令道道全“头痛”的问题接踵而来。期货投资亏损超2亿元后，深交所要求道道全对其巨额亏损、旗下产品毛利率为负值等问题进行回应。值得关注的是，在业绩亏损的情况下，道道全虽然坚持向全体股东派发现金红利超过2000万元，但是仍然有至少10家投资机构抛售了道道全的股份。“年产百万吨食用油”的目标已经立下，业绩亏损并失去资本支持的道道全要如何达标?

业绩下滑资本撤退

资本市场上，食用油行业的龙头企业道道全一再受挫。根据道道全在深交所互动易中透露的数据，截至2021年4月30日，道道全股东户数为2.13万户，较上期(2021年3月31日)减少1491户，减幅为6.55%。同时，在2020年底，有至少10家投资机构抛售了道道全的股份，持股总市值约为0.7亿元。

资本撤退的原因在于一路下滑的业绩。根据年报，道道全2020年亏损7649.91万元，同比下降159.38%。道道全相关负责人此前曾对中国商报记者表示，业绩下滑的主要原因是原材料价格单边上行，导致公司期货套期保值业务产生的平仓亏损达2.07亿元。这一亏损也引起了深交所的关注。

不仅如此，深交所还要求道道全对旗下产品毛利率为负值、大额存货导致损失等问题做出解释。根据财报，道道全旗下散装油的毛利率为-4.25%。另外，在油脂等原材料期货价格大幅上涨的情况下，道道全仓库里的存货却没有升值，资产减值损失发生额达到了1247.13万元，同比增加778.51%。

逆风派发现金红利

尽管业绩亏损，道道全仍向全体股东每10股派发现金股利1元，合计派发现金红利2739.68万元。道道全此举意欲何为?中国商报记者就此问题询问了道道全，截至发稿，尚未收到回复。

一位国内投资机构农产品研究员告诉中国商报记者，道道全目前的扩产计划正需要资本支持。这部分现金红利的金额并不是很大，今年一季度，道道全的业绩也有了一定增长，企业也希望用这种方式给投资者吃“定心丸”。

值得关注的是，道道全的扩产计划需要一笔数额不小的资金。2020年底，道道全发布了一份募集资金总额不超过10亿元的预案，募集的资金均用于食用油产能的增加。目前道道全的产销量为45万吨左右，后续的扩产计划还需要更多的资本支持。而目前，很多股东已经选择了“用脚投票”，根据金融数据平台东方财富Choice数据统计，道道全股东户数低于行业平均水平。这或许也意味着，资本市场对道道全的持续盈利能力存有疑虑。

资本会支持扩产吗

道道全董事长、总经理刘建军在2020年股东大会上表示，道道全岳阳二期、广东茂名及江苏靖江食用油加工项目预计都将于2021年上半年完工投产，到2025年，道道全的包装油要突破100万吨，市场份额达到约10%。

道道全的扩产计划有些令人费解。根据财报，2018年-2020年这三年，道道全每年的存货分别为5亿元、8.99亿元和6.5亿元。近三年来，道道全的存货量在增加。道道全在已有产能尚未消化的情况下为何要扩产?一位北京地区粮油市场相关负责人告诉中国商报记者，目前来看，产能扩充是粮油类企业需要资金支持的主要原因，产能的增加直接与品牌的市场占有率挂钩。对大型粮油企业来说，不扩产就意味着失去扩充市场的可能。

刘建军也表示，对企业来说，小包装油年产100万吨是个门槛，突破100万吨就有很大的影响力，做不到头部企业，就有可能被淘汰。道道全的策略是要争取做到行业头部，因此要加快全国布局。

道道全也在试图用行动证明其达成目标的决心。“如果达到100万吨以上目标，我们对应的经销商会增加到2000多家，同时也会扩大连锁KA卖场、线上平台销售的覆盖面。2021年到2025年，公司的目标是进入‘全国500强’企业。” 刘建军说。

目前，针对深交所对年报中所披露业绩提出的一系列问题，道道全还未给出回复。道道全要如何扭转当前的不利局面?中国商报记者将持续关注。

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