比亚迪危机:销量与利润,可能一个都保不住
富姐2019-07-03 09:50
导读:当补贴渐成往事,比亚迪能靠什么度过危机?

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经过了3个月的过渡,新能源车补贴大限在6月26日如期而至。地补取消、国补最高下调六成,这样的调整对国内的新能源车企来说简直是一个噩耗。

 

作为中国新能源车企中的老大哥,比亚迪首当其冲。

 

但是,6月28日比亚迪官方宣布:10月31日前购车,继续享受2018年全额补贴。

 

为什么呢?难道中国官方对比亚迪特殊对待?

 

答案当然不是这样。比亚迪称,补贴额度降低带来的成本提升将由厂家承担。

 

保销量还是保利润?这是一个艰难的选择。从结果看,比亚迪选择了牺牲利润保销量。

 

但是,最终比亚迪可能一个都保不住。

 

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手心手背都是肉,如果可以的话,比亚迪当然会选择两个都要,但现在既然已经走到了二选一的路口,这就足以说明形势已经非常糟糕了。

 

选择牺牲利润保销量,显然比亚迪认为销量这头的形势尤其严峻,而事实也正是如此。

 

今天1-5月,比亚迪累计销量189337辆,同比微增1.29%。这份成绩单乍一看也算是勉强过得去的及格分,但是细看之下,这其中有很大问题。


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2019年6月25日,是中国新能源车补贴的大限。可想而知,潜在的需求会在今年上半年集中消费,那么1-5月的新能源车销售量本该是一个高峰期。但是实际销量方面,才微增1.29%,这就是典型的旺季不旺了。

 

与之对应的是,下半年的销售大概率会进入淡季。旺季不旺的现象,通常意味着后面的淡季不是清淡那么简单,销量大概率是要跳水的。

 

这个情形已经有了一些迹象。比亚迪5月份的单月新车销售量为33920辆,同比下滑10.2%,这不是好兆头。

 

其实,王传福想必早就在为此事头疼了。前不久,比亚迪对外宣布,准备要重新设计车标logo了,可能是想改改风水吧。


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销量的问题,还可以掰得更细一点看。

 

5月份,比亚迪的新能源汽车销量仍有增长,但增速有所放缓。传统燃油车销量为12021量,同比下滑48.9%,1-5月累计销量70255辆,同比下滑45.6%,几乎腰斩。


如果这事发生在前几年,那么传统燃油车销量下滑不叫事儿,毕竟比亚迪是新能源汽车企业。不过,今年情况特殊,新能源车增速下滑几乎已经是全行业现象,此时如果燃油车销量不错,对整体业绩会是一个很好对冲,但是现在却变成“屋漏偏逢连夜雨”了。


未来,在可预见的较长时期内,燃油车仍将是市场的主流。比亚迪燃油车销量腰斩将让新能源车业务独立承压,这对于公司的业绩压力是一个强劲的挑战。

 

资本市场显然已经考虑到这一点,因此尽管今年上半年A股市场指数整体处于升浪中,但比亚迪的股价已经回到了1月份的起点,已经跑输大市了


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王传福这次选择暂时牺牲利润报销量,可能正是因为今年1-5月销量形势严峻所致。

 

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比亚迪这次保销量的手法简单粗暴,用一句话来说就是:“国家不给补贴了,我们给你补!”但是,以比亚迪现在的财务状况,它能补多久?


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王传福给出的答案是,补到10月31日。满打满算还有4个月。

 

其实能补4个月已经是很大的考验了。

 

过去比亚迪一直靠收补贴提升利润,现在改成靠发补贴提升销量,这一进一出之间,就是天壤之别。

 

5月23日,比亚迪发布公告称,已收到新能源汽车推广补贴。这次收到的补贴是2016年度新能源汽车补助清算和补充清算,以及2017年度的补充清算,合计补贴达34.58亿元。

 

自2011年以来,比亚迪八年间计入非经常性损益项目的金额累计已达69.6亿元,算上这次的34.58亿元,比亚迪累计收到的非经常性损益项目的金额已经超过100亿元。根据新能源汽车推广补助规则,比亚迪在收到35亿元国补后仍将收到地方的高额补贴。

 

这些收益无疑会给不久之后的半年报打上一针“强心剂”,但遗憾的是,这样的“强心剂”后面已经没有多少了,用一次少一次。这些年来,比亚迪的业绩几乎一直都是靠着“强心剂”过日子,都已经搞出依赖症了,那么以后怎么办呢?


