铁皮石斛价格回归理性 新三板公司毛利率分化
证券时报2017-12-04 10:23
导读:今年12月份,云南的铁皮石斛统条价格是1000元/千克,两年时间已跌去了七成。

      素有“仙草”之称的铁皮石斛,价格曾经一度堪比黄金。如今,随着人工种植的规模化和资本大量涌入,市场供求关系有所缓和,价格回归理性。尽管如此,部分新三板相关挂牌公司的毛利率仍然高企。

  民生证券一位医药行业高级投资经理告诉证券时报·新三板论坛记者,铁皮石斛行业目前还没有相关的定价标准,“自主定价没有得到有效的管控,是相关公司毛利率高企的主要原因,但这些公司比较难做大规模”。

  两年跌价七成

  野生铁皮石斛的药用价值曾在多本中草药典籍中被提及,据《神农本草经》记载,铁皮石斛具有“浓肠胃、轻身、延年”的功效。正因为如此,野生铁皮石斛被过度挖掘,资源枯竭,现在市场上的产品基本来自人工种植。

  据中国中药协会石斛专业委员会研究,国内铁皮石斛人工育种技术的重大突破是在20世纪90年代,真正被大规模推广应用是在2007年。市场一度供不应求,价格高昂。

  这直接导致相关产品毛利率高企,吸引了不少资本蜂拥而入。截至12月3日,共有12家相关公司挂牌新三板,其中,绿健神农(831851)、利民生物(836910)、润紫源(834121)、本草春(837449)等企业,都是在2010年后相继成立的。

  资本涌入的直接结果是,产量提高,市场供求关系转变,价格走低。福建本草春自己的网店显示,公司种植基地面积达到3000亩。而据绿健神农副总经理吴英春介绍,加上近几年发展的合作社,贵州绿健神农现在的铁皮石斛种植面积超过3000亩,年产500吨鲜条。按此比例,单新三板几家挂牌公司,铁皮石斛的年产量或已超过1000吨。

  据中药协会石斛专委会的统计,到去年年底,全国石斛企业数量已接近1万家,年产量接近3万吨。上述投资经理告诉记者,铁皮石斛主要用作保健品,真正做药用的不多,实际上现在的市场已经有点过剩了。

  康美中药网价格走势显示,今年12月份,云南的铁皮石斛统条价格是1000元/千克,而2015年这个价格是3500元,两年时间已跌去了七成。

  本草春天猫旗舰店显示,一款100克的铁皮石斛鲜条价格是99元/盒,活动价89元,还“买二送一,买五送三”。而同一产品,曾经的购买界面显示是2592元/8盒,相当于一盒要324元,是现在价格的3.6倍。

  毛利率分化

  一家新三板挂牌公司董秘告诉记者,铁皮石斛鲜品近几年价格一直在走低,几年前,一公斤鲜条可以卖到两三千,而今年的收购价只有几百块钱,“主要原因是现在市场供应比较充足,鲜条的毛利率大不如前”。

  资料显示,今年上半年,绿健神农铁皮石斛鲜条的毛利率是33%。2015年,这个数字是62%,2014年更是高至97%。

  不过,一些公司的铁皮石斛鲜品毛利率仍然不低。公开资料显示,今年上半年,本草春石斛初级农产品毛利率是79%,润紫源铁皮石斛鲜条是77%,天方科技(871294)的石斛鲜品毛利率更是高达84%。

  这在中药材行业中堪称“暴利”。同期主营冬虫夏草的上市公司青海春天(600381)毛利率仅45%,新三板挂牌公司冬虫夏草(831898)的毛利率也仅43%。

  铁皮石斛鲜品经过加工后的枫斗、饮片、胶囊、冲剂、含片等保健品,毛利率更高。

  绿健神农副总经理吴英春告诉记者,从农户手里收购过来的铁皮石斛鲜条价格大约是200元/斤,现在的市场价是480元/斤,加工成胶囊后可以卖到两千多,“100吨鲜条,三四个月就能加工完”。

