自7月6日海泰新能（835985）北交所IPO注册获批以来，公司公开发行工作一直在紧锣密鼓的筹备之中。市场投资者也在通过各方面渠道了解这家即将上市公司的投资价值。

对于这家上市在即的科技公司，市场合格投资者可以尝试从主力机构投资者的视角进行分析，以便从战略高度理解海泰新能的投资价值。

(资料图片仅供参考)

据媒体报道，北交所主力机构对于制造业高科技企业的投资逻辑主要有三条，第一是行业的发展前景是否具有可持续性，第二是企业是否深耕主业并对行业有深刻的理解，第三是企业是否拥有自主知识产权的关键核心技术。

那么，市场投资者可以根据这三条投资逻辑对海泰新能力进行对号入座的分析。

光伏行业实现规模经济 服务双碳目标前景美好

作为全球新能源领域的重要发展方向之一，光伏行业具有巨大发展潜力。近年来国家陆续出台了一系列鼓励政策支持光伏行业发展，极大促进了我国光伏产业的快速增长，使之成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业之一。

例如2021年9月22日，国家发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，到2025年，绿色低碳循环发展的经济体系初步形成，重点行业能源利用效率大幅提升。到2030年，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平。到2060年，绿色低碳循环发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系全面建立，能源利用效率达到国际先进水平，非化石能源消费比重达到80%以上。

2010-2019 年，由于技术的发展，光伏行业逐步实现了规模经济效应，光伏度电成本持续下降，10 年间度电成本累计下降约 82%。目前，光伏发电已经成为最具经济性的能源之一，未来度电成本仍有下降空间。因此光伏发电将进一步加速替代其他传统能源，预计未来发电量占比将进一步提升。在全球能源结构持续转型的背景下，以光伏发电为代表的可再生能源将越来越成为能源消费总量增长的核心。

根据 Solar Power Europe 2021 年发布的 2021-2025 年光伏市场展望，到 2022 年，全球新增装机将达 203GW，2023 年达到 225GW，2024 年达到 239GW，2025 年将达到 266GW，2021-2025 年复合增长率达到 13.02%。

专注深耕光伏行业16年 历经跌宕起伏发展壮大

海泰新能全称是唐山海泰新能科技股份有限，成立于2006年。公司是一家以晶硅太阳能光伏组件的研发、生产、加工和销售为核心，并开展太阳能光伏电站的开发、建设、运营等业务的新能源解决方案供应商，致力于实现“成为最具价值的绿色能源智造者”的企业愿景。

公司自成立16年以来，一直专注于光伏行业的深耕。

2006 年-2010 年是起步阶段。公司前身唐山邦德成立于 2006 年，2008 年在研发和技术积累的基础上，公司正式切入光伏行业从事铸锭、切片业务。

2011 年-2015 年是发展阶段。2011 年，公司 200MW 光伏组件生产线建成投产，标志着公司主营业务进 一步向光伏产业链下游延伸，由铸锭、切片业务延伸至光伏组件业务。

2016 年至今是快速发展阶段。2016 年 5 月，公司成功登陆新三板。2017 年全资设立了玉泰电力，公司主营业务进一步向光伏产业链下游延伸，布局了光伏电站业务。

公司产品类型实现了多样化发展，包括泰合系列、 泰极系列等多种不同规格型号的组件产品，可满足不同客户的市场需求。

近年来，公司抓住光伏行业发展的良好契机，品牌影响力及市场占有率实现了快速提升，营业收入及盈利规模实现了快速增长，已成为国内主流的光伏组件厂商之一，2020 年跻身 为 BNEF Tier1 第一梯队组件生产商。

招股书显示，2019~2021年，公司营业收入分别达19.18亿元、26.50亿元、45.28亿元；归母净利润分别达5968.94万元、6204.56万元、1.47亿元。

2022 年 1-3 月公司实现营业收入12.50亿元，同比增长 154.14%；归母净利润1406.30 万元，同比增长 284.04%。

历经16年深耕，公司主营业务由铸锭、切片业务逐步向光伏产业链下游延伸至光伏组件业务，并布局了光伏电站业务，最终形成了以“光伏组件为核心，向下游涉及光伏电站运营”为一体的垂直化经营。

公司创业虽然没有1998年创立的保定英利等中国光伏行业始创者那么早，但也经历了2008年之前的行业勃兴、2008年之后的行业衰退、2013年之后的行业复兴，在跌宕起伏之中屹立不倒并发展壮大，对光伏行业的理解是刻骨铭心的。

自主创新积累核心技术 丰富产品获得市场认可

国家设立北交所的目的是扶持专精特新中小企业，因此北交所上市公司的创新属性总是受到市场的特别关注。

海泰新能自成立以来一直将坚持自主技术创新作为打造核心竞争力的关键，不遗余力加强研发投入，保持产品的竞争力和技术的领先。

招股书显示，2019~2021年，公司研发投入金额分别达5817.14万元、8377.85万元、1.61亿元，连年大幅增长。研发投入占营业收入的比例分别达3.03%、3.16%、3.55%，处于持续快速增长趋势。

随着光伏发电全面“平价”时代的临近，光伏产业链各环节技术创新活跃，产品技术迭代有望提速。

海泰新能依靠技术团队优势，紧跟行业发展态势，持续加大产品的研发创新，自主研发并拥有双玻双面组件技术、半片组件技术、大尺寸组件技术、PERC 组件技术、多主栅组件技术等行业多种核心技术。截至 2021 年 12 月 31 日，公司已取得47 项专利和 4 项软件著作权。

2019~2021年，公司核心技术产品收入占营业收入的比例分别达97.55%、98.64%、99.58%，连年提升并接近极限。

技术的创新丰富了公司的产品种类，公司目前拥有泰合、泰极等不同系列多种规格的产品，能有效满足国内外不同客户的需求。技术创新也不断提升产品的功率和转换效率，增强了公司产品的竞争力，为公司赢得了国内外知名客户的广泛认可，成为国电投集团、华电集团、中国电建、中国华能、阳光电源、三峡新能源、晶科电力、特变电工等国内主流光伏客户的供应商，开发了日本西控、 联合再生、KIOTO 等世界级客户，同时为夏普、比亚迪、晶科能源、晶澳科技、隆基股份、天合光能、东方日升等知名厂商提供组件产品加工服务。

公司先后获得了中国光伏技术领跑企业、光伏技术方向卓越品质奖、中国户用光伏组件十大品牌、中国工商业分布式光伏品牌领跑奖、“光能杯”最具影响力组件企业、全国工商业与户用光伏优秀企业、中国光伏智能制造示范应用创 新推动奖等多项殊荣及奖项。

综合分析，作为制造业高科技公司，海泰新能全面满足了北交所主力机构投资机构对于行业发展前景、深耕主业的深刻理解力、自主知识产权的关键核心技术等三大投资逻辑，预期将在公开发行的战略配售环节之中受到主力机构青睐，而非机构投资者的网上申购打新热情也将被激发。

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