尽管元气森林被资本“追着投钱”，但其致歉改口的方面恰恰是产品“人设”所在，必然会产生消费者信任危机;另一方面，其营收规模仅为20亿—30亿元，而如今估值有60亿美元，其“网红饮料”属性下，商业估值也必为泡沫。

误导or欺骗?

保温杯里泡枸杞，快乐肥宅水欢乐多，这是现代年轻人的“朋克养生”法则。于是，人潮汹涌的“戒糖经济”吸引了商人和资本注意。

“所有喜欢元气森林乳茶的朋友们，对不起。”4月10日，元气森林官方发布一篇名为《一个迟来的升级》文章，表示此前元气森林乳茶宣传中涉及“0蔗糖低脂肪”易引发误解，现改为“低糖低脂肪”。

看到了吗?0蔗糖≠0糖!

新金融记者走访多家超市发现，其主打产品元气森林乳茶和苏打气泡水的配料表里均含有赤藓糖醇、结晶果糖成分。

电影《王牌特工2：黄金圈》中，大毒枭PoppyAdams说过一句话：“糖的成瘾性是可卡因的8倍，致死的可能性也有5倍之多，但糖是合法的。”

赤藓糖醇、结晶果糖其实就是一种甜味剂。有资料显示，这类精制代糖甜味剂，更易造成人体脏器内脂肪沉积、降低胰岛素敏感度，从而导致胰岛素抵抗升高，增加糖尿病风险。而果糖过多摄入可升高血尿酸，诱发痛风，甚至导致肾病并发症。

就相关问题新金融记者向元气森林多次发送采访要求，但均未得到回应。

有意思的是，元气森林曾承诺凡在元气森林电商平台购买过乳茶的用户，可以领取20元现金红包作为补偿。但在很多社交网络上，记者注意到，很多网友抱怨联络元气森林官方客服均得不到任何回复，或告知“旧日期”不参与返现。

一场资本局儿

新金融记者查了下品牌创始人，这么一个网红的产品竟然出自IT行业程序员之手，元气森林的CEO叫唐彬森，是个“80后”。

2008年，从北京航空航天大学毕业的唐彬森创办了一家游戏公司，成立当年他们就做火了一款现象级的游戏——开心农民。

但开心农民这款游戏其实是唐彬森抄来的，没想到抄袭的比原版的开心农场做得还火。2009年上半年，唐彬森的开心农民意外获得了俄罗斯社交巨头的邀请，进入到海外市场。出口到了海外20多个国家，当时全世界人民偷菜成了大狂欢，多少人调好闹钟，半夜玩偷菜。

2014年这家游戏公司原本打算IPO上市了，但是一家国企中文传媒公司以26.6亿的高价收购，虽然唐彬森财务自由了，但是同时签了一份对赌协议，需要三年完成6亿的业绩，再加一份竞业协议。如果他离职不能再从事与游戏相关的行业。

为了完成业绩对赌，唐彬森又推出了一款游戏“列王的纷争”，这款游戏上线国内市场马上火爆，唐彬森立即出海，拿下了123个国家iOS游戏畅销榜的第一名，2015年这款游戏的营收就达到了31.2亿，提前完成了三年的业绩对赌，但却成为唐彬森内心永远的痛，因为他们卖掉的是100%的股权，这就意味着他一手创办的智明星通虽然成为中国互联网国际化的一个成功缩影，但唐彬森干了一件别人吃肉他喝汤的事。

之后，唐彬森在当CEO同时又开始了第二个身份——天使投资人。

新金融记者在天眼查看到，从最早投资的工具软件、医疗健康到企业服务领域可以清晰看出他构建出了一个完整的“新消费帝国”路线。这其中包括熊猫精酿、一朵棉花、米有沙拉、拉面说、吉事多、格瑞兄弟糖果等项目。

他对新消费领域的关注逐渐在增加，这份版图不断扩大。虽然饮料行业也是竞争惨不忍睹的斗兽场，但是唐彬森找到了一个很小的切入口——“0糖”。

无糖的商业黑洞

元气森林成立于2016年，那时候无糖饮料还被看做是个商业空白。它主打的“0糖、0脂、0卡”元气森林气泡水在快消品赛道上一路狂奔，通过烧钱元气森林快速占领了市场，做大了市值。但它的天然”“优质”形象，却很难经得起推敲。

作为资本追逐的风口，除了元气森林，喜茶、可口可乐、伊利、农夫山泉等品牌也纷纷推出了无糖饮料，很多奶茶店和蛋糕店同样有代糖的身影。

作为消费品赛道的明星项目，元气森林融资进展迅速。去年，上一轮进行中的融资估值约为20亿美元。而本轮融资完成后，元气森林估值已达60亿美元。

短短5年，元气森林就经历了6轮融资。今年4月9日，它完成新一轮约5亿美元的战略融资，由老股东红杉中国和新股东华平投资、Lcatterton参与领投，淡马锡及老股东高榕、龙湖等跟投。

官方数据显示，2019年6·18期间，元气森林在天猫卖出226万瓶饮品，拿下“天猫水饮品类销量及销售额第一名”，全网总销量达到323万瓶，总销售额突破1500万元;而到了2020年5月，单月销售额达到2.6亿元，超2018年全年;2020年前五个月，共计售出1.9亿瓶，总销售额达到6.6亿元。

不惧去年的疫情，2020年是食品饮料市场“大年”。国家统计局数据显示，全年限额以上单位商品零售额中，粮油、食品类零售额比上年增长9.9%，饮料类增长14.0%，烟酒类增长5.4%。

元气森林此轮估值激增跟过去一年的规模增长有直接关系。数据显示，2020年元气森林业绩同比增长约270%，全年销量达30亿元，其中苏打气泡水系列产品贡献占比约为70%。

“装洋气”“伪健康”，元气森林乘着东风，打着“营销擦边球”一路开跑。伴着“伪日系”的包装、佯装日系品牌，消费了一波消费者的“智商税”，这种营销方式令元气森林饱受诟病，最终揭开其伪装面具。

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