  绿健神农2017年半年报显示,相比33%的铁皮石斛鲜条毛利率,加工成胶囊后的毛利率高达77%。

  无独有偶,上市公司寿仙谷(603896)去年的财务报告显示,鲜铁皮石斛的毛利率是60%,铁皮枫斗颗粒及铁皮枫斗灵芝浸膏的毛利率均为70%以上。

  相比之下,同期也有部分公司的石斛产品毛利率较低。比如抱儿钟秀(838947),去年的石斛产品毛利率仅22%。

  上述投资经理表示,造成不同公司铁皮石斛产品毛利率差异大的原因,主要是所谓的“品质”不同,市场定价缺乏规范性。

  广证恒生新三板研究总监赵巧敏则分析称,与其他传统饮片不同的是,石斛价格高昂,毛利率比较高,但由于产地、品质、品牌不同,石斛产品的价格差异也比较大。

  缺乏行业标准

  尽管铁皮石斛毛利高,资本纷纷涌入,但行业集中度仍比较低。本草春在去年年报中指出,行业内企业的规模都不大,“最大的公司产值仅4亿元左右,几乎没有一个企业能推出有较大号召力的全国性品牌”。

  一位业内人士告诉记者,随着社会保健、养生意识的增强,铁皮石斛产品的市场需求并不低,尤其现在价格降下来,未来不排除会成为大众消费品的可能,但是,其实铁皮石斛行业的进入门槛并不低。

  东吴证券研究报告指出,铁皮石斛产品下游行业主要为中药材经销商、保健品生产商等客户,保健品品牌的形成需要较长时间的积累,前期市场扩展费用不低。加上铁皮石斛种植周期较长、种植难度较高,进入者必须具备一定的资金实力。

  吴英春告诉记者,绿健神农前期在加工方面的投入超过1亿元,主要是设备方面的投入,加上人力、种苗、技术研发等投入,前期一亩铁皮石斛的加工成本要20万元左右。

  赵巧敏告诉记者,据公开数据,石斛行业主要企业市场份额不足5%,市场规范性也欠佳,质量参差不齐、参杂假冒产品。上述投资经理则表示,客户一般比较喜欢购买当地或原产地的知名企业产品,相关企业比较难做大做强。

  据中国中药协会石斛专业委员会的研究,铁皮石斛主要药用成分有石斛多糖、碱、氨基酸、菲类和联苄类化合物、微量元素等。目前铁皮石斛的市场销售主要是原材料和初加工产品,以石斛为主要原料,获得保健食品批文的产品逾百个,大多数因为工艺落后,配方简单,技术含量低,针对性不强,而未得到推广应用。

  上述业内人士也提到,不同产地的铁皮石斛差异比较大,主要体现在多糖的含量上,一般情况下,鲜条的品质可以大致从外观上辨别,但是加工成干品后就比较难辨别,尤其是深加工成保健品后,连真假都很难辨别得出来,“市场上伪冒品一多,消费者比较谨慎,一定程度影响了我们的市场拓展”。

  上述投资经理分析指出,目前铁皮石斛产品的含量尚无国家或行业标准,市场上部分产品的药用价值有夸大宣传的成分,“假的肯定也很多,不过中药这东西即使是真的也不见得就能鉴定为合格,个体差异影响因素太多了”。

  吴英春称,绿健神农的产品价格要比贵州其他同行产品高,铁皮石斛行业没有相关的定价标准,目前公司正在制定自己的企业标准,并将尝试通过贵州石斛联盟推广至全中国。


本文来自 证券时报
阅读  1591新三板|赞0
发表评论
0条评论
    三板行情查看更多
    热门排行

    周排行日排行

    新三板百科
    涨跌排行
    代码股票名称最新价涨跌幅
    查看更多
    新三板|关注我们

    扫一扫关注我们

    Copyright © 三板富(3bf.cc)-深圳前海开云资本管理有限公司  粤ICP备15032991号-1