新三板市场新发展:完善新三板市场管理,改革交易制度
三板富 富姐2016-08-29 11:26
导读:8月26日,我国新三板挂牌公司达到8877家,按照这样的增长速度年内达到10000家是毫无疑问的了。虽然新三板得到了快速的发展但是不可否认目前新三板市场风险较高。对于新三板的发展,市场提出了新的要求。如何完善新三板市场管理,改革交易制度提上了日程。

8月26日,我国新三板挂牌公司达到8877家,按照这样的增长速度年内达到10000家是毫无疑问的了。虽然新三板得到了快速的发展但是不可否认目前新三板市场风险较高。对于新三板的发展,市场提出了新的要求。如何完善新三板市场管理,改革交易制度提上了日程。

新三板快速发展,面临较高风险

截至2015年年末,新三板挂牌企业总市值接近2.5万亿元,是2013年的44倍、2014年的5倍多,虽呈现高速增长,但与A股市场相比,只有创业板总市值的44%、中小板的1/4;单个挂牌企业的平均市值更小,只是创业板平均市值的4.2%、中小板的3.6%。新三板挂牌企业的市盈率一般在30倍-60倍左右,市场估值低于中小板和创业板,但高于主板。

新三板定位于创新创业型企业,因挂牌公司规模小,市场发展初期制度安排不到位,以及投资人投机行为严重等导致新三板市场在市场、技术、财务和公司治理结构等方面都面临较高风险。

完善新三板市场管理,改革交易制度

一是完善市场准入制度,加强准入管理。重点加强对国家战略性新兴产业的引导,对房地产、金融和类金融机构等特殊行业的准入做出特殊安排;根据市场分层确定不同的准入门槛,降低监管成本;允许非券商机构参与挂牌和做市;加强对投资人的准入管理,将个人投资者投资规模门槛降至100万元,并对机构投资者的“适当性”提出具体要求,鼓励长期资金入市,提高机构投资者质量。

二是完善股票发行和交易制度,提高市场流动性。具体而言,建议非券商机构参与做市的制度安排尽快落地;改革交易机制,完善做市交易,择机推出集合竞价交易制度,促进市场流动性改善;完善分层管理,针对不同层次制定不同的信息披露标准。

三是促进市场联通,优化资源配置。建议新三板尽快推出转板制度,尽快推出市场化的退市制度。

四是完善监管,切实保护投资者利益。《报告》提出,应把新三板的监管政策与制度安排上升到国家法律层面,进一步完善以自律监管为主的监管制度与框架;建立并完善信息披露法律责任体系,明确违规披露的处罚措施和相应主体的法律责任,增加违规披露成本。

私募参与新三板做市制度呼之欲出

股转系统正在研究新三板分层后的差异化制度安排,计划在年内推出将私募基金作为新三板做市商的相关制度。

新三板市场的发展是一个渐进完善的过程,在新三板改革的路上,我们需要更多的耐心去思考,其实新三板之于资本市场还是个新事物,都还需要更多的研究以及认识。


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