上市后积极并购，上市无望便筹谋出售，这是物管圈主打套路。

4月11日，新希望服务官宣，拟以1.8个小目标收购收购明宇环球商业管理有限公司51%股权。

上市一年多来，这是新希望服务首次出手。根据公告内容，通过本次收购，新希望服务将新增在管面积343万平方米，并表后利润相应增加3698万。

而这次收购的市盈率9.88倍，考虑到是商管赛道，对新希望服务来说这笔交易相当划算。

收并购依然是上市物企扩大版图的最见效的方式，所以新希望服务收购并未让勿爷意外，意外的是其收购标的并非无名之辈。

勿爷多方核实，了解到标的方明宇环球恰恰是正在上市路上的明宇商服，离二次招股书失效还有22天。

据招股书，明宇商服主体便是明宇商管，也就是新希望服务公告提及的目标方：明宇环球商业管理有限公司。

这不由得让勿爷疑惑，为毛就不多等一会，万一通过聆讯了呢？

要知道去年底上市的德商产投规模也比其大不了多少，之后一把过会的金茂服务、递表两次的力高健康生活顺利上市，都说明港交所并未把物企关在门外。

而商管物企目前依然是物管圈最保值、最有前景的类型，所以二次递表的明宇上市还有些许机会。

去年，已经递表的阳光智博、富力物业最后阶段意外出售，是市场风口回落和关联方急需现金救急的原因，那么明宇商服又为哪般？下面我们就看看明宇商服的成色。

2021年上半年，美元债危机还未引爆，地产圈和物管圈还在翩翩起舞，无论房企还是物企都在撸起袖子加油干。

彼时，物管圈的BGM不是上市就是并购，加上港交所门槛即将提高，小物企更是想抢滩登陆，明宇商服就在其中。

相比腰部以上物企，虽然是商管赛道，但规模小是明宇商服硬伤。

按照其去年4月递交的第一版招股书披露的数据来算，2018年至2020年三年盈利堪堪逼近港交所规定的不低于8000万港元的门槛。

加上近三年业绩增速并不显眼，2019、2020年营收增速分别是5.5%、18.7%，远低于行业增速。

还有过度依赖明宇集团，截至2021年6月30日，其提供物业管理服务产生收益的约75.9%、在管总建筑面积的约66.3%均为明宇集团开发的物业。

对关联方依赖强并没什么，但在疫情全方位打击下，对slogan是酒店地产驱动力的四川酒店一哥明宇集团影响不小，能为明宇商服输出多少业绩也要打个问号。

既然关联方不给力，那么就看外拓，可事实上明宇商服外拓比较拉胯，中标率低不说，还极其不稳定。

如2018年、2019年、2020年以及截至2021年6月30日的中标率，分别为100%、6.7%、0及25%。

综上几点，都为明宇商服的IPO之路蒙上了阴影。加上下半年物企上市风口回落，意料之中，明宇商服首次IPO折戟。

不过犹不死心的明宇商服在首次招股书失效7天后，再次递表。

相比第一版招股书，明宇商服只是增加了2021年中报数据，但合约管理面积，在管面积等只增加了一丢丢，几乎没有变化。

在市场大环境没变的情况下，明宇商服上市之路大概率已经有了答案。

值得一提的是，在明宇商服第一次递表次日，明宇集团成为被执行人，执行标的金额超2300万元。

或许酒店一哥希望被执行的资金在资本市场找回来。不过，随着明宇商服即将出售给新希望服务，明宇集团的算盘要落空了。

另外，勿爷注意到，酒店一哥貌似遇到了资本市场魔咒，早在2016年其便计划将旗下酒店板块明宇商旅在新三板挂牌，以募集资金，可不了了之，如今又出售商管……

就好像没做好功课前，你想要什么，生活偏不给你什么。所以小物企想要打破上市魔咒，必须先立足长远，强大自身。

标签： 物业管理 房地产后市场