彩生活,一个被低估的互联网巨头!
富姐2018-03-21 16:10
导读:彩生活或快速进入估值修复时代。

用一个词概括彩生活近期的表现:惊艳。

3月19日,彩生活发布2017年财报显示,营收净利规模实现进阶,成长指标显著提升。

在解构财务数据之前,需要说明一点,本文记账本位币均为人民币。

1、规模持续放大:录得营收16.29亿元,同比增长21.%。近四年(2014至2017年)来复合增长率高达61.1%。

2、利润空间快速释放:录得净利润3.5亿元,同比增长62.3%;

3、毛利登上7.3亿台阶,同比增长24.7%;

4、毛利率水平持稳,达44.9%;

5、成本结构持续优化:总成本占比总收入18.6%,创近四年来新低。

质量增长或是对彩生活2017年最好的诠释。

这主要得益于彩生活转型升级,在传统物业管理模式中嵌入互联网思维取得了实质性成效。

一、彩生活不再是家传统物业管理公司

就目前来看,彩生活正从一家社区服务企业向平台型企业过渡,升级转型成效显著。

1、在业务结构中,增值服务强劲的表现尤为抢眼:

1)增值服务毛利率维持高位达82%;

2)增值服务成为彩生活第二大收入及利润来源;

2017年全年,彩生活物业管理服务、增值服务、工程服务三大板块的收入分别占比总收入75.6%、17%、7.4%,分布利润的贡献占比为47.1%、42.9%、10%。

3)营收同比增长率达76.5%,分布利润占比提升至42.9%,同比提升12.7%。

当然了,单纯以财务指标定义彩生活互联网进程显然是不够的。

2、在互联网江湖,流量为王。可以看到,无论是用户增量还是GMV,彩生活2017年均实现成倍增长,表现抢眼。

1)平台GMV同比增长227.9%达到了76.14亿元。

2)平台注册用户数达到1034万人,同比增长241.7%,

3)月活跃用户数达到349.4万人,同比增长101.2%,活跃度达到33.8%。

综上所述,彩生活已不是家传统物业公司,而是家互联网公司。

二、生态圈势能正在逐步释放

与小米一样,彩生活采取了“平台孵化+小股操盘”的轻资产扩张模式,让传统线下物业+线上平台互通互联,打造社区服务生态圈。

从2017年财报来看,彩生活平台输出加速扩张的同时,生态圈势能也得到了渐进式释放。

1、截至目前,彩生活智慧社区生态圈目前已涵盖E维修、E能源、E停车、E教育等近40个E化产品,覆盖多个高频交互场景。

在这其中,较成熟产品爆发式表现正在快速拉动彩生活增值服务板块增长。

比如,“彩富人生”累计成交金额56.81亿元,同比增长212.3%,贡献收入3600万元;

再比如,“彩生活住宅”已经进入67个城市,与41个开发商签署合作协议,累计销售10057套(包括彩生活车位)。通过此种方式在用户手中积累大量饭票,形成潜在的庞大购买力,是调动整个社区生态圈活力发展的势能。

需要补充的是,彩生活20多个项目仍处于早期孵化阶段。可以预见,一旦多个项目迈入成熟期并实现势能聚拢,那将会行成一股爆发力量。

2、另外,彩生活平台服务面积正在快速放大。

2012至2017年,彩生活平台服务面积复合增长率达92.6%。截止2017年底,其平台总服务面积达9亿平方米。这也意味着,彩生活在踏上转型互联网公司的那一刻就已然具备无可比拟的先天优势。

小股操盘模式在这其中发挥着巨大作用。

财报显示,截止2017年底,彩生活已与50家物业企业建立合作关系,通过小股操盘模式取得的合作面积约4.64亿平方米,占比平台总服务面积(9亿平方米)超过一半。

通过小股操盘,彩生活以较低的持股比例进行项目开发,凭借管理和品牌的输出实现大量项目的运营管理,推动平台输入规模化扩张,进一步巩固其社区服务平台运营商领先地位。

三、彩生活或快速进入估值修复时代

生意是门好生意,公司是家好公司。但问题是,注入互联网基因的彩生活的估值一直处于低位。这个问题同样困扰着大摩等多个机构。

1、摩根士丹利发表研究报告将彩生活列入中国的物业管理行业重点推荐标的,预期彩生活股价未来15日会上升,机会率达60-70%,给予“增持”评级,目标价7.4港元。

2、申万宏源将彩生活目标价从 7.25港元上调至8港元,并维持买入评级。

3、花旗上调彩生活目标价38%,由6.38港元升至8.8港元,评级重申“买入”。

可以看到,在业绩靓丽、机构看好等多重因素驱动下,彩生活二级市场股价在近期进入上行通道。

截止今天午间收盘(2018.3.21),彩生活收涨4.06%,收报7.18元/股。股价创两年半来新高。

据东财choice显示,自3月11日发布正面盈喜以来,彩生活股价累计增幅达46.23%。

然而,彩生活未来想象空间远不止此。

公开资料显示,彩生活以20.1亿元的对价收购万象美(原万达物业),并已于2018年2月28日全票通过特别股东大会。预计将于2018年中期报表中反应相关的业绩数据。

这就意味着:

1、并表势必进一步释放彩生活利润空间。数据显示,万象美2017年前十个月美录得净利润2.35亿元;

2、在行业加速洗牌的背景下,彩生活收购万象美后将充分利用“彩生活”、“开元国际”、“万达物业”三大品牌,针对中端、中高端、高端市场承接项目,行业龙头地位得以巩固;

3、更为诱人的是,收购完成后,彩生活在管面积将进一步扩大,其智慧社区生态圈覆盖万象美社区将带动增值服务收入爆发式增长,大大提升其市场竞争力。

就在昨天,彩生活CEO唐学斌在业绩会上接受媒体采访时表示,一个能实现互联网效应平台,一般要占到整个市场用户的15%以上,中国目前物业管理的有效面积为150亿平米,所以公司2020年平台服务面积目标必须达到25亿平米。而2018年新增平台服务面积的目标定在2.5亿平米左右。

在生态圈多个产品趋近成熟、流量势能持续积攒、与万美象深度协同在即等多重因素驱动下,彩生活估值修复、平台服务面积几何式增长、抢占行业高地或只是时间问题。

(免责声明:本文基于已公开的资料信息撰写,但不保证该等信息资料的完整性、准确性。在任何情况下,本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。

本文来自 富姐
标签:彩生活
阅读  23025新三板|赞1
发表评论
0条评论
    三板行情查看更多
    热门排行

    周排行日排行

    新三板百科
    涨跌排行
    代码股票名称最新价涨跌幅
    查看更多
    新三板|关注我们

    扫一扫关注我们

    Copyright © 三板富(3bf.cc)-深圳前海开云资本管理有限公司  粤ICP备15032991号-1