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比亚迪当然是知道这里面的利害关系的。

 

去年底,比亚迪汽车销售有限公司总经理赵长江在全球新能源大会上谈到“后补贴时代”时,表达了一股深深的焦虑:“事实上,我们正面临着不断加剧的上游成本压力。”

 

在递交给深交所的回复函中,比亚迪也坦承,补贴减少是净利下滑的主要原因之一

 

比亚迪称,补贴政策通过提升技术参数鼓励优质企业的发展,有利于资源向行业领先厂商集中,比亚迪新能源汽车凭借优越的性能,其在非限购城市的销量占比不断提升,对政策的依赖性不断减弱。

 

这番话信不信由你,反正我是不信。

 

我更相信数据。比亚迪一季报显示,归属上市公司股东的利润为7.5亿元,同比增长630%,但其中政府补贴3.3亿元,占了一季度总利润的45%


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嘴上说对政策的依赖性不断减弱,但实际上利润主要还是靠补贴。

 

但是,这不是比亚迪不想,而是……臣妾真的做不到呀!

 

比亚迪新能源车的造血能力很差。

 

从2014-2018年,比亚迪新能源汽车对于整体汽车业务贡献率处于明显上升趋势。从2016年开始,新能源汽车业务的利润已经占了该公司汽车业务的61%,2017年上升至69%,2018年依然是69%。

 

这说明,比亚迪的新能源汽车业务的利润从2018年开始已经难以超额增长了。而这还是建立在连年收到巨额补贴的情况之下的,假如没有补贴,比亚迪新能源车业务将雪上加霜


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进项就这么多了,但是出项却越来越多。

 

5月18日,比亚迪再为腾势注资1.5亿元。当初比亚迪与戴姆勒联姻,腾势一度被视为比亚迪未来新的利润增长点,但现在腾势越来越像一个扶不起来的阿斗,不但没有成为比亚迪的希望之星,反而成了一个需要不断输血的病人

 

6月28日,比亚迪宣布,10月31日前购车,继续享受2018年全额补贴,这些补贴由比亚迪来承担。这意味着比亚迪的现金流失血速度会更加迅速。

 

考虑到今年上半年比亚迪还是收到不少补贴的,那么现在反过来补贴给消费者购车确实能暂时缓解一下销量的压力,但是10月31日之后呢?

 

这种饮鸩止渴的促销方式最终可能会是竹篮打水一场空,届时销量也好,利润也好,两个可能都保不住

 

3


富姐经常去香港,以前香港还有比亚迪电动出租车,但现在一辆都没有了。

 

香港人极度重视环保,2007年香港为了推动绿色出行,实施绿色化城市建设,在比亚迪的游说之下,计划引进比亚迪e6补充出租车队伍,但这事儿直到2013年5月才真正落地。那一天,45辆e6驶入香港街头,成为当时的一大亮色。

 

但是,好景不长。2016年7月前后,全部在运营的比亚迪e6退出了香港出租车市场。


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2013年,香港政府对的士司机购买比亚迪电动出租车是有高额补贴的,差不多要补贴50%的车价。

 

电动汽车最大的特点就是价格昂贵,但是省油钱。同样档次的汽车,电动车的价格远高于燃油汽车,行驶里程越长,那么收回的电动车成本越多,所以最适合电动汽车的领域肯定不是私家车,而是出租车。


出于这笔经济账的考虑,当初比亚迪也是以电动出租车和电动公交车为主攻方向的。那些年新能源汽车正在风口上,不少地方政府也来凑热闹,而出租车和公交车的新能源化也是最容易出成绩的地方。

 

港府给出的补贴不可谓不高,但是,最终比亚迪电动出租车在香港市场的竞争中以惨败收场。

 

不少香港出租车司机认为,电池太贵了,省下的油钱油钱还不够买新电池的。那时候香港电动车充电也麻烦,司机经常要去很远的地方排队充电,根本省不了钱。


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还有一个大麻烦是,折旧非常惊人

 

比如,2014年新能源市场的主流车型北汽EV150,原价近30万元,补贴后实付价13.69万元,现在二手平台交易价2-4万元之间吧,就这还很难成交呢。这贬值速度,跟A股也差不多了。

 

新能源汽车补贴政策造就了千亿市值的比亚迪,但国家不能给比亚迪补贴一辈子,它终究还是需要学会独立行走的。

 

但是八年过去了,比亚迪学的并不好,现在不但利润难以为继,甚至连销售都可能要滑坡了。更危险的是,比亚迪目前似乎还没有找到走出危机的办法。



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