6月6日，宝龙商业谋划了25天的一笔8.68亿关联交易，随着一纸公告宣告夭折，成为史上寿命最短的一笔收购

根据公告内容，宝龙商业称5月11日官宣拟收购关联方办公大楼的交易，因实际困难和资本市场波动而主动终止。

由此，这笔被吃瓜群众认为关联方输血的交易流产了。

这不是物管圈第一起终止的收购。融创服务终止收购第一服务、佳兆业美好终止收购河北昌润达环境等都近在眼前。

不过有所区别的是，融创服务和佳兆业美好都是终止收购第三方资产，而宝龙商业终止的是收购关联方办公大楼。前者是轻资产，后者是重资产。

作者注意到，公告中提到实际困难，是和承租人没谈拢空置管有权。另外5月份官宣拟收购的时候，宝龙商业股价大跌超过20%，资本市场没给好脸色。这些明面上的因素都使得本笔交易流产。

不过作者的老板说，交易终止的理由是体面的说法，真实原因可能不止于此。

记得宝龙商业官宣收购时，有媒体称这是一笔划算的交易。

据媒体资料，宝龙商业拟收购的关联方办公大楼估值的价格约为9.29亿元，而宝龙商业此次收购价格为8.68亿元，与直接估值相比获得了6.6%的折扣。而且该栋大楼还自带10年期的租约。

所以，看着好划算的感觉。

而宝龙商业也承认该栋大楼这笔交易优惠且有裨益，理由是其仍持有较多的盈余现金，且该写字楼物业可提供稳定的租金收入来源，产生高于一般银行存款利率的回报率，可保持资产价值免受通胀影响，此外还可以作为宝龙商业自用的办公空间。

不过值得一提的是，物企主打轻资产，收购办公大楼却是重资产，二者不要太违和，根本不符合作为轻资产商管及物管企业的运营方向。

而8.68亿几乎是宝龙商业过去三年净利润之和，占账面现金的约22%。即便是现金奶牛也不能这么霍霍，收购优质轻资产标的肯定比收购重资产香。

假如收购按照剧情发展顺利完成，作者觉得重资产加身的商管骄子宝龙商业可能会负重前行，丢掉昔日殊荣。

所以，在作者看来，由轻向重，背道而驰，小股东和吃瓜群众不满情绪应该是宝龙商业终止本笔交易的主因。

还有一个可能是，随着房地产行业回暖，国资进场开展地产纾困计划，或许让流动性紧张的房企看到了曙光，向物企求救变成了备用选项。

不管是何原因导致宝龙商业终止收购，在作者看来，这对物管圈反而是个好消息。

吃的是草，挤的是奶，现金奶牛是物管江湖对物企最真实的画像。因为和房企千丝万缕的关系，房企有难，大佬一般都会拿物业祭旗：

摆上货架、质押股权、出租商管、挪用现金……

上市物企逐渐沦为房企的输血袋、工具人，即便业绩高增也没什么毛用，物企在资本市场哀鸿遍野而被吃瓜群众百般诟病。

特别是向关联方购买资产，更被认为是蚕食二次增长曲线，明目张胆为地产输血。

融创服务、正荣服务、金科服务、建业新生活、世茂服务等物企近一年来都已完成或正在完成相似操作。

但据作者观察，已完成此项操作的物企和关联方，貌似并没有取得多大成效，关联方还在艰难度日，物企股价也被拖累的一批。

所以对未完成的此类关联交易，作者觉得即便完成前景也不是很看好。

从这个角度看，不再嚯嚯物企，宝龙商业带了个好头。

标签： 房地产后市场