的工具，减少猪价大幅波动带来的风险。

“头部企业在等着看9月份第一次主力合约交割完成的效果。”一位农产品期货研究员告诉中国商报记者，生猪期货是新品种，企业还在学习它的交割规则，如何交易、交易后取得的效果都还不确定。9月份第一次交割完成后，会有更多企业进场。

9月前后生猪期货成交量或将增多

当前生猪期货价格走低，逐渐接近生猪现货价格。生猪期货价格由上市时的约3万元/吨下跌至6月的约1.8万元/吨(约18元/公斤)，下跌幅度约为40%。当前的生猪现货均价约为16元/公斤。不少业内人士对中国商报记者表示，9月生猪期货主力合约兑现前后，期货价格会逐渐接近现货价格，生猪期货的成交量也许会增加。

随着养猪利润的缩窄，猪企对生猪期货的热情或许会增加。“期货与现货的价格逐渐接近，令养殖企业意识到未来养猪的利润在缩窄。企业担心长期的养殖利润减少，从而会考虑在期货市场进行套期保值。”上述农产品期货研究员说。

9月后，猪企进场的意愿或许会提高。上海大陆期货农产品研究员余乐也表示，目前，企业对生猪期货作为风险管控工具所能起到的作用还不了解，企业持观望态度的原因是其还不能对期货市场形成准确的判断。而在临近交割月(今年9月份)时，期货价格会越来越接近现货价格，届时企业的参与程度就会提高。

国泰君安期货农产品首席研究员周小球表示，半年来，生猪现货价格大幅波动，但同9月期货合约之间的基差相比，呈现不断收窄的趋势;5月份以来，随着成交量的增加，生猪期货价格和现货价格相关系数达0.95，说明生猪期货的价格发现功能与风险管理功能在逐步显现。

中国生猪预警网首席分析师冯永辉表示，当前，我国生猪价格波动大，给生产者和消费者均带来了损失，期货市场上的价格能够对现货生产起到提前调节的作用。生猪期货上市已经有半年左右的时间，开展跟生猪生产相关的价格保险服务，时机已基本成熟。保险加期货的方式可以让养殖户更好地规避价格风险，让养殖户们在面对价格波动时有对冲的利好工具。